本報記者 王寧

    作為私募基金，相聚資本從成立至今，用五年的時間實現(xiàn)了穩(wěn)健而快速地成長，近日，創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝向記者表示，作為具備計算機專業(yè)和經(jīng)濟專業(yè)跨學(xué)科背景的私募基金經(jīng)理，用“工程師”氣質(zhì)和“工程式”的思維，打造出屬于相聚特色的投資體系和選股邏輯。

    “我希望每次的投資決策都依賴嚴(yán)密的分析和推導(dǎo)做出，每個環(huán)節(jié)都有技術(shù)含量和邏輯支撐，剔除情緒和感覺對決策的干擾，減少對概念化炒作的任何參與和追逐。”梁輝強調(diào)。

    梁輝認(rèn)為，優(yōu)秀基金經(jīng)理需有四大品質(zhì)：知識全面、獨立思考、情緒穩(wěn)定和紀(jì)律嚴(yán)明。實際上，這也是他自己的工作信條和生活方式。

    以嚴(yán)謹(jǐn)推導(dǎo)抓準(zhǔn)確定性機會

    “市場永遠(yuǎn)有熱點，國家也不斷推出各行業(yè)的支持政策。”梁輝強調(diào)，在政策利好中選擇標(biāo)的，需要升維視野，降維研究，通過感應(yīng)政策風(fēng)向，找準(zhǔn)市場熱點，把握更佳的投資標(biāo)的和介入時機。投資有不確定因素，不能奢望抓住所有機會，但不能放棄那些不多的重要機會，這就需要研究基本面，并通過對歷史數(shù)據(jù)的處理，對未來走勢做出判斷，從而找到那些對的標(biāo)的。

    如何發(fā)掘一年四倍股？他表示：“當(dāng)時‘新國標(biāo)’政策推出，對電池行業(yè)形成利好，在訪談多位行業(yè)專家后，相聚團隊認(rèn)為國改有利于頭部企業(yè)集中，事實上，電池環(huán)節(jié)已經(jīng)較為集中，但下游品牌廠，仍是戰(zhàn)國群雄的時代。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)時還有超過2000家生產(chǎn)電動兩輪車的整車廠家。公司決定將視線放在龍頭公司雅迪控股身上，通過長期跟蹤觀察，并利用團隊研發(fā)的模型，從區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈狀況、產(chǎn)品痛點等多維度進行研判，經(jīng)過長達(dá)18個月的跟蹤，在對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、執(zhí)行能力以及治理水平有一個綜合認(rèn)可后，結(jié)合宏觀環(huán)境變化，選擇了較佳的買點。我們在很舒服的位置買到了足夠的倉位。持有至今，給客戶創(chuàng)造了巨大的收益。”

    梁輝介紹說，思考的時候，應(yīng)足夠開放，決策的時候，應(yīng)足夠謹(jǐn)慎。雅迪這個投資案例是對公司研究方法的一個映射，類似的案例還有很多。站在更高的層面對產(chǎn)業(yè)趨勢和產(chǎn)業(yè)鏈價值分工形成認(rèn)知，研究的時候足夠下沉，足夠細(xì)致，才能敏銳感知行業(yè)和公司的變化。

    “價值投資和趨勢投資都可以是配置的標(biāo)的，并根據(jù)市場特點進行動態(tài)的結(jié)構(gòu)管理，但需要規(guī)避那種投資市場中不顧基本面，只求跟風(fēng)坐轎的反智行為。我們致力于去發(fā)現(xiàn)那些盈利增長的公司，或者暫時不盈利，但技術(shù)上處于行業(yè)制高點的公司，這就是我們的行動地圖。”梁輝表示，因此，相聚資本的持倉策略一以貫之，都是選擇優(yōu)質(zhì)的成長型公司，始終保持比較健康的、良性的狀況。同時，追求彈性，達(dá)到動態(tài)下的平衡。

    經(jīng)得住市場考驗的“算法”優(yōu)勢

    如何做到持倉健康，動態(tài)平衡，梁輝相信“算法”是基礎(chǔ)，作為清華計算機和經(jīng)濟專業(yè)跨學(xué)科的學(xué)霸，他對數(shù)字尤其敏感，自入行之初，便對算法交易有極大興趣，且很早就開始涉水量化算法的開發(fā)，在公募期間已創(chuàng)立并負(fù)責(zé)量化團隊。

    近幾年來，量化交易在國內(nèi)迅猛發(fā)展，但大多數(shù)策略還是局限在純數(shù)學(xué)模型的高頻交易，隨著規(guī)模的增長，策略迭代越來越迅速，收益穩(wěn)定性變?nèi)酢５莻鹘y(tǒng)的選股方法和人工智能算法的結(jié)合，突破了上述制約。相聚團隊在梁輝的帶領(lǐng)下，摸索出了策略有效融合的接口，通過人工智能算法的介入，讓傳統(tǒng)量化算法變得事半功倍，一方面讓研究和投資效率大幅提升，另一方面對市場短期趨勢的演進更能敏銳把握。通過充分利用大數(shù)據(jù)的分析功能，相聚對潛在優(yōu)質(zhì)公司的調(diào)研時間縮短到傳統(tǒng)調(diào)研方法的五分之一，同時準(zhǔn)確率提高了3倍以上。這是相聚產(chǎn)品平均年化收益超過30%，同時夏普比率仍維持在2以上的核心原因。

    “這個過程就像不斷找到并排除bug，升級系統(tǒng)，使得投資運作漸入佳境。”梁輝表示，每一次算法的優(yōu)化，隨之帶來的投資效率的提升，都給梁輝帶來極大的滿足感。“我們不是說去綜合別人的觀點，或者拍腦袋想出一個觀點，就去做一個投資決策，而是基于系統(tǒng)和框架，對歷史數(shù)據(jù)進行有效分析，推導(dǎo)出未來可能的一個結(jié)果，基于此，再去決策。”

    “我希望在凈值上，我不會輸給其他基金經(jīng)理。”梁輝說。

    未來一段時間，相聚資本仍看好5G、自主創(chuàng)新、新能源車、創(chuàng)新型消費、醫(yī)藥板塊，這些標(biāo)的從長期來看具備比較確定的投資價值，重要的是技術(shù)上占據(jù)高地的龍頭企業(yè)或者細(xì)分龍頭，擁有寬闊的護城河保證業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長的可持續(xù)。

（編輯 張明富）