穩(wěn)增長大背景下，建筑行業(yè)關注度空前。各省市今年基建投資超12萬億，四個省市投資額超萬億。基建類上市公司一季度訂單同比增長超四成。在此背景下，證券時報·數(shù)據(jù)寶推出《底部播種機》系列之建筑，從訂單保障系數(shù)、未來成長性等角度梳理建筑行業(yè)個股。

    受“需求萎縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱”等因素影響，今年一季度我國GDP同比增長4.8%，距離全年5.5%目標有一定差距。要實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標，前期部署的穩(wěn)增長舉措和政策支持后續(xù)有望再加碼，基建將迎來更為寬松政策環(huán)境，建筑行業(yè)的投資邏輯持續(xù)性有望得到增強。

    主要省市年度計劃投資

    明顯增長

    4月份社融數(shù)據(jù)公布，金融數(shù)據(jù)總量不及預期，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)較弱。中信證券認為，未來需要將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

    在“穩(wěn)增長”政策的導向下，地方政府密集推動投資項目，建筑行業(yè)有望迎來新一輪增長。總體而言，主要省市今年內(nèi)計劃投資額超12萬億元，安徽、河南、浙江、江西省投資計劃額均超萬億元，其中安徽計劃投資額超1.65萬億高居第一。

    從各省份投資計劃來看，多數(shù)省份年度投資計劃額較上年呈高增長，上海、武漢、廣東、浙江和安徽計劃年度投資增幅達12%~19%。基礎設施重大項目投資額占年度投資平均超過三分之一，其中浙江、廣東、安徽、山東、江蘇比例達39%~66%。

    相關上市公司

    訂單加速增長

    建筑類上市公司一季度新簽訂單情況已經(jīng)一定程度反映出基建行業(yè)增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，今年一季度八大建筑央企新簽訂單同比增長27.55%。

    具體到上市公司方面，中國化學和中國中鐵兩家公司一季度新簽訂單增速均超過80%。建筑行業(yè)相關上市公司一季度新簽訂單增速中位數(shù)超過30%，東華科技、龍建股份、北新路橋等一季度新簽訂單同比均增超過3倍。

    另據(jù)中金公司跟蹤統(tǒng)計，今年一季度基建訂單同比增長40.2%，單季環(huán)比提升30.2個百分點，增速繼續(xù)加快（去年三、四季度基建訂單分別同比增長5.6%和9.9%）。向后看，隨著各地疫情影響逐漸減小及全面加強基礎設施建設逐步落地，今年二季度和三季度的基建訂單增長有望進一步加速。

    安徽建工相關人士指出，公司今年一季度新簽訂單大幅增長，主要是簽了兩個高速BOT（建設-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）項目。數(shù)據(jù)顯示，安徽建工一季度新簽訂單同比增長超過85%。對于后續(xù)訂單的延續(xù)性問題，相關人士表示，預計公司今年新簽訂單增速有望超過去年。

    建筑行業(yè)有望反轉(zhuǎn)

    建筑行業(yè)成長能力已經(jīng)連續(xù)三年下滑。隨著今年穩(wěn)增長政策逐步落地，上市公司新簽訂單快速增長，行業(yè)未來景氣度有望反轉(zhuǎn)。

    按照機構(gòu)一致預期來看，建筑行業(yè)今年及明年凈利增速分別為25.44%和22.21%，成長能力反轉(zhuǎn)趨勢明顯。展望未來，在各項刺激政策的作用下，建筑企業(yè)的成長性有望得到進一步保障。

    市場已經(jīng)開始兌現(xiàn)這種預期。截至最新收盤，房屋建設板塊4月以來逆市上漲近3%，基礎建設、工程咨詢服務等板塊漲幅居前。一批個股走出大漲行情，浙江建投、匯通集團、天保基建、湖南發(fā)展等年內(nèi)股價翻倍。

    建筑行業(yè)的好勢頭能否延續(xù)？回顧過去十多年，我國大致經(jīng)歷了2009年、2012年~2013年、2015年~2016年、2019年和2020年這五輪穩(wěn)增長，有效保證了經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。其中兩次大級別穩(wěn)增長政策，對應兩次股市大牛市分別是2009年和2015年~2016年。

    市場普遍認為，當前經(jīng)濟下行壓力大，穩(wěn)增長力度必須大于2012年~2013年、2019年，才有可能把經(jīng)濟增速穩(wěn)定在合理區(qū)間。從這個角度來看，穩(wěn)增長行情延續(xù)可能性較大。

    這些公司盈利

    彈性大估值低

    與建筑行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)對比，其未來的成長性或許依然沒有反映，尤其是當前建筑行業(yè)的龍頭、大市值建筑央企國企的表現(xiàn)相對溫和，且在穩(wěn)增長大背景下拿單能力更強，未來的盈利能力、成長能力也將得到進一步的保障。數(shù)據(jù)寶從訂單保障系數(shù)、未來成長性等角度梳理建筑行業(yè)個股。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，根據(jù)上市公司年報數(shù)據(jù)計算，中國鐵建、中國能建、中國中鐵的央企訂單保障系數(shù)（去年新簽訂單與去年營收的比值）超過2倍，東華科技、陜西建工、中國化學等公司訂單保障系數(shù)超過1.9倍。

    成長性方面，近一個月有3家以上機構(gòu)預測凈利的公司中，中國化學、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能、精工鋼構(gòu)等今明兩年凈利增速均超過20%。地方國企方面，山東路橋今明兩年凈利增速均超過27%，四川路橋、安徽建工等今明兩年凈利增速均超過19%。

    整體來看，今年預測市盈率個位數(shù)的個股中，山東路橋和中國化學機構(gòu)一致預測今明兩年凈利增速均超過24%，四川路橋、東珠生態(tài)、華設集團、安徽建工等個股機構(gòu)一致預測今明兩年凈利增速均超過15%。