本報見習記者 郭冀川

    在推進創業板注冊制改革過程中，除了為創業板注冊制下擬上市企業制定相關規范，已經在創業板上市的企業、創業板已受理尚未過會的企業，也需要在此過程中實現與新規則體系的無縫銜接，而其銜接工具便是信息披露。

    完善信息披露制度

    凈化市場

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，注冊制改革中十分關鍵的一項就是以信息披露為核心，通過加強信息披露監管工作，可以使市場更加透明化、法治化。

    在發行上市條件上，信息披露的重要性十分凸顯，一方面，深交所放寬門檻，設置了更為多元、更具包容性的上市條件，另一方面也大幅精簡優化發行條件，逐步將規則要求轉化為信息披露要求。董登新表示，隨著新證券法將信息披露提高到證券市場核心位置，不止是新股發行公司，所有公司都需要面對信息披露的嚴格考核。

    上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，創業板新舊規則銜接過程中，需要平穩過渡，尤其是不同上市條件讓創業板公司成色差距較大，那么信息披露就是一把重要的量尺，可以讓所有公司在規范的制度中公平競爭，優勝劣汰。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，對市場而言，當信息披露不完善時，就會產生信息的不對稱，進而造成各類違法違規行為的出現，經過包裝的公司甚至會產生“劣幣驅逐良幣”的現象，不僅會損害做實事的上市公司的利益，也會損害廣大投資者的合法權益，而信息披露制度的完善則可起到凈化市場的作用。

    交易制度改革

    以信息披露為前提

    創業板改革并試點注冊制不僅在發行上市流程中改革審批核準制度，也在股票交易制度上逐步減少約束管制，如漲跌幅擴大到20%，設定臨停機制等。通過強化信息披露、完善上市公司退市配套制度、細化完善證券交易制度、加大投資者保護力度等，給市場帶來新的活力。

    “從科創板交易活躍度表現來看，很少有公司能夠連續實現20%的漲跌停，這和其他市場動不動就接連漲停形成了鮮明對比。”董登新表示，20%的最大漲跌幅不僅需要更龐大體量的資金推動，也因為上市公司有更為嚴格的信息披露規范，使市場對于公司情況有更加充分的了解，因此股價不僅沒有因為漲跌停比例放開而劇烈波動，反而更加平穩了。

    對于創業板引入臨時停牌機制，徐陽表示，這將會提高創業板價格發現效率。“如果在臨停期間，上市公司就進行信息披露和公司情況揭示，那么臨時停牌機制的作用將會真正顯現，關鍵就是信息披露能否跟上市場的變化。”

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，目前創業板注冊制的一系列交易制度改革，都是為了給投資者一個更加包容的市場環境，而且一系列政策是相輔相成的，20%漲跌幅配合臨停制度，在提高交易空間的同時，用及時的信息披露減少信息不對稱，撫平投資者極端情緒。創業板新的退市制度讓上市公司在嚴格的信息披露下不敢有所隱瞞，讓投資者明晰上市公司的風險。

    中國人民大學高禮研究院宏觀經濟學助理教授王鵬在接受《證券日報》記者采訪時說：“創業板要在制度建設上與發達國家資本市場看齊，其中一點就是加強信息披露制度建設，市場進入門檻是降低的，但生存門檻是提高的，業績不達標、市值不達標的公司將在充分的信息披露下被市場所拋棄，沒有不切實際的想象空間，市場環境才會更加純粹。”