這個(gè)春天，“獨(dú)角獸”成為A股市場(chǎng)萬眾矚目的話題。從富士康閃電過會(huì)到BATJ表示有意回歸，再到“獨(dú)角獸”概念股風(fēng)光無限，A股表現(xiàn)出另一番繁榮景象。

    有人認(rèn)為，A股已經(jīng)錯(cuò)過了“BATJ”這種白馬股的上市紅利；現(xiàn)在，A股再也不能錯(cuò)過新一代“獨(dú)角獸”們。2018年或?qū)⑹茿股擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的元年。

    監(jiān)管層負(fù)責(zé)“修路”

    3月20日，李克強(qiáng)總理在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上釋放出對(duì)資本市場(chǎng)更加開放包容的信號(hào)。李克強(qiáng)總理表示，過去一些“互聯(lián)網(wǎng)+”的企業(yè)總是到海外上市，現(xiàn)在我們已經(jīng)要求有關(guān)部門完善境內(nèi)上市的制度措施，歡迎他們回歸A股，同時(shí)要為境內(nèi)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市創(chuàng)造更加有利的、符合法律規(guī)定的條件。

    3月15日，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在參加全國(guó)政協(xié)閉幕會(huì)議時(shí)表示，中國(guó)存托憑證（CDR）將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監(jiān)管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

    事實(shí)上，交易所層面也做好了“鋪路”的準(zhǔn)備。上海證券交易所近期表示，將聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，加強(qiáng)加快優(yōu)質(zhì)上市資源培育，突出對(duì)BATJ類、“獨(dú)角獸”企業(yè)的上市服務(wù)。深圳證券交易所則明確表示，要為“獨(dú)角獸”開辟“綠色通道”。

    顯然，“獨(dú)角獸”已站在風(fēng)口。無論是已經(jīng)成名的“BATJ”還是正處于進(jìn)行時(shí)的中小巨頭，都將成為新時(shí)代里國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分，也注定將被政策“扶上馬、送一程”。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“獨(dú)角獸”公司可以通過CDR或者IPO登陸A股，給國(guó)內(nèi)投資者分享新經(jīng)濟(jì)成果的機(jī)會(huì)，同時(shí)提高了科技板塊的估值水平。

    知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲則表示，在迎接“獨(dú)角獸”們的同時(shí)，A股市場(chǎng)更應(yīng)扮演好獨(dú)角獸“孵化器”的角色。這將是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最好支持，也是給予投資者最大的投資回報(bào)。

    胡潤(rùn)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前至少有120家企業(yè)屬于“獨(dú)角獸”公司，主要來自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)行業(yè)。事實(shí)上，隨著越來越多的“獨(dú)角獸”被快速刷屏，也引發(fā)了資本市場(chǎng)的熱捧。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，與“獨(dú)角獸”概念有關(guān)的企業(yè)有51家，分析區(qū)間（2月9日至3月12日）內(nèi)股價(jià)平均上漲23.74%。其中，中小創(chuàng)企業(yè)數(shù)量占比70.59%，平均上漲25.08%，主板企業(yè)平均上漲20.04%。中國(guó)上市公司研究院助理研究員張娟娟認(rèn)為，未來，隨著“獨(dú)角獸”公司IPO的推進(jìn)，以及政策對(duì)科技成長(zhǎng)企業(yè)的傾斜，“獨(dú)角獸”行情的長(zhǎng)度和力度將會(huì)持續(xù)。

    政策春風(fēng)喚起了企業(yè)的極大熱情，記者注意到，近日有消息稱阿里巴巴和京東將成為首批CDR試點(diǎn)公司。阿里巴巴和京東已經(jīng)就國(guó)內(nèi)發(fā)行CDR確定了保薦機(jī)構(gòu)，其中阿里巴巴方面保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。亦有接近阿里的市場(chǎng)人士指出由于阿里巴巴CDR發(fā)行規(guī)模較大，不排除還會(huì)再選一家聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)。中金方面表示正在積極爭(zhēng)取。

    此外，馬化騰3月21在騰訊業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上回答媒體提問時(shí)表示，如果條件成熟，其他條件允許的話，會(huì)考慮發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）。

    至此，百度、阿里巴巴、騰訊、京東等在美上市的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)均已表達(dá)了回歸中國(guó)A股的興趣和意愿。

    劉俊海表示，隨著CDR的漸行漸近，將為更多“獨(dú)角獸”鋪平回歸道路，從而改變多年來令人尷尬的“墻內(nèi)開花墻外香”格局，令本土投資者得以通過A股市場(chǎng)共享“獨(dú)角獸”們的發(fā)展成果。

    A股開始變局

    一半是海水，一半是火焰。隨著“獨(dú)角獸”異軍突起，A股市場(chǎng)也在悄然發(fā)生變化。

    A股市場(chǎng)已正在國(guó)際化進(jìn)程的道路中。中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)、教授劉俊海認(rèn)為，2018年6月，A股即將正式被納入MSCI，若A股缺失代表性的公司，未能充分體現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色，那A股在國(guó)際資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，相比美股市場(chǎng)，或?qū)⒚黠@不足。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，開年以來，中止或終止IPO申請(qǐng)的企業(yè)數(shù)量明顯增加。根據(jù)上交所最新公布的數(shù)據(jù)，截至3月16日，證監(jiān)會(huì)按周公布首發(fā)申報(bào)企業(yè)中，2018年終止審查企業(yè)共63家，其中上交所18家，深交所45家（中小板11家、創(chuàng)業(yè)板34家）。

    這一數(shù)據(jù)，已經(jīng)達(dá)到了近年來的高峰。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，越來越多的排隊(duì)企業(yè)進(jìn)入終止審查的隊(duì)伍，這是解決IPO“堰塞湖”的一個(gè)重要途徑。

    此外，一則IPO新版監(jiān)管要求近日更是在投行圈瘋傳：第一個(gè)是IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤(rùn)合計(jì)要超過1個(gè)億，且最后一年超過5000萬，不達(dá)標(biāo)的，要么選擇撤回，或者接受現(xiàn)場(chǎng)檢查；第二個(gè)是IPO新申報(bào)的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤(rùn)超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。北京一投行內(nèi)部人士對(duì)記者表示，新規(guī)之下，恐怕會(huì)有更多沒底氣的排隊(duì)企業(yè)會(huì)打“退堂鼓”。

    實(shí)際上，的確如此。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月20日，在不足一個(gè)月的時(shí)間里，已有26家排隊(duì)公司撤回了IPO申請(qǐng)；2018年至今，僅新增7家報(bào)會(huì)企業(yè)，目前已連續(xù)3周無新增報(bào)會(huì)企業(yè)。據(jù)上述投行內(nèi)部人士透露，都怕財(cái)務(wù)指標(biāo)新規(guī)矩，更怕現(xiàn)場(chǎng)檢查。

    “市場(chǎng)的突然變化有著其偶然性和必然性。一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于換檔升級(jí)的關(guān)鍵期，需要這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)作為支撐；另一方面，監(jiān)管層需要打破傳統(tǒng)的審批模式，這樣才有利于更好地將企業(yè)留在國(guó)內(nèi)。”劉俊海認(rèn)為，A股或在用一種全新的方式留下優(yōu)質(zhì)企業(yè)和精品。