國金證券：制約當前A股指數上行的主要因子我們歸結于貨幣政策。為了配合我國更好的實施“結構性供給側改革”的戰略，我國貨幣政策一直維持中性偏緊的格局，盡管近期央行宣布了下調部分商業銀行的存款準備金率，用來還其所借央行的中期借貸便利（MLF），同時釋放增量資金約4000億元，但央行仍表述“穩健中性的貨幣政策取向保持不變”；在4月23日召開的中央政治局會議上，新增了“持續擴大內需”的提法，但會議關于貨幣政策的定調仍是“保持貨幣政策穩健中性”。市場解鈴還須系鈴人，要打破制約A股估值抬升的因子，仍是需要靜待貨幣政策轉向的進一步信號，我預計在5月份貨幣政策邊際寬松的信號會進一步釋放，進而有助于修復投資者悲觀情緒。

    當前A股點位不是底部，但接近于市場底部區間，5月份A股結構性機會猶存。隨著A股年報與季報的全部披露完畢，各行業的盈利狀況基本呈現出來，從中去選擇“市場阻力相對較小”的“優質成長股”成為當前主要策略之一。從一季報行業盈利改善程度來看，“醫藥、通信、傳媒、計算機、電氣設備”等成長性行業盈利改善相對較為明顯。主題上，我們依舊持續主推“自主可控、軍工、工業4.0、新能源”等。

    廣發證券：資管新規正式落地，長期利好銀行板塊。此次出臺的正式稿對相關條款進行了修改完善：過渡期方面，正式稿過渡期從2019年6月放寬到2020年底，給予金融機構一個充分的調整和轉型期間。在凈值化方面，正式稿承認部分資產尚不具備市值計價的條件，兼顧市場訴求，可以用金融資產攤余成本法計量，這一點與先前的征求意見稿不同，部分資產確實不具備公允價值，可以用攤余成本法。在非標方面，正式稿提出期限匹配、限額管理等監管措施，引導商業銀行有序壓縮非標存量規模。在統一杠桿水平方面，杠桿率的調整，主要在于私募基金的分級，正式稿中只要是封閉式私募基金就能做分級，在杠桿率方面比征求意見稿略有放松。在消除多層嵌套方面，統一同類資管產品的監管標準，要求監管部門對資管業務實行平等準入，促進資管產品獲得平等主體地位，從根源上消除多層嵌套的動機。

    安信證券：上游資源品景氣預計整體高位穩定，5月建議關注銅。煤炭方面，4月動力煤、煤炭價格呈現小幅下跌，焦炭期貨價格回升，預計5月產量釋放速度會低于市場預期，供給壓力相較市場旺季有所緩解，雙焦環比小幅改善，行業整體景氣預計較此前持平；石油石化方面，4月全球原油價格保持高位穩定格局，但5月石油價格由于伊朗問題的持續發展，預計原油會保持高位震蕩，行業景氣較此前持平；有色方面，5月預計黃金價格保持高位，但有一定的下行壓力，整體而言，5月有色金屬景氣較此前持平，建議持續關注銅。

    中游行業預計景氣穩中向好，5月建議關注化工品、鋼鐵以及機械。鋼鐵方面：4月鋼價上漲，結合庫存下滑與供給偏弱現狀，預計5月行業景氣較此前小幅改善；建材方面，水泥去產能執行效果良好，預計5月份水泥價格或將繼續小幅上行，預測行業整體景氣與之前持平；嚴環保帶來的低供給使得5月份玻璃價格出現大幅回落的可能性較低，行業景氣與本月持平；機械方面，3月總體銷量預計同比去年有所增加，行業景氣較此前上漲；電力方面，三大產業用電需求持續上升，預計5月社會用電量仍將處于高位，行業整體景氣較此前繼續改善；化工方面，4月化工行業供給依然維持較低水平，結合目前下游需求偏弱，預計行業整體景氣與此前持平；輕工方面，預計5月造紙行業供需仍處于緊平衡狀態，預計紙漿價格或平穩震蕩，行業景氣維持此前水平。

    下游行業景氣出現分化，5月建議關注半導體行業。房地產方面，5月預計房地產成交數量同比去年繼續下行，行業景氣較此前持平；汽車方面，預計5月產銷量難有大幅改觀，行業景氣較此前整體小幅下滑；家電方面，5月預計受夏季需求帶動空調、風扇等電器銷量增長，行業景氣較此前改善；醫藥方面，4月醫藥行業普遍下行，5月預計維生素產品價格仍將持續下跌；農林牧漁方面，5月預計豬肉、雞肉價格將繼續下行；紡織服貿方面，5月服裝銷量或迎來季節性提升，行業景氣較此前小幅改善；傳媒方面，4月電影市場依舊低產，5月預計電影收入持平或微幅上升；交通運輸方面，3月交運客運量同比整體保持平穩，5月預計受假期影響國內交運行業景氣提升；電子方面，4月電子及半導體行業指數持續大幅回調，行業景氣度較此前持平，在自主研發強調國產替代的大背景下建議繼續關注半導體行業。