昨日上證指數上漲0.64%，磨底階段顯現曙光，而醫藥股卻早已拾階而上。昨日，智飛生物、通化東寶等醫藥股盤中再度改寫歷史新高，今年以來，每隔一段時間總有部分醫藥股刷新歷史高點，如科倫藥業、長春高新、樂普醫療等。

    分析人士表示，醫藥股上漲催化劑主要來自三方面。一是估值端優勢在醫藥板塊上漲初期占據主導因素。2016年-2017年醫藥板塊連續兩年大幅跑輸滬深300指數，調整充分，估值優勢明顯；二是政策利好密集釋放，新的變革不斷出現，市場有理由賦予了醫藥股更為充足、更為樂觀的成長預期；三是隨著年報及一季報的披露，不少個股業績達到甚至超預期，從微觀角度也驗證了醫藥行業的高景氣度。

    數據靚麗

    事實上，2017年醫藥行業增速已經明顯觸底回升。根據國家統計局數據，2017年醫藥制造業累計主營業務收入、利潤總額分別為28185.5億元、3314.1億元，同比分別增長12.50%、17.80%，收入增速與2016年同期相比上升2.8個百分點，利潤總額增速上升3.9個百分點，收入和利潤增速雙雙回升。

    業內人士表示，在醫藥供給側改革大背景下，一些落后產能被淘汰，原料藥市場價格良性回升，血制品合理提價，市場集中度提升帶來效益的提升，推動醫藥制造業整體環境有所改善。

    從微觀層面看，在剔除部分次新股、重組股和數據異常個股后，2017年三季度、四季度及2018年一季度，醫藥上市公司的收入增速、利潤總額呈加速趨勢。券商研報顯示，醫藥上市公司營業收入2017年、2018年一季度同比分別增長16.79%、22.63%。利潤總額2017年、2018年一季度同比分別增長30.62%、28.55%。數據顯示，醫藥制造業營業收入2017年、2018年一季度同比分別增長12.5%、16.1%，利潤總額分別增長17.8%、22.5%。可見，醫藥上市公司的業績增速顯著好于行業增速。

    醫藥上市公司扣非凈利潤2017年同比增長14.16%，而2018年一季度顯著加速，同比增長32.81%，扣除原料藥板塊后增長也有21.16%。中泰證券分析師認為，醫藥行業收入和盈利能力的回暖主要受新標陸續執行以后新品的放量，以及流感、低開轉高開等因素的影響。

    另外，公募基金一季報顯示，今年一季度，公募基金醫藥股重點持倉占比為5.37%，較2017年第四季度提升1.04個百分點，延續了2017年第四季度倉位提升的態勢。“根據重點持倉推算，公募基金全部醫藥股持倉占比約為11.84%，較2017年第四季度提升1.82個百分點。”長江證券分析師高岳表示。

    利好密集釋放

    可以看到，自2月9日大盤年內首次見底以來，醫藥板塊上漲并非一蹴而就，從周線看中間經歷二次較大調整。而在近期明顯強于大盤，板塊指數已經逼近前高。

    市場人士表示，一方面，弱市“吃藥喝酒”，資金出于避險有配置需求。另一方面，產業政策近期密集出臺，為醫藥板塊注入“強心劑”。

    銀河證券表示，近期醫藥行業推出了多項改革措施，利好腫瘤藥、醫療服務及信息化、藥品連鎖、創新藥物研發等產業。這些政策是近幾年醫藥行業改革的延續。行業內部也將因此發生較大的結構性變化，持續利好各個子行業的龍頭公司。

    值得一提的是，4月27日財政部發布《關于抗癌藥品增值稅政策的通知》，要求自2018年5月1日起，增值稅一般納稅人生產銷售和批發、零售抗癌藥品，可選擇按照簡易辦法依照3%征收率計算繳納增值稅，對進口抗癌藥品減按3%征收進口環節增值稅。同時財政部發布第一批抗癌藥品清單，包括103種藥物活性成分的抗癌藥品制劑和51種抗癌藥品原料藥。

    對此，華泰證券分析師表示，抗腫瘤藥全行業有望受益于此次增值稅稅率的大幅下降；政策紅利帶來的利潤增量將由產業鏈各環節共享；稅收優惠和以價換量有望減輕藥品集中采購帶來的價格下行影響，利潤總量有望增加。

    四主線掘金

    縱覽年內A股行情，醫藥股實為最大贏家。始于春季躁動，主題投資輪番登場，情緒退潮后，唯有醫藥股屹立不倒。數據顯示，自2月9日大盤年內首次見底反彈以來，醫藥生物板塊累計上漲超20%，位居申萬一級漲幅排行榜前列。

    當下，投資者又該如何把握醫藥股的投資機會？

    對此，上海證券表示，隨著醫藥行業的整合加速，產業結構不斷優化，行業集中度不斷提升，龍頭企業的優勢將越來越明顯，競爭力會不斷增強，價值也在不斷提升，建議關注景氣度高的細分領域龍頭。

    第一，創新龍頭：醫藥行業作為一個研發驅動型的行業，研發創新也是其最大的價值體現，能驅動整個行業的持續發展，尤其看好研發管線豐富、有重磅大品種的化學制劑、生物藥、高性能醫療器械、新型疫苗等研發創新龍頭。第二，優質仿制藥龍頭：醫保目錄調整、一致性評價等政策迅速推進，醫藥工業去產能加速，一批有品種優勢、銷售能力強的制藥龍頭有望通過落后產能的淘汰和進口替代等途徑迅速擴大市場份額。第三，藥品零售龍頭：隨著取消藥品加成在全國逐步推行，處方外流將加速，零售藥店行業的春天已至，而監管的趨嚴對行業重新洗牌，行業集中度提高、連鎖化率上升，龍頭企業依靠資金優勢和可復制性強的管理體系加速并購，將迎來更好的發展。第四，消費升級龍頭：國民消費能力持續提升，看好受益于消費升級板塊，如品牌OTC、醫療服務、家用醫療器械等。

    中投證券表示，建議投資者重點關注創新藥、高端仿制藥以及醫療服務三大領域的投資機會。創新藥方面，一是建議重點關注化藥、單抗、生長激素、細胞免疫治療各細分領域的創新藥投資機會；二是建議重點關注疫苗市場，隨著評審進度的加快，這兩年將有多個重磅疫苗品種陸續上市，引爆相關上市公司業績。高端仿制藥方面，目前已有三批通過仿制藥一致性評價的品種落地，部分大品種的市場競爭格局即將重塑，具有制劑出口優勢的行業龍頭有望憑借政策紅利實現彎道超車。醫療服務方面，在政策環境整體利好的背景之下，建議投資者重點關注行業龍頭白馬股。