上周A股市場(chǎng)重心持續(xù)下移。上周五上證指數(shù)擊穿了2700點(diǎn)支撐，最低探至2691.02點(diǎn)。不過(guò)，隨著金融股企穩(wěn)，市場(chǎng)恐慌氛圍有所緩解，跌停板家數(shù)減少，指數(shù)隨之反抽，上證指數(shù)2700點(diǎn)失而復(fù)得。我們認(rèn)為，短線A股有望進(jìn)入情緒恢復(fù)期。

    市場(chǎng)情緒有所緩和

    近期A股市場(chǎng)走勢(shì)的確較為疲軟。股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)的信息漸趨增多，導(dǎo)致閃崩個(gè)股不斷涌現(xiàn)，加劇了投資者的擔(dān)憂情緒。因此，現(xiàn)金流情況不佳、控股股東質(zhì)押率較高的個(gè)股拋壓較重，放大了市場(chǎng)的調(diào)整壓力。

    不過(guò)，上周這些壓力似乎有些緩解。保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度等政策導(dǎo)向，釋放出呵護(hù)市場(chǎng)的暖意。在此背景下，市場(chǎng)情緒有所緩和。同時(shí)，人民幣匯率上周末開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定期，也為A股企穩(wěn)提供了一定的外在條件。

    與此同時(shí)，上市公司大股東、高管也開(kāi)始行動(dòng)，減持公告開(kāi)始減少，回購(gòu)、增持的信息迅速增多。這一減一增，顯示A股多空力量正在發(fā)生微妙變化。一方面，空頭拋壓有所減緩，籌碼漸趨鎖定。另一方面，多頭嘗試性買(mǎi)盤(pán)開(kāi)始出現(xiàn)，上市公司回購(gòu)、大股東及高管增持均是較為典型的買(mǎi)盤(pán)力量。在此背景下，上證指數(shù)上周五出現(xiàn)了破位反抽的K線形態(tài)，投資者情緒有所緩和。

    多空局勢(shì)有望改善

    當(dāng)然，目前A股市場(chǎng)仍處在調(diào)整周期中，投資者情緒雖然有所緩和，但整個(gè)市場(chǎng)氛圍仍乍暖還寒。因此，短線市場(chǎng)仍然會(huì)有波動(dòng)，甚至不排除上證指數(shù)盤(pán)中再度挑戰(zhàn)2700點(diǎn)的可能性。

    但是，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的韌性，未來(lái)A股市場(chǎng)仍然大有希望。經(jīng)濟(jì)韌性主要來(lái)源于兩點(diǎn)：一是全產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)體系。隨著我國(guó)科學(xué)技術(shù)不斷發(fā)展、進(jìn)步、創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)配套體系進(jìn)一步完善，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增長(zhǎng)的潛能有望再度釋放出來(lái)。二是我國(guó)有著巨大人口基數(shù)，中等收入人群的消費(fèi)能力，統(tǒng)一的商品市場(chǎng)，這些都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    綜上所述，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)較為充分地反映了大多數(shù)外圍干擾因素的沖擊。A股指數(shù)進(jìn)入三、四年來(lái)的低點(diǎn)區(qū)域，估值進(jìn)入歷史低位區(qū)域，市盈率中位也擊穿了30倍市盈率，當(dāng)前A股已經(jīng)具備了構(gòu)筑中短期底部的可能性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大韌性、平穩(wěn)的發(fā)展環(huán)境，給A股市場(chǎng)奠定了較為樂(lè)觀的基礎(chǔ)。我們判斷，A股目前估值低企、發(fā)展前景樂(lè)觀，中長(zhǎng)線資金有進(jìn)一步加倉(cāng)的沖動(dòng)，A股市場(chǎng)多空角逐的格局有望迅速改善。

    在實(shí)際操作中，建議投資者一方面控制倉(cāng)位，保持一定的現(xiàn)金，以獲得更多主動(dòng)權(quán)；另一方面可積極調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)。配置上可關(guān)注以下兩個(gè)方向：一是滿足人民美好生活的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，如化妝品、中高端食品飲料產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、影視傳媒等。二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)領(lǐng)域，如芯片、物聯(lián)網(wǎng)、光通訊等為代表的5G產(chǎn)業(yè)鏈等。