2月3日，A股將如期開市。

    由于身處新冠疫情防控期間，已有部分人士建議應進一步延長開始，市場各界春節后首個交易日的恐懼程度可見一斑。

    事實上，在春節A股休市期間，新加坡A50期貨已經出現了7.5%的下跌。加之疫情向全球范圍的擴散，進一步增加了不確定因素。

    短期沖擊難免

    對于明日開盤后，疫情將如何影響市場運行，部分衍生品市場機構已經給出了預判。

    “在避險情緒升溫和北上資金大幅外流的雙重壓力下，預計2月3日指數層面將出現大幅低開。如果后續病例數出現變化率緩和，則指數有望配合市場情緒和技術觸發超跌反彈。”一德期貨期權團隊指出。

    中信期貨金融團隊也指出，1月疫情黑天鵝擾亂了經濟弱復蘇的預期，股市“春季躁動”提前腰斬。就疫情發展而言，當前與2003年4月較為相似，即疫情全國爆發，股市面臨普跌，也是市場最為恐慌的時期，預計短期周期、消費以及交通運輸行業首當其沖。

    一德期貨參照2003年非典前后行情演變后認為，沖擊最明顯的階段發生在病例集中爆發、國際關注度提升且國內輿論升級之時。統計數據顯示，在疫情集中爆發的八個交易日內，上證綜指、深證成指、滬深300累計跌幅分別為8.85%、8.23%、8.50%。

    而情緒的臨界點發生在疫情緩和、新增病例數下降的時候，一旦病例數出現變化率緩和，則指數有望配合市場情緒和技術觸發超跌反彈。

    值得關注的是，此次疫情與非典時期的A股市場存在些許不同。

    其一，今年疫情對股市的擾動時間或長于上次，肺炎確診人數已超SARS確診人數且還在攀升，地域影響也較非典時期更加廣泛，預計今年企業延遲開工的影響預計會更大、更長。

    “今年春節之前市場累積了大量的獲利盤。節前一周，偏股型基金平均倉位超過90%，私募平均倉位超過80%，兩者水位均超2019年春季行情高點。從資金維度，獲利盤拋壓也可能加速A股的調整時長。”中信期貨金融團隊指出。

    其二，當前宏觀經濟所處環境令A股抗壓能力下降，且2003年的A股資金結構與當前存在較大差異。

    2003年GDP整體處于爬升期，而2020年1月疫情黑天鵝飛出時GDP處于下降期，2019年底的經濟弱復蘇還未穩固，疫情將極大擾動經濟復蘇的節奏，1月新發地方債帶來的基建托底也將被迫延后，A股投資者所期待的一季報可能從預喜轉化為預悲。

    三大期指走勢或分化

    雖然短期內疫情對市場的沖擊難以規避，并成為了左右全球資本市場運行的最大變量，但是就中長期而言，市場運行仍將重歸正規。

    “從2003年全年角度來看，非典的階段性擾動不會改變市場原有風格。疫情升級時，受益于疫情的醫藥股較為抗跌；疫情消散時，疫情受損行業會迎來短期超跌反彈的時間窗口。”一德期貨指出。

    中長期角度來看，市場依然會延續疫情前的結構，非典時體現為受益于中國工業化進程加快的大盤周期藍籌股持續跑贏市場。因此，在市場超跌反彈期，部分疫情受損行業有望迎來短線的逆向投資機會。

    中信期貨指出，當前中國經濟還處于觸底階段，疫情把幾乎所有行業股票砸出個“坑”，行業之間的“性價比”就此發生變化。

    該機構還預計，對于機場、航運、消費等板塊，考慮到當前市場結構有更多機構和外資參與，一旦疫情拐點出現，這類板塊預計將有明顯的超額收益。

    考慮到各行業上市公司所占權重不同，在2月3日開盤后的一段時期內，國內三大股指期貨品種走勢上可能會產生一定差異。

    中證500期指，中醫藥板塊占比高于滬深300，包括線上教育、娛樂在內關聯度與中證500高度關聯。

    “企業開工延后，尤其是工業企業短期業績面臨沖擊，而滬深300指數中周期行業占比偏高。”中信期貨指出，從安全邊際的角度，若后續反彈信號出現，建議重點關注IC超跌反彈的布局機會。

    一德期貨也認為，由于金融、消費、地產、周期等行業受疫情沖擊較大，因此IH和IF將受到拖累。