一個核心、三大主線，一文速覽2021年券商A股策略

    時值歲末，市場對于A股市場明年行情預判的關注度日漸升溫。

    截至目前，中金公司、招商證券、華西證券等多家券商披露了2021年A股年度策略。綜合來看，券商普遍表示明年市場將上演結構性行情，同時，認為“十四五”規劃是明年最大的主題機會。配置方向上，科技和消費仍有望成為中長期主線，此外周期性板塊也有相當配置價值。

    滬指最高看至3800點

    目前，券商普遍對明年市場行情持中性或偏樂觀態度。其中，有不少券商直接拋出了指數點位預測。

    西南證券：市場延續科技牛

    西南證券指出，中國的經濟與市場有望在2021年一枝獨秀，經濟先于全球復蘇，市場延續科技牛。2021年的A股業績增速將保持正增長，科技行業有望更加突出。

    華西證券：仍將演繹“循環牛”，滬指3200-3800區間

    華西證券指出，考慮到改革紅利釋放、上市公司業績呈現結構性的亮點等諸多因素，預計明年A股仍將演繹“循環牛”，指數由估值驅動切換為業績驅動為主，上證綜指有望在3200-3800點位區間。

    太平洋證券：滬指頂部區間3500點-3800點

    太平洋證券表示，2021年A股從估值驅動轉向業績驅動。預計2021年上證綜指頂部區間在3500點-3800點，下行底部或在3000點。

    東北證券：長盈利驅動慢牛，3800點后再上1000點

    東北證券認為，明年全年A股盈利增速預計在10%左右；A股在慢牛環境下預計微觀資金面相對今年進一步改善，其中居民資金、內外機構資金流入等仍是核心；長期慢牛的核心邏輯未變，包括科技創新需要直接融資、全球收益率下行使得內外長期資金持續流入，預計明年進入牛市第二階段初期，3800點后再上看1000點。

    明年二季度是分水嶺？

    也有部分券商預測，明年二季度將成為分水嶺，A股市場后續可能出現波折。

    中金公司：明年上半年A股整體表現受抑

    中金公司王漢鋒策略團隊認為，從階段性來看，當前到未來一段時間，復蘇深化仍是A股交易主線。待復蘇預期反應更加充分、政策退出更加明確，市場指數整體表現可能開始受抑，估計這一時間點會在明年上半年。

    招商證券：明年二季度市場將進入轉折期

    招商證券表示，以明年二季度作為分水嶺，市場將會進入轉折期，可能會面臨較大的估值下行壓力。隨著疫情的緩解，壓抑的信用擴張和消費投資需求將會推動全球經濟在2021年進入上行周期，同時也會帶來通脹的快速上行，經濟上行和通脹的同比增速高點將會出現在2021年二季度。

    “十四五”規劃將成政策最強音

    西南證券：聚焦雙循環將是政策的題中之義

    西南證券認為，2021年是“十四五”的開局之年，“十四五”規劃將成為政策最強音，聚焦雙循環將是政策的題中之義。在外循環上，國內進口替代仍將堅持不懈；內循環上，高質量發展成為時代主流，受挫于疫情的各類消費行業有望迎來反轉。

    華安證券：產業政策有望密集落地

    華安證券首席策略分析師鄭小霞認為，2021年A股將呈現寬幅震蕩的結構性行情格局，核心原因在于支撐和制約A股的核心因素將一直處于相互交織的狀態：支撐因素有企業盈利持續改善、“十四五”規劃元年產業政策有望密集落地、改革開放舉措連連提升市場風險偏好、政策退出相機抉擇等。

    興業證券：流動性預期變化是引導行情的主要矛盾

    興業證券認為，2021年作為“十四五”開局之年和A股“三十而立”后的第一年，無論在制度環境、投資者結構、還是上市公司質量上都呈現出一片新氣象，2021年市場整體將波動向上。全球經濟基本面從疫情中恢復向上，流動性預期變化是引導行情的主要矛盾。

    三大主線成布局重點

    梳理發現，在2021年A股年度策略報告中，科技和消費這兩大板塊仍被多家券商視為明年最重要的主線。同時，也有券商表示2021年周期板塊仍有配置價值。

    中信證券：A股將經歷慢漲“三部曲”

    中信證券首席策略分析師秦培景表示，A股當前依然處于中期上行通道中，預計明年A股將經歷慢漲“三部曲”，其中從跨年到明年二季度建議配置順周期品種，包括可選消費、工業板塊等；明年二季度中至三季度建議增配大金融和必選消費；明年四季度開始，科技板塊和醫藥的相對配置價值將會提升。

    華安證券：沿著“十四五”規劃主線挖掘機會

    華安證券認為，2021年A股將呈現寬幅震蕩的結構性行情格局，行業機會在于沿著“十四五”規劃主線挖掘主導產業相關機會，目前確定處于階段性收獲期的機會有：5G產業鏈、集成電路、新能源、高端裝備制造，以及醫療服務、信息服務等為代表的服務類消費等。

    東北證券：消費和科技仍是中長期主線

    東北證券指出，2021年消費和科技仍是中長期主線。消費和科技今年中報以來的盈利優勢預計明年仍可持續，從盈利估值匹配角度，醫療器械、通用機械、電子制造、白色家電、醫藥商業等行業值得重點關注。此外在經濟恢復下，大消費板塊子行業如休閑服務中的餐飲、酒店等也相對看好。

    方正證券：順周期品種有改善契機

    方正證券指出，2021年，順周期的可選消費、中游周期、強周期都有改善的契機，可關注傳統經濟周期及數字經濟周期兩條線索。傳統經濟周期包括經濟復蘇周期（金融、有色）、地產后周期（家電、輕工、汽車）、補庫存周期（機械、化工、建材）；數字經濟周期包括新基建周期（5G、新能源）、產業升級周期（高端制造、國防軍工、醫藥生物）、平臺發展周期（物聯網、云計算）。