牛年開市以來，A股市場先揚后抑。

    截至今天（2月23日）收盤，主要股指較節前收盤均出現不同程度回落。多家第三方機構的最新倉位監測數據顯示，以最新一期凈值公布時間測算，私募股票平均倉位已創出2020年年初至今一年多的新高。截至上周五收盤，公募偏股型基金平均倉位連續四周抬升。

    私募倉位再創一年多新高

    國內某三方機構今天發布的監測數據顯示，截至2月10日A股收盤（即春節前最后一個交易日，由于凈值披露合規等原因，私募產品凈值日期一般落后于公募），國內股票私募整體平均倉位為81.16%，環比加倉0.31個百分點，連續第四周保持在80%以上的絕對高位。

    與此同時，截至2月10日，股票私募已連續第二周出現小幅加倉，倉位水平達81.16%，一舉刷新了2020年年初以來的一年多新高。

    具體倉位分布方面，有66.96%的股票私募倉位超過8成，20.10%的股票私募倉位介于5至8成之間。倉位低于2成的私募占比則不足5%。

    此外，從不同規模的股票私募倉位來看，截至2月12日，百億級私募平均倉位為85.91%，環比小幅加倉了0.1個百分點，并連續17周保持在80%以上的高位。50億至100億規模的股票私募平均倉位環比上升了0.88個百分點，在所有規模私募中加倉幅度最大，最新平均倉位升至83.84%。整體來看，春節長假前，大型私募機構做多熱情顯著提升。

    公募連續四周加倉

    此外，最新公布的國內偏股型公募基金產品股票倉位測算數據顯示，截至上周五（2月19日）收盤，偏股型基金（含股票型及混合型兩類）整體小幅加倉0.16個百分點（四舍五入），平均倉位為65.70%。具體來看，股票型基金及標準混合型基金平均倉位分別為84.10%和63.25%。

    此外，測算數據顯示，截至2月19日，偏股型基金配置比例位居前三的行業是醫藥、家電和輕工制造，配置倉位分別為5.36%、4.60%和4.55%；配置比例居后的三個行業是電力及公用事業、煤炭和綜合，配置倉位分別為0.26%、0.47%和0.51%。

    2021年開年以來，從各周公募偏股型基金的倉位來看，截至2月19日當周，偏股型基金已連續四周加倉。2月6日當周、1月30日當周、1月23日當周，公募偏股型基金分別加倉了1.38、0.77和0.37個百分點。

    機構維持“結構性看多”

    對于當前公私募兩類機構投資者的整體倉位變動情況，業內人士表示，歷史數據縱向對比來看，目前私募機構倉位水平已爬升至近幾年來的絕對高位，但公募偏股型基金倉位卻仍相對處于中性水平。整體而言，機構股票倉位偏高，對于市場運行構成的潛在約束，不宜過度高估。

    數據顯示，2020年全年的多數時間內，公募偏股型基金平均倉位均保持在60%至70%的區間內，其中在7月初、12月初時，曾經一度上升至70%上方。

    公私募機構對于A股市場也紛紛“看多做多”。

    公募機構朱雀基金表示，近期國際大宗商品價格出現加速上漲，結合2-5月份較低的基數，通脹預期開始強化。從中期來看，當總體貨幣供應增速低于名義GDP時，包括A股在內的資產可能將出現調整壓力。但目前流動性還有足夠的回落空間，投資者不用擔心整體性風險。大宗商品價格上漲不影響市場重心上移的運行趨勢，未來市場結構性熱點可能出現階段性切換。

    私募基金名禹資產稱，盡管市場擔憂通脹壓力可能會導致貨幣政策的轉向，但目前來說，受影響更多的是估值處于高位的板塊。全球經濟復蘇的交易邏輯當前仍然能夠持續，高估值板塊短期可能會承受較大壓力。目前，科技板塊中的被動元器件和半導體，制造業領域的新能源和軍工以及周期里的稀土、化工、有色等，仍將有較多的結構性投資機會。