上周A股市場震蕩下跌，從主流寬基指數(shù)表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板指跌幅靠前；從行業(yè)板塊看，金融地產(chǎn)與基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)較為出色，而食品飲料與醫(yī)藥等板塊則大幅下跌。

    對此，機構(gòu)分析認(rèn)為，醫(yī)藥與食品飲料板塊的最新業(yè)績相對遜色，是其近期表現(xiàn)不佳的主要原因，對大消費板塊仍需等待其基本面因素改善。同時，對北向資金近期出現(xiàn)的波動，機構(gòu)認(rèn)為，流出以交易型資金為主，而非配置型資金，且外資流入是長期趨勢，該趨勢不會因為短期的波動而改變。

    外資短期波動加劇

    上周，北向資金周四、周五連續(xù)兩個交易日單日凈流出超100億元，在近年來較為少見。

    中信證券點評認(rèn)為，北向資金近期流出主要是交易型資金，如上周四北向資金單日凈流出規(guī)模達107億元，基本全部來自交易型資金。

    在北向資金波動再度擴大的背景下，其加倉方向也出現(xiàn)明顯變化。中信證券的統(tǒng)計顯示，以7月2日至8月18日為觀察窗口，北向資金整體主要凈流入的行業(yè)是電子（95億元）、家電（74億元）、計算機（68億元）、基礎(chǔ)化工（67億元）、醫(yī)藥（64億元）、機械（41億元），而電力設(shè)備及新能源僅凈流入15億元。

    國信證券首席策略分析師燕翔表示，隨著對外開放程度不斷加深，外資在A股市場的持股市值也逐年提升，2003年以來外資持股占全部A股流通市值的比重由1.7%大幅升至2021年二季末的5.4%。

    燕翔認(rèn)為，目前A股市場在盈利好、估值低的組合下具備非常高的投資性價比。同時，當(dāng)前外資對A股的配置比例依然處于明顯的低配狀態(tài)，A股市值占全球股票市值比重在2019年底達到10.2%，但當(dāng)前外資配置于A股的資金占全球股票型基金的比重僅為1.8%，且MSCI全球指數(shù)中A股權(quán)重也僅為0.4%。因此，長期來看，外資的持續(xù)流入依然大有空間。

    淡化指數(shù)預(yù)期配置更加均衡

    中金公司王漢鋒策略團隊表示，目前市場可能要逐步重設(shè)下半年及明年的增長預(yù)期，在海外寬松政策退出預(yù)期強化等背景下，投資者可能要淡化對權(quán)益指數(shù)的整體預(yù)期，但考慮市場整體估值不高，指數(shù)下行空間或許也比較有限。

    在配置上，中金公司認(rèn)為，可進一步減配強周期板塊，市場風(fēng)格或仍“偏向成長”。其重申“輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)”觀點，在關(guān)注科技成長景氣持續(xù)性的同時，建議自下而上關(guān)注前期回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”，配置上應(yīng)更加均衡。

    中信證券策略團隊表示，當(dāng)前階段，依舊建議在成長制造和價值間保持均衡配置，成長板塊內(nèi)部高位切低位，逐步左側(cè)布局部分高景氣的消費醫(yī)藥細分行業(yè)，并適當(dāng)參與金融板塊的估值修復(fù)機遇，靜待四季度的風(fēng)格切換。