本報記者 張穎 任世碧 楚麗君

    上市公司是實體經濟的“基本盤”，也是完善現代企業制度的“先鋒隊”。黨的十八大以來，A股公司作為中國企業的優秀代表，整體業績穩步增長，高質量發展步伐越走越穩健，為中國經濟高質量發展提供了有力支撐。

    數據顯示，“這十年”我國實體上市公司利潤占規模以上工業企業利潤的比重，由23%增長到近50%；2012年上市公司營業收入相當于當年GDP的48.71%，2021年上市公司營業收入相當于當年GDP的58.04%，十年間提升了9.33個百分點。

    中航基金首席經濟學家鄧海清日前接受《證券日報》記者采訪時表示：“一系列制度改革和創新，對A股市場高質量發展具有重要的引導作用。隨著注冊制改革穩步推進、常態化退市機制逐步形成，將進一步加速公司優勝劣汰，促進資源向優質公司集中。這些優質公司聚焦主業，不斷提升自身可持續經營能力和市場競爭力，將繼續帶動產業鏈整體發展。”

    數據是最客觀的印證。“這十年”，凈利潤、凈資產收益率、研發投入等三大財務數據穩步增長，清晰生動地勾畫出A股上市公司高質量發展的風采。

    凈利潤超百億元公司數量

    十年增長近1.7倍

    近十年，A股上市公司整體歸母凈利潤不斷攀升，成長性凸顯。

    東方財富Choice數據顯示，截至2022年7月末，A股上市公司數量合計達4844家，今年一季度實現營業總收入16.61萬億元，實現歸母凈利潤1.44萬億元；這4844家A股公司今年上半年合計實現營業總收入34.52萬億元，報告期內實現歸母凈利潤3.00萬億元。其中，有3508家A股上市公司2021年業績與2012年業績有可比性，上述公司2012年合計實現歸母凈利潤2.17萬億元，2021年合計實現歸母凈利潤4.49萬億元，十年間歸母凈利潤增長106.91%。這3508家公司2012年合計實現營業總收入26.25萬億元，2021年合計實現營業總收入60.56萬億元，十年間營業總收入增長130.70%。

    上述3508家A股公司中，有1635家公司十年間歸母凈利潤增長幅度不低于100%，其中有35家公司歸母凈利潤增長均超100倍。

    黨的十八大以來，我國經濟體制改革圍繞處理好政府和市場的關系，全方位展開、系統性推進，重要領域和關鍵環節改革取得決定性成果，社會主義市場經濟體制更加系統完備、更加成熟定型，國家治理體系和治理能力現代化有效推進。

    “良好的外部營商環境和制度改革，促進了上市公司業績的長期穩步增長。”中航基金首席經濟學家鄧海清如是說。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示：“這十年A股上市公司業績穩步增長，抗風險能力和盈利能力增強，高質量發展態勢明顯，反映出宏觀政策成效顯著，經濟韌性和活力持續增強。上市公司業績穩定增長主要有兩方面原因：首先，黨的十八大以來，中國經濟向高質量發展的轉型加速；其次，主營業務能力提升促進上市公司業績持續增長。”

    從申萬一級行業看，上述業績可比的3508家A股上市公司涉及31個行業，17個行業的上市公司“這十年”營業總收入和歸母凈利潤增長均超100%。其中，基礎化工、電子、有色金屬等三行業上市公司歸母凈利潤增幅居前，2012年歸母凈利潤總和分別為261.67億元、174.26億元、157.98億元，2021年歸母凈利潤總和分別達到1866.19億元、1118.56億元、1003.18億元，十年間歸母凈利潤增幅分別為613.19%、541.88%、535.02%。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，“過去十年，在中國經濟穩步增長的背景下，我國上市公司業績穩步增長，優秀上市公司迅速成長，特別是行業龍頭公司，業績增長更加突出。而基礎化工、電子和有色金屬等三行業，受益于經濟快速發展帶來的需求上升，過去十年均保持高速增長。”

    “這十年”，基礎化工行業營業收入和凈利潤保持逐年增長，2021年雙雙創下新的歷史紀錄。據中國石油和化學工業聯合會發布的數據顯示，2012年，石油和化工行業規模以上企業累計實現營業收入10.94萬億元，2021年這一數據升至14.45萬億元，十年間營業收入增長32.08%。2012年石油和化工行業規模以上企業實現利潤總額7111.2億元，2021年升至1.16萬億元，十年間利潤總額增長63.38%。

    對此，陳靂認為，受益于龍頭企業在工藝技術和研發上的進步等，化工行業整體實現了利潤的快速增長。

    “這十年”，電子行業營業收入持續上升。據工業和信息化部數據顯示，2012年我國規模以上電子信息制造業實現營業收入84619億元，2021年升至141285億元，十年間營業收入增長66.97%。2021年我國規模以上電子信息制造業營業收入占當年整個工業營業收入比重達到11%，已經連續9年保持工業第一大行業的地位。

    “這十年”，有色金屬行業利潤保持穩步增長。據工業和信息化部數據顯示，2012年有色金屬行業規模以上企業實現利潤2192億元。2021年升至3644.8億元，創歷史新高，十年間有色金屬行業利潤增長66.28%。

    陳靂表示，有色金屬行業更多受益于中下游新能源行業發展，金屬需求量有較大提升，疊加資源產品本身的稀缺性，抬升了金屬價格，使得行業利潤快速增長。

    近十年，隨著“新面孔”不斷加入A股市場，歸母凈利潤超百億元的A股龍頭企業的行業分布更趨多元化。

    數據顯示，2012年歸母凈利潤超百億元的A股公司數量為29家，2021年達到78家，十年間歸母凈利潤超百億元的A股公司數量增長168.97%。

    在2012年歸母凈利潤超百億元的29家A股公司中，金融和傳統能源相關的A股公司強勢霸屏榜單：12家為銀行，2家為非銀金融機構，石油石化行業有2家，煤炭行業入圍1家。

    2021年歸母凈利潤超百億元的78家A股公司涉及21個申萬一級行業，其中，銀行依然數量最多，達20家；非銀金融機構15家，石油石化行業有5家公司入圍，煤炭、建筑裝飾、房地產、電子等四行業2021年歸母凈利潤超百億元的公司數量均為4家。

    剔除基數較高的傳統金融、石油石化等兩行業后，2021年歸母凈利潤超百億元的A股公司數量達38家，而2012年僅為10家。

    在上市公司高質量發展的過程中，一批具有較強價值創造和價值管理能力的上市企業脫穎而出。例如，作為新能源行業的佼佼者，成立于2011年的寧德時代，于2018年6月11日登陸創業板。公司成功把握產業機遇，并逐漸坐穩全球動力電池第一的寶座。其歸母凈利潤也從2018年的33.87億元上升至2021年的159.31億元，這也是該公司年度歸母凈利潤首次超過百億元。

    A股公司整體ROE不斷提升

    21家連續十年均超20%

    凈資產收益率（ROE）作為判斷一家公司經營能力強弱的重要指標，從一個側面展現出一家公司的整體實力。巴菲特曾經說過，如果只能選擇一個指標來衡量公司經營業績的話，那就選凈資產收益率。

    “這十年”A股公司整體凈資產收益率不斷提升。東方財富Choice數據顯示，2021年A股市場4844家上市公司的凈資產收益率中位數為8.39%，而2012年中位數為7.35%，十年間凈資產收益率的中位數增長了1.04個百分點。

    統計數據顯示，2012年，剔除凈資產收益率為負的公司后，在2155家公司中，有180家公司凈資產收益率超20%，占比8.35%；而2021年，剔除凈資產收益率為負的公司后，在4117家公司中，有554家公司凈資產收益率超20%，占比13.46%。

    鄧海清對此表示，A股上市公司通過業務和管理創新，實現了治理能力和業務經營能力的提升，同時也提升了凈資產收益率。

    記者進一步梳理發現，有21家公司連續十年凈資產收益率均超20%，涉及11個申萬一級行業，其中有5家公司來自食品飲料行業，有3家來自醫藥生物行業。

    陳靂認為，“這十年”A股上市公司凈資產收益率不斷增長，盈利能力持續增強。食品飲料行業近年凈資產收益率一直排名靠前，化工、煤炭等行業凈資產收益率也在不斷攀升。新能源行業的快速發展是助推基礎化工等行業盈利的關鍵；煤炭等行業凈資產收益率提升，主要得益于大宗商品價格上漲。

    A股公司持續加大研發投入

    高質量發展底氣更足

    正如證監會主席易會滿在《努力建設中國特色現代資本市場》中所述，“創新是高質量發展的第一動力，培育出一批具有核心競爭力的創新型企業，是經濟高質量發展必須具備的微觀基礎。”

    近十年A股上市公司持續加大研發投入，高質量發展的底氣越來越足。

    東方財富Choice數據顯示，2021年，A股市場有4415家上市公司披露研發投入金額，合計1.37萬億元。其中，有2151家公司2021年研發投入與2012年具有可比性，上述公司2012年研發投入金額為2193.06億元，2021年提升至9486.40億元，十年間研發投入金額增長332.56%。

    “這十年”持續增長的研發投入，明顯提升了上市公司的盈利能力，上述2151家公司合計歸母凈利潤實現大幅增長。具體來看，上述公司2012年合計歸母凈利潤為6085.33億元，2021年為15809.17億元，十年間歸母凈利潤增長159.79%。

    從近十年研發投入金額的變動情況來看，上述可比公司中，有1926家公司2021年的研發投入金額較2012年實現增長，占比近九成。值得一提的是，“這十年”有1591家公司研發投入金額同比增長均超100%。

    從2021年的研發投入金額來看，A股4844家上市公司中有1774家公司2021年研發投入金額在1億元以上，占公司總數的比例為36.62%。其中，有17家公司2021年研發投入金額均超100億元，而2012年沒有一家上市公司的研發投入金額超100億元。

    鄧海清表示，“這十年”我國上市公司研發投入，無論是從金額還是復合增速來看均有明顯提升。技術創新是企業發展的內在動力，更多的研發投入促使企業形成自主品牌、掌握關鍵核心技術，最終將研發投入轉化為技術壁壘并拓寬企業護城河，進而轉化為公司營業收入和凈利潤的增長，促進正向循環。

    楊德龍認為，從研發數據來看，“這十年”上市公司研發投入金額不斷攀升，研發投入高的企業，研發成果更多，也會有更多發展壯大的機會。未來重視研發投入將成為優質上市公司的重要特征之一，通過提高研發投入提高競爭力，會成為市場各方的普遍共識。

    從上述2151家研發投入可比的上市公司來看，“這十年”31個申萬一級行業的研發投入均出現不同程度增長。其中，交通運輸、傳媒、電子、公用事業、醫藥生物研發投入增長居前五位，分別增長1492.42%、676.67%、669.47%、656.72%、504.83%。