隨著依法全面從嚴監(jiān)管不斷向縱深推進，并購重組市場亂象得以遏制，市場秩序有效規(guī)范，資源優(yōu)化配置平臺功能得到充分發(fā)揮，凸顯了資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略大局和實體經(jīng)濟的重要作用。其中，深市并購重組市場以服務(wù)實體經(jīng)濟為主線，著力于培育成長新動能、促進轉(zhuǎn)型升級、助推國企改革、服務(wù)“一帶一路”，呈現(xiàn)了良好的總體態(tài)勢。

    2018年上半年，深市上市公司并購重組延續(xù)了良好態(tài)勢，提質(zhì)增效更加明顯，質(zhì)量配比更加合理。截至6月30日，深市上市公司共停牌籌劃重大資產(chǎn)重組206家次，與2015年、2016年同期相比停牌籌劃重組的公司明顯減少，部分公司按分階段披露的原則推進重組，未申請股票停牌。披露重大資產(chǎn)重組方案合計82家次，涉及交易金額2，483億元，與上年同期基本持平，平均單次交易金額約30億元，較去年同期上升22%。雖然重組數(shù)量未明顯增加，但質(zhì)量和結(jié)構(gòu)與往期相比有明顯改善。與此同時，亦涌現(xiàn)出一批具有典型產(chǎn)業(yè)邏輯、價值導向和改革示范性的重大突破性案例，極大程度上反映出國民經(jīng)濟發(fā)展中的質(zhì)量變革、效率變革和動力變革。

    全力擁抱新經(jīng)濟 發(fā)展注入新動能

    近年來，以信息技術(shù)為代表的新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃興起，代表新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)。深市上市公司積極擁抱新經(jīng)濟企業(yè)。2018年上半年，深市有近三分之一并購標的涉及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，交易總額約415億元，較去年同期大幅提升。例如，哈工智能收購汽車焊裝自動化裝備商，豐富其在高端智能裝備領(lǐng)域的技術(shù)及人才儲備，提高多車種共線的柔性生產(chǎn)能力。

    聚焦產(chǎn)業(yè)整合 引導價值回歸

    近年來，“三高”重組、“跟風式”重組的后遺癥日漸顯現(xiàn)，并購標的資產(chǎn)失控的現(xiàn)象時有發(fā)生。2018年上半年，并購市場質(zhì)量不斷提升，84單已披露重組中有48單為產(chǎn)業(yè)鏈并購整合，以行業(yè)整合為主的產(chǎn)業(yè)并購逐漸成為主流。同時，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購標的評估增值率均較去年同期下降約30%，并購市場估值正在趨于均衡回歸。如航天發(fā)展收購三家信息安全和大數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)提供商，加強信息安全板塊布局，提升裝備信息化系統(tǒng)建設(shè)能力；隆平高科購買雜交玉米種子研發(fā)企業(yè)，延伸在國內(nèi)玉米種子行業(yè)的布局，實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，上市公司加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游重組并購力度，推動向高端價值鏈的延伸與轉(zhuǎn)型升級，努力打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。

    助推國企改革 服務(wù)國家戰(zhàn)略

    2018年，國企深化改革從“設(shè)計”加速邁向“施工”。上半年，深市國有控股上市公司并購重組22單，交易金額956億元，占深市并購重組交易總金額的38%。與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)并購呈現(xiàn)數(shù)量少、金額大的特點。大國企、小平臺類的上市公司資產(chǎn)注入不斷涌現(xiàn)。例如，招商局集團將優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)注入深赤灣，進行集團內(nèi)部港口資產(chǎn)整合，實現(xiàn)境內(nèi)上市平臺控制境外上市平臺的架構(gòu)，解決境內(nèi)外資本平臺的結(jié)構(gòu)性矛盾，實現(xiàn)深圳港的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；中糧集團將燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研發(fā)企業(yè)注入中糧生化，將其打造為旗下唯一集科研、生產(chǎn)于一體的玉米深加工公司，提升經(jīng)營效率。

    除集團資產(chǎn)注入外，部分國企向民營主體發(fā)行股份購買資產(chǎn)，既增強了盈利能力，又引入了民營資本，激發(fā)企業(yè)活力。例如豐樂種業(yè)向34個自然人購買其持有的玉米種業(yè)公司股權(quán)，拓展西南地區(qū)市場占有率，實現(xiàn)種業(yè)資源共享，優(yōu)勢互補。在國企改革縱深推進的浪潮下，并購重組將成為國企改革發(fā)展的中心樞紐，強強聯(lián)合、混合參股、內(nèi)部重組等多種方式的重組整合案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

    化解產(chǎn)能過剩 支持供給側(cè)改革

    2018年上半年，深市有15家上市公司重組方案涉及出售資產(chǎn)，分布在化工、礦產(chǎn)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、零售等行業(yè)。這些企業(yè)通過關(guān)停并轉(zhuǎn)剝離虧損資產(chǎn)，優(yōu)化配置生產(chǎn)要素，產(chǎn)能出清邁出實質(zhì)性步伐。例如國際醫(yī)學置出百貨零售業(yè)務(wù)，專注發(fā)展醫(yī)療服務(wù)業(yè)，集中優(yōu)質(zhì)資源提升醫(yī)療服務(wù)競爭力。此外還有部分企業(yè)在出售資產(chǎn)的同時進行資產(chǎn)收購，騰籠換鳥，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。例如中原特鋼置出連年虧損的工業(yè)專用裝備和高品質(zhì)特殊鋼坯料業(yè)務(wù)，購買中糧資本100%股權(quán)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋信托、期貨、保險、銀行等多項金融業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為以農(nóng)業(yè)金融為特色的投資控股平臺。

    服務(wù)“一帶一路” 促進雙向開放

    在“一帶一路”沿線國家開展業(yè)務(wù)的深市上市公司約450余家，過去五年在“一帶一路”地區(qū)投資額累計達706億元人民幣，并購金額累計達484億元人民幣，“一帶一路”倡議的引領(lǐng)和輻射效應(yīng)開始顯現(xiàn)。最近兩年，涉及房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購逐步減少，技術(shù)類、服務(wù)類企業(yè)并購明顯增加。例如，2018年上半年，航新科技現(xiàn)金收購愛沙尼亞的一家飛機技術(shù)支持解決方案提供商MMRO，完善在航空維修領(lǐng)域的布局，拓寬服務(wù)領(lǐng)域、市場區(qū)域和客戶群體；科銳國際收購英國的人力資源服務(wù)企業(yè)Investigo，以此為支點大力拓展英國及歐洲市場，為中國的人力資本打造全球的人力資源服務(wù)體系。

    深交所相關(guān)負責人表示，下一步，深交所將繼續(xù)在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一領(lǐng)導下，貫徹落實依法全面從嚴監(jiān)管理念，切實履行一線監(jiān)管職責，主動擔當，從五個方面積極推動上市公司并購重組：一是優(yōu)化重組停牌制度，遏制“隨意停”“任意停”“長期停”現(xiàn)象，同時加強股價異動監(jiān)管；二是強化業(yè)績承諾監(jiān)管，增強并購重組的硬約束；三是充分發(fā)揮市場機制，推進并購重組的市場化進程；四是督促中介機構(gòu)勤勉執(zhí)業(yè)，真正發(fā)揮核查把關(guān)作用；五是強化重組信息披露，保障投資者知情權(quán)。