■本報記者 姜楠

    今年以來，深交所持續(xù)推進停復牌制度改革，堅決遏制“隨意停”“任意停”“長期停”現(xiàn)象，切實維護投資者的交易權、知情權等合法權益，在市場參與各方的共同努力下，近期深市上市公司股票停牌家數(shù)明顯減少，并購重組停復牌出現(xiàn)新變化。

    目前深市重組停牌數(shù)量時間大幅下降。截至8月3日，深市上市公司停牌家數(shù)77家，占比3.64%，其中創(chuàng)業(yè)板停牌家數(shù)15家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)僅2%。這其中，66家公司因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，占深市上市公司總數(shù)的3.12%，重組停牌數(shù)量僅為去年同期的一半左右。約64%的重組停牌股票停牌時長在2個月以內(nèi)，18%的股票停牌時間介于2個月至3個月，僅有個別公司因重組方案涉及重大無先例事項停牌超過6個月。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數(shù)量減少過半，停牌時間在兩個月以內(nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。

    自《上市公司停復牌業(yè)務備忘錄》發(fā)布以來，深市上市公司基本都能在停牌公告中披露所籌劃事項的詳細內(nèi)容，而不再籠統(tǒng)表述為“籌劃重大事項”。同時，大部分上市公司在申請重大資產(chǎn)重組停牌時，在停牌公告中明確披露了重組標的資產(chǎn)、交易對方、交易方式、重組框架協(xié)議主要內(nèi)容、中介機構名稱等信息。重組停牌信息披露質(zhì)量提高，一方面減少了市場猜測和傳言，讓投資者盡早掌握信息，明確停牌預期，有效保護投資者的知情權；另一方面強化了上市公司申請停復牌的審慎性，減少了長期停牌情形，促進停復牌制度回歸本源，維護市場公平秩序，有效保護投資者的交易權。

    受投資者結構和交易習慣等因素影響，A股市場停復牌制度承載了防控內(nèi)幕交易、鎖定交易價格等功能。近兩年來，經(jīng)過持續(xù)宣傳引導，上市公司在籌劃非公開發(fā)行、控制權轉讓、對外投資等事項時已逐漸接受不停牌推進的做法。但是，對于涉及重大資產(chǎn)重組事項，部分上市公司往往擔心因引起內(nèi)幕交易或股價異動導致交易無法順利達成，仍希望申請長期停牌以防范這些“風險”。這一現(xiàn)象在今年有明顯改善，深市有17家公司籌劃重組時未申請停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩(wěn)有序地推進重組事項。

    截至2018年7月底，有49家上市公司停牌后，申請股票復牌并繼續(xù)推進重組事項，其中19家公司停牌時間少于1個月，20家公司停牌天數(shù)介于2個月至3個月之間。不同于以往直至規(guī)則允許的最長期限屆滿才申請復牌，越來越多的公司選擇短期停牌，在明確籌劃事項的性質(zhì)和影響后，及時申請股票復牌繼續(xù)推進，復牌公告對重組事項的披露也越來越具體。更重要的是，49家復牌繼續(xù)推進重組的公司中，約六成的重組方案涉及發(fā)行股份，公司未因需要“鎖價”而申請長期停牌，這表明上市公司逐步可以接受市場化的定價機制，不再過度依靠停牌鎖定發(fā)行股份價格。

    深交所有關負責人表示，下一步，深交所將持續(xù)完善上市公司停復牌制度，強化一線監(jiān)管職能，引導上市公司審慎申請停牌，維護交易連續(xù)性和市場流動性，充分保障投資者合法權益。一是嚴格停牌申請程序，從源頭入手，切實防止“隨意停”；二是加強信息披露監(jiān)管，要求公司在停牌公告中詳細披露停牌原因和具體事項，嚴控停牌期間信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評估審計工作及履行審批程序，著力避免“長期停”；四是要求上市公司做好內(nèi)幕信息管理工作，增強各方的保密意識，引導上市公司籌劃重大事項時減少對停牌的依賴。