截至2018年底，地方政府債券已經(jīng)成為債券市場的第一大券種

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    2019年地方債發(fā)行拉開序幕，包括河南、福建、云南、浙江等14個省市區(qū)將在本月內(nèi)發(fā)行地方債。

    “我們會全力配合財(cái)政部門、地方政府的發(fā)行節(jié)奏，持續(xù)做好地方債的發(fā)行保障工作，持續(xù)推動地方債產(chǎn)品創(chuàng)新和交易機(jī)制的完善，加強(qiáng)二級市場建設(shè)，加強(qiáng)對各類機(jī)構(gòu)和個人投資者的培育。同時，多措并舉，加大對證券公司承銷地方債的激勵力度，提高證券公司的積極性，促進(jìn)地方政府債券市場持續(xù)健康地發(fā)展。”中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人在日前舉行的“2019年地方政府債務(wù)管理研討會”上表示。

    雙贏的選擇

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，地方債在交易所債券市場發(fā)行，是一個雙贏的局面和選擇。

    究其原因，他解釋：一方面，交易所債券市場的投資者較多元化，市場化程度高，服務(wù)市場的意識和能力強(qiáng)；另一方面，目前在交易所發(fā)行的利率債少，地方債在交易所債券市場發(fā)行，有利于提升交易所債券市場結(jié)構(gòu)，形成利率債和信用債雙輪驅(qū)動的格局。

    上交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年共有30家財(cái)政廳（局）在上交所市場完成87次的地方債發(fā)行，規(guī)模達(dá)1.8萬億元，較2017年增長105%，占地方政府債券公開發(fā)行市場份額的48%，占全市場發(fā)行總額的43%。

    “上海市政府2016年11月份發(fā)行首單交易所地方債，應(yīng)該說，目前上交所市場已經(jīng)成為目前國內(nèi)發(fā)行規(guī)模最大的地方政府債券的發(fā)行市場。”上交所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

    他同時介紹，自2016年11月11日上海市開始在上交所市場發(fā)行地方債，目前已經(jīng)累計(jì)覆蓋了31個發(fā)行主體，占比為86%。

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，通過兩年的努力，交易所已經(jīng)成為地方債發(fā)行的重要渠道。首先是發(fā)行規(guī)模大、品種全，債券類型涵蓋了目前所有的品種和短、中、長期限，特別是1年、2年和30年期限的發(fā)行，彌補(bǔ)了市場的空白；其次是市場化水平日益提高，在承銷過程中，市場化詢價發(fā)行使得基本面得到更加客觀的反映，提升了定價水平；第三，投資主體更加多元化，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略成效顯著。

    堅(jiān)持市場化改革方向

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部負(fù)責(zé)人介紹，從2017年開始，證監(jiān)會就將地方債的發(fā)行工作納入到整體工作方案當(dāng)中，作為交易所債券市場發(fā)展的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，2018年年初還專門制定了關(guān)于進(jìn)一步推動地方政府債務(wù)在交易所發(fā)行的工作方案，持續(xù)推動工作的落實(shí)。

    他進(jìn)一步介紹，2018年，證監(jiān)會提升了對地方債發(fā)行人的服務(wù)水平；優(yōu)化地方債業(yè)務(wù)流程；加快創(chuàng)新步伐，推出單個地方債ETF產(chǎn)品，研究地方債交易所做市制度；加大對證券公司承銷地方債的激勵力度；加強(qiáng)個人投資者的推廣工作。

    財(cái)政部相關(guān)部門人士介紹，截至2018年底，地方政府債券已經(jīng)成為債券市場的第一大券種。為提升地方政府債券的市場質(zhì)量，更好發(fā)揮地方政府債券政策工具的作用，財(cái)政部會同證監(jiān)會等有關(guān)部門，堅(jiān)持市場化改革方向，大力推動地方政府債券市場的發(fā)展。

    具體看，開展重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)試點(diǎn)，保障地方合理融資需求；拓寬債券發(fā)行渠道，促進(jìn)投資主體的多元化；著力強(qiáng)化地方政府債務(wù)信息公開，支持形成市場化的約束機(jī)制；著力提高定價市場化水平，促進(jìn)地方政府債券一二級市場聯(lián)動發(fā)展，融合發(fā)展；著力推進(jìn)地方政府債券市場開放，助力提升國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平。

    內(nèi)蒙古財(cái)政廳相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，從2018年的發(fā)行情況來看，債券種類更加豐富，保障了各類融資需求；發(fā)行價格進(jìn)一步市場化，投資成本進(jìn)一步降低；發(fā)行期限更合理；投資主體進(jìn)一步拓寬。

    財(cái)達(dá)證券總經(jīng)理助理胡恒松用“市場化、專業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化”概括了在2018年地方債業(yè)務(wù)開展過程中的心得。他同時呼吁，希望監(jiān)管部門能夠更加重視第三方機(jī)構(gòu)的作用，給予專業(yè)投行機(jī)構(gòu)以明確的定位，對第三方機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)統(tǒng)一，對地方債業(yè)務(wù)開展過程中一些非市場化的競爭因素能夠予以規(guī)范。

    持續(xù)推進(jìn)品種創(chuàng)新

    談及下一步的工作，上述財(cái)政部人士表示，財(cái)政部將會同有關(guān)部門，進(jìn)一步“開好前門”，加大力度推進(jìn)專項(xiàng)債券管理改革，在嚴(yán)格防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上，發(fā)揮專項(xiàng)債券應(yīng)有的作用。

    對此，他從五方面予以介紹：首先是會較大幅度地增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模；其次，要加快專項(xiàng)債券的發(fā)行使用，盡快發(fā)揮資金的效力；第三，合理確定專項(xiàng)債券的使用投向，加大對當(dāng)前穩(wěn)投資、促消費(fèi)的支持力度；第四，加強(qiáng)專項(xiàng)債券管理，確保法定債券不出任何風(fēng)險；第五，規(guī)范專項(xiàng)債券發(fā)行，進(jìn)一步提高市場化水平，堅(jiān)持專項(xiàng)債券市場化發(fā)行，嚴(yán)格杜絕行政干預(yù)和窗口指導(dǎo)，規(guī)范專項(xiàng)債券的信息公開，發(fā)行專項(xiàng)債券必須嚴(yán)格披露項(xiàng)目預(yù)期收益和融資平衡方案等相關(guān)項(xiàng)目信息。要優(yōu)化專項(xiàng)債券的發(fā)行程序。

    上交所將從四方面做好服務(wù)：一是持續(xù)推進(jìn)地方政府債券的品種創(chuàng)新；二是進(jìn)一步豐富地方債券的投資主體，豐富投資者的結(jié)構(gòu)，包括境外結(jié)構(gòu)和其他的主體；三是根據(jù)市場需求進(jìn)一步完善地方債券交易機(jī)制，夯實(shí)二級市場的基礎(chǔ)；四是集中力量持續(xù)做好專項(xiàng)債券的品種創(chuàng)新和專項(xiàng)債券的服務(wù)工作。