■本報記者 侯捷寧

    科創板支持科技創新的效果已經初步顯現。根據記者統計數據顯示，截至11月27日，上交所已有179家企業提出科創板上市申請，注冊生效的68家中有56家已上市。從受理企業情況看，2018年研發投入占比平均為11%，研發人員占比平均為31%，均高于現有其他板塊。從已上市企業看，不少是細分行業的領軍者，營業收入、凈利潤等增速明顯高于全市場，呈現出較好的成長性。

    業內專家對此表示，設立科創板肩負著引領經濟發展向創新驅動轉型的使命，發揮著資本市場改革試驗田的作用。一年多來，設立科創板并試點注冊制改革堅持市場化、法治化的方向，充分借鑒國際最佳實踐，堅持“四個敬畏，一個合力”，總體運行平穩，取得了初步成效。

    具體來看，創新制度初步經受了市場檢驗。科創板新股發行價格、規模等主要由市場決定。建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。設置的“50萬元證券資產+兩年股票投資經驗”門檻，使投資者對市場化的制度安排適應得比較快，風險承受能力比較強。新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，此后漲跌幅限制設為20%，二級市場定價效率顯著提升。科創板試點市場化轉融券機制，目前科創板融券與融資余額之比為0.48：1，促進了多空平衡。

    運行比較平穩。科創板股票整體上漲，56家科創板公司上市首日平均上漲125%。截至11月22日，較發行價平均上漲約63%。市場交投保持較高活躍度，股價波動在合理區間。新股上市前5個交易日博弈比較充分，沒有出現暴漲暴跌。開市至今僅發現10起異常交易行為，沒有發現重大的交易違法違規情況，交易秩序良好。

    “近期一些科創板股票漲幅出現較大程度回落，部分股票跌破了發行價。這是市場充分博弈后趨于均衡的結果。”專家認為，目前，科創板的成交金額、換手率、參與交易人數等運行指標趨于穩定。

    注冊制試點順利落地 運轉有序

    業內人士認為，試點注冊制是科創板改革最大的制度突破。在科創板試點注冊制，抓住信息披露這個核心，精簡優化發行條件，僅規定原則性、底線性要求，如申報企業須符合科創板定位，應滿足組織機構健全、會計基礎規范、業務完整并具有獨立持續經營能力等基本條件，取消了持續盈利能力、不存在未彌補虧損、無形資產占比限制等方面的規定，將這些投資者可以判斷的事項轉化為精準全面深入的信息披露要求。審核注冊部門不對證券的價值好壞、價格高低作實質性判斷。

    在發行審核過程中，通過多輪問詢，督促發行人真實、準確、完整披露信息，督促保薦機構、會計師等履行好“看門人”職責，特別是向投資者充分揭示盈利能力變化、技術被替代等方面的風險，使投資者獲得判斷公司價值所必要的信息并做出投資決策。審核注冊各個環節更加公開透明，審核標準、問詢內容、回復內容、審核結果等全部向社會公開，接受社會監督。目前，科創板從企業申請受理到完成注冊平均用時4個多月，實際效果基本得到市場認可。

    充分發揮科創板試驗田作用

    專家表示，充分發揮科創板的試驗田作用是改革應有之義，體現以增量改革帶動資本市場全面深化改革。

    經過一段時間的實踐，可以逐步推廣科創板行之有效的制度安排。

    一方面，穩步推行注冊制。在總結科創板試點經驗基礎上，逐步推開，真正把選擇權交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。近期重點推進創業板改革并試點注冊制。

    另一方面，完善資本市場基礎制度。在發行承銷環節，壓實中介機構責任，形成以機構投資者為參與主體的市場化詢價、定價、配售等機制。在交易環節，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌等市場穩定機制。優化融資融券機制，促進多空平衡。在持續監管環節，進一步提高信息披露質量和針對性。在退市環節，創新退市方式，優化退市指標，簡化退市流程。

    專家強調說，發揮科創板試驗田作用，不是簡單復制，需要遠近結合，統籌各層次市場功能定位，根據實際情況，在充分評估論證、確保市場穩定的前提下，穩妥有序推進改革。