徐蔚

    T+0已提上研究日程。

    5月29日，上交所在回應(yīng)2020年全國(guó)兩會(huì)期間代表委員關(guān)于資本市場(chǎng)的建議時(shí)，表示將“研究引入單次T+0交易”。上交所的這一公開(kāi)表態(tài)，再次讓市場(chǎng)對(duì)T+0關(guān)注度提升。

    據(jù)接近上交所人士向記者表示，關(guān)于T+0交易機(jī)制，上交所一直在研究，并非首次提及，也并非立刻實(shí)施，不必過(guò)度解讀。

    T+0或在科創(chuàng)板率先嘗試

    上交所稱，將以問(wèn)題為導(dǎo)向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。

    T+0，是科創(chuàng)板誕生以來(lái)，一項(xiàng)呼聲很高的制度改革。上交所此次也表示，“制度供給”方面，上交所將適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，所謂“單次T+0”，當(dāng)天只允許進(jìn)行一次T+0買賣。上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)嚴(yán)弘表示，科創(chuàng)板較高的投資者門檻，恰好給予了T+0試點(diǎn)的契機(jī)。這一試點(diǎn)應(yīng)該循序漸進(jìn)，從單次T+0做起，讓市場(chǎng)逐步適應(yīng)，不失為一個(gè)好選擇。

    對(duì)于恢復(fù)T+0交易，市場(chǎng)呼吁之聲頗多。

    在今年4月7日召開(kāi)的金融委第二十五次會(huì)議上，部署了下一階段五個(gè)方面的重點(diǎn)工作，涉及資本市場(chǎng)方面，就明確指出要“提升市場(chǎng)活躍度”。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)就出現(xiàn)了恢復(fù)T+0的呼聲。

    不過(guò)，關(guān)于現(xiàn)階段A股是不是應(yīng)該實(shí)施T+0制度，爭(zhēng)議一直存在。

    財(cái)經(jīng)專欄作家曹中銘表示，在T+1交易制度下，投資者如果買入股票后當(dāng)天被套，是沒(méi)有機(jī)會(huì)及時(shí)止損的，這也是T+1交易制度最大的弊端，而T+0交易制度則能很好地解決這一問(wèn)題，這也是廣大中小投資者要求恢復(fù)T+0的一大出發(fā)點(diǎn)。但T+0交易制度同樣存在缺陷。由于是日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，在提升市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，也無(wú)形中會(huì)加劇市場(chǎng)的投機(jī)行為。

    滬指編制調(diào)整借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

    在日前召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)上，關(guān)于滬指編制調(diào)整的話題也被多位委員、代表們所提起。

    全國(guó)人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)朱建弟建議，調(diào)整上證綜指編制方法，提升指數(shù)表征作用。

    全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示，指數(shù)優(yōu)化是基礎(chǔ)性制度建設(shè)重要組成部分，以更好地表征市場(chǎng)變化和服務(wù)投資者。

    對(duì)此，上交所回應(yīng)稱，一直以來(lái)，上交所協(xié)同中證指數(shù)有限公司本著科學(xué)、客觀、開(kāi)放的態(tài)度，持續(xù)跟蹤國(guó)際指數(shù)編制方法的發(fā)展趨勢(shì)，在不斷征詢市場(chǎng)意見(jiàn)建議的同時(shí)，對(duì)指數(shù)功能的完善進(jìn)行了深入研究。基于我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)和上證綜指獨(dú)特的標(biāo)志性地位，指數(shù)的調(diào)整優(yōu)化需要審慎評(píng)估、綜合考量。

    下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時(shí)，將充分聽(tīng)取市場(chǎng)各方意見(jiàn)并借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在修訂指數(shù)表征功能的同時(shí)，應(yīng)盡量保證與現(xiàn)有指數(shù)無(wú)縫銜接，保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護(hù)正常的交易秩序。