近日，精選層公司浩淼科技和豐光精密披露，超額配售選擇權已行使完畢。超額配售選擇權就是“綠鞋機制”，即發行人及其主承銷商可以采用超額配售選擇權。

    上證報資訊顯示，截至1月28日，第二批13家精選層企業中，綠鞋機制行使完畢的有10家。另外，第二批精選層公司中也有部分掛牌企業的穩定股價預案被觸發，他們紛紛出手增持，維護二級市場股價。

    綠鞋機制短期穩股價

    啟用綠鞋機制主要目的就是穩定股價，增強投資者信心。

    一位券商新三板投行人士介紹，綠鞋機制就是發行人預先把超額配售選擇權對應股數所募集來的資金，打入券商綠鞋賬戶。如果股價跌破發行價，券商賬戶在30個工作日之內可以行使綠鞋配售權，相當于綠鞋對應股份的投資人成本會低一些。但是如果沒有跌破發行價，則不行使配售權利。到時候投資人以定增的方式，將錢直接轉給發行人。

    第二批精選層公司中，常輔股份是首家實施綠鞋機制的公司。公開發行說明書顯示，常輔股份精選層掛牌發行價10.18元/股，首發新股為435萬股，占發行后總股數的10.62%（超額配售選擇權行使前）。發行人授予東北證券不超過65萬股的超額配售選擇權，若超額配售選擇權全額行使，則新發行總股數將擴大至500萬股。上市首日，常輔股份股價破發，觸發綠鞋機制。當天，公司收盤價10.18元。此后3天，公司收盤價均在10.18元附近。研究人士認為，綠鞋機制使公司收盤價與發行價持平。

    信息披露顯示，常輔股份超額配售選擇權已實施。截至2020年11月24日，券商綠鞋賬戶已經從二級市場買入65萬股。

    綠鞋機制確實起到了短期穩定股價的作用。豐光精密去年12月28日掛牌。公司發行價為6.39元/股，首發當日盤中跌破發行價，收盤價6.39元。此后7天，公司收盤價均在6.39元上下。諾思蘭德去年11月24日精選層掛牌首日破發后，拉回了發行價，研究人士認為，背后也有綠鞋機制的功勞。

    不過，從長期來看，綠鞋機制卻不能左右股價。豐光精密今年1月12日后股價持續破發，1月28日收盤價為6.27元，低于首發價格。

    申萬宏源新三板研究負責人劉靖表示，超額配售選擇權涉及的股份太少，而新三板存量老股太多。由于老股持股成本很低，股東拋售意愿較強，加上老股大多沒限售，靠綠鞋機制也難長期維護股價。以常輔股份為例，公司實施綠鞋機制的股份占總股本之比僅為不到1.6%。

    劉靖認為，精選層推出后，雖然破發的很多，但業績好的精選層公司股價卻漲得很不錯。這是正常的，新三板市場有自己的運行規律，精選層需要經受更長時間考驗，將會逐漸成熟，并形成自己穩定的估值體系。

    部分公司穩股價預案被觸發

    由于個股破發，部分精選層掛牌企業的穩定股價預案被觸發，他們紛紛出手增持，維護二級市場股價。

    秉揚科技最近披露，為維護精選層掛牌后股價的穩定，董監高已經從二級市場買入股票，截至2021年1月21日，增持股份數量均已達到上限，本次增持股份數量合計為69.67萬股，占總股本之比為0.49%。本次增持資金總金額為492.56萬元。

    秉揚科技2020年12月28日在精選層掛牌，發行價格為7.20元/股。1月7日開始，公司收盤價跌破發行價，持續十余日。

    按照預案，秉揚科技穩定股價包括兩個時點，一個是掛牌后一個月內，一個是掛牌一個月后到三年內。掛牌后一個月內，若股票收盤價連續5個交易日破發，則啟動穩定股價的措施。

    三元基因也觸發了穩定股價的條件。三元基因發行價為25元/股，1月8日公司掛牌。掛牌至今，公司股價一直處于破發狀態。

    三元基因一個月內穩定股價的預案包括：董監高增持，用于增持股票的資金不超過上一年度從公司領取現金薪酬的10%；或回購股票，數量不超過公司股票總數的3%；或控股股東增持，數量不超過公司股票總數的1%，且使用資金金額不超過最近一年從公司領取的稅后現金分紅的10%。

    為了維護股價，公司董事會最近決定，董監高擬合計增持不超過4萬股，占總股本之比為0.0328%。

    公司出手維護股價后，破發狀況是否有所改善呢？增持期間，秉揚科技股價長時間穩定在發行價附近。增持結束后，1月22日至今，公司連續5日股價高于發行價。而1月28日，三元基因收盤價23.78元，仍然低于發行價，或許需要采取更多的措施穩定股價。

    秉揚科技和三元基因觸發穩定股價的預案，核心原因都在于一個月內股價連續破發。其他部分公司也有類似隱憂，上證報資訊數據顯示，第二批13家精選層掛牌企業中，曾經破發的有10家；按照1月28日收盤價，破發的有4家；而掛牌一個月內連續5個交易日破發的，除了上述的三元基因和秉揚科技，還有2家，分別是常輔股份、豐光精密。但由于各家對維護股價穩定的約定不同，目前他們尚未出發穩定股價的措施。如常輔股份約定，掛牌一個月內，若公司股票出現連續十個交易日的收盤價均低于發行價，才啟動股價穩定預案。