昨日，上交所債券項目信息平臺一次性披露26只ABS（資產支持證券）產品的審核狀態“終止”，合計擬發行金額超過1500億元，規模創今年以來新高。

    其中，除了原始權益人（發行人）為螞蟻集團“花唄”“借唄”運營主體公司的兩款合計擬發行180億元的ABS，更多的是各類房地產公司、城投集團、文旅地產開發公司等涉房企業，以及作為SVP存在的信托公司等。

    “地產類、涉房類的資產支持項目融資收緊了。”一位券商資管人士向證券時報記者證實，這類融資工具為房地產開發企業資金周轉提供了便利，在一定程度上增加了房地產開發企業杠桿，違反“房住不炒”政策。一個可供佐證的數據是，上交所今年4月份以來已多次一次性披露了多起ABS項目審核終止。

    涉房地產融資收緊

    從上述審核“終止”的ABS產品類型來看，包括供應鏈金融資產證券化產品、保理資產證券化產品、PPP項目資產證券化產品等。而從原始權益人（發行人）來看，一個明顯特征是，除了數家金融科技公司、小貸公司，更多的是各類房地產公司、城投集團、文旅地產開發公司等涉房企業。

    其中，擬發行金額最大的為200億元的工銀瑞投-誠遠系列第1-50期供應鏈金融資產支持專項計劃。此外，還有城發集團永旺夢樂城、華夏幸福新型城鎮化PPP項目、百花蕙蘭系列等，基礎資產池多涉房開發項目。而這之中，華夏幸福新型城鎮化PPP項目ABS的發行人，是公告中已涉實質性債務違約的上市房地產公司華夏幸福基業股份有限公司。

    “地產類、涉房類的資產支持項目融資收緊了。”一位券商資管人士告訴記者，這類融資工具為房地產開發企業資金周轉提供了便利，在一定程度上增加了房地產開發企業杠桿，違反“房住不炒”的國家政策。

    一個可供佐證的數據是，實際上，上交所債券信息相關公示顯示，今年4月份以來，其已經多次一次性披露了多起ABS項目終止。

    據上交所債券信息，記者不完全統計，今年4月27日，上交所終止了5只ABS產品的審核，合計擬發行金額為385.96億元；今年4月20日，上交所終止了5只ABS產品的審核，合計擬發行金額為162.24億元。

    這之中，比如中信建投-五礦-恒信長豐二期ABS、建投宏宇1-20期ABS、建投宏諾1-20號ABS等項目，還有如國信-國君-杭州濱江寶龍城ABS項目，以及中金-北京橫琴人壽大廈ABS項目等等，擬募資規模在25億元~200億元不等。

    其中，建投宏宇第1-20期資產支持專項計劃擬發行規模為200億元，發行人為山東國惠投資有限公司和普洛斯商業保理（重慶）有限公司；建投宏諾1-20號資產支持專項計劃擬發行規模為150億元，發行人為光大興隴信托有限責任公司，被業內推測其或是作為SPV存在，通過信托產品構建了ABS產品的基礎資產。

    “供應鏈類非標融資的通常路徑是，通過基金子公司或券商資管設立集合或專項資管計劃，資管計劃保理資產，保理資產的底層是房地產企業各個供應商的應收賬款或商業票據。”近日，公開消息顯示，在“房住不炒”政策下，基金業協會近期已叫停基金子公司備案房地產供應鏈類產品；券商資管也較大概率會被同樣要求暫停房地產類供應鏈產品備案。

    “花唄”“借唄”180億

    ABS項目也終止審核

    同一天，上交所債券項目信息平臺最新顯示，除了涉房ABS項目，原始權益人（發行方）為螞蟻集團“花唄”“借唄”運營主體公司的兩款合計擬發行180億元的ABS項目狀態也顯示為“終止”。

    具體來看，一只是擬發行金額80億元的“天弘創新花唄第8-15期消費授信融資資產支持專項計劃”，原始權益人（發行方）為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，該公司為螞蟻花唄的運營主體；另一只100億元的“中信證券借唄五至十四期消費貸款資產支持專項計劃”為重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司，該公司為螞蟻借唄的運營主體。這兩家公司均由螞蟻集團股份有限公司全資控股。

    此次審核“終止”的其他項目——原始權益人（發行方）多為房地產企業、城投公司，而螞蟻“借唄”“花唄”的ABS項目底層資產屬于消費金融類。

    為什么螞蟻集團的消費金融類ABS項目被叫停？“可能是集中一批釋放的，本來獲批的項目其實都不多，這一批‘終止’就是有各種疑難雜癥。”華南一位券商資管人士向記者透露，“每年上交所終止的項目比例其實不少，真正能拿函的一般不超過申報受理的一半。”

    去年底《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》發布，其中明確，網絡小貸公司通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的余額不得超過其凈資產的4倍。彼時，有股份行資管人士就向記者分析，“重慶市螞蟻商誠小貸、重慶螞蟻小微小貸的實繳資本分別為40億元、120億元，按《意見稿》的要求，可能不批。”

    不過，在上述網絡小貸新規意見稿披露數天之后，規模百億元的花唄、借唄相關ABS融資項目獲上交所批準放行。

    當前，還有一只《財通資管花唄授信付款資產支持專項計劃》，擬發行規模為80億元，目前狀態為“受理”中。

    昨日，上述銀行人士向記者表示，沒有聽說有消費金融項目融資有新變化。從以往情況來看，ABS項目審核終止其實并不鮮見，“企業主動撤回、企業數據不達標、無法提供交易所所需資料、ABS發行時間過長超過有效期等，都可能是終止原因。”