3只決定啟動回撥機制，回撥份額合計超1500萬份

    本報記者 昌校宇

    6月2日，深交所首批4只基礎設施公募REITs發布相關公告，披露了基金份額回撥情況及認購申請確認比例結果。

    根據公告顯示，截至6月1日，4只公募REITs戰略配售、網下發售、公眾投資者發售均已順利完成。公開信息顯示，對于戰略投資者、網下投資者、公眾投資者，中航首鋼生物質封閉式基礎設施證券投資基金（場內簡稱“首鋼綠能”）初始發售數量占比分別為60%、30%、10%；紅土創新鹽田港倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金（場內簡稱“鹽港REIT”）初始發售數量占比分別為60%、28%、12%；博時招商蛇口產業園封閉式基礎設施證券投資基金（場內簡稱“蛇口產園”）初始發售數量占比分別為65%、25%、10%；平安廣州交投廣河高速公路封閉式基礎設施證券投資基金（場內簡稱“廣州廣河”）初始發售數量占比分別為79%、16%、5%。

    此外，根據基金合同等相關約定，結合“網下投資者認購數量高于網下最低發售量且公眾投資者有效認購倍數較高”等因素，首鋼綠能、蛇口產園、廣州廣河3只公募REITs決定啟動回撥機制，將部分基金份額由網下回撥至向公眾投資者發售，回撥份額分別為200萬份、450萬份和915.73萬份。回撥機制啟動后，首鋼綠能、蛇口產園、廣州廣河3只公募REITs公眾投資者最終發售份額占發售數量分別提升至12%、10.5%、6.3%。基本符合市場預期。

    公告顯示，由于募集期間4只公募REITs網下和公眾投資者的有效認購申請份額總額均超過該部分投資者的募集上限，基金管理人對網下投資者的認購申請采用“全程比例配售”的原則予以確認，對公眾投資者的認購申請采用“末日比例配售”的原則予以部分確認。

    其中，首鋼綠能網下投資者和公眾投資者的有效申請確認比例分別為10.72386059%和1.75925711%；蛇口產園網下投資者和公眾投資者的有效申請確認比例分別為5.944822%和2.394444%；廣州廣河網下投資者和公眾投資者的有效申請確認比例分別為20.0271541586%和10.80441025%；鹽港REIT網下投資者和公眾投資者的有效申請確認比例分別為11.80189673%和8.79801909%。

    中航證券首席經濟學家董忠云向《證券日報》記者分析稱，公募REITs產品的風險收益特點與傳統金融產品有較大區別。首先，公募REITs的底層資產是成熟優質、運營穩定基礎設施項目，現金流預期相對明確，具有高度透明性，項目風險相對有限，資產價值及運營現金流出現大幅波動的可能性較低。其次，從基礎設施資產運營上看，公募REITs分紅比例較高，按照規定，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%，但基礎設施項目維持高增長性的可能性較小，收益增長空間相對有限。因此，公募REITs與股票、債券等其他金融資產的相關性較低，具有相對中等風險、中等收益的特征。對于廣大投資者來說，穩健、安全、收益中等、適宜長期持有，是公募REITs作為投資產品的“角色定位”。

    不過，公募REITs產品采取封閉式運作，上市之后不開放申購與贖回，只能通過二級市場買賣，需要注意折溢價風險。公募REITs產品也可能面臨包括基金價格波動風險、基礎設施項目運營風險、流動性風險、終止上市風險、稅收等政策調整風險等在內的其他主要風險。董忠云建議，“投資者在參與公募REITs前，應認真閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，熟悉基礎設施基金相關規則，判斷基金投資價值，自行承擔投資風險”。

    一位不愿具名的公募基金從業人士表示，我國公募REITs市場建設處于起步階段，首批試點項目上市后走勢尚難以判斷，投資者應理性開展價值投資、長線投資。同時，考慮到資本市場對于REITs產品及其投資邏輯尚不甚熟悉，不排除首批產品上市后二級市場價格出現一定波動。從境外市場來看，出現過部分REITs產品上市后類似股票大幅上漲或者下挫的現象，投資者應避免“一夜暴富”的心態，避免追漲殺跌導致投資損失。

    《證券日報》記者了解到，為維護市場交易秩序，保護投資者合法權益，交易所將對REITs產品交易重點監控，嚴厲打擊異常交易和違法違規行為。廣大投資者應樹立風險意識，秉持價值投資、長期投資理念，依法合規參與交易，共同維護公募REITs市場運行的良好環境與生態。

（編輯 李波 上官夢露）