本報記者 吳曉璐

    激發民營經濟活力，是推動經濟恢復常態化增長的動力之一。近年來，民企上市公司在A股中占比逐漸提升。據Wind資訊數據統計，截至2月7日，A股上市公司中，民企3228家，在A股中占比63.54%，上市募資合計2.19萬億元，占比45.58%，總市值36.81萬億元，占比43.5%。

    另外，注冊制下民企上市公司占比超八成。據Wind資訊數據統計，截至2月7日，注冊制下上市公司1017家，其中上市民企851家，占比83.68%；民企首發募資和總市值占比均為70%左右。

    “在服務民營經濟、中小企業、促進房地產平穩健康發展、支持平臺經濟等重點領域和薄弱環節，推出更多務實舉措。”證監會2023年系統工作會議提出。

    申萬宏源證券首席經濟學家楊成長對《證券日報》記者表示，要推動經濟恢復常態化增長，關鍵是進一步激發民營企業的活力和創新精神，加速推動扶持民營企業發展，是當下最重要的任務之一。資本市場要圍繞民營企業發展中的重點、難點、堵點問題，不斷創新服務方式和服務產品，采取有效舉措，特別是發揮券商綜合的、多渠道的投行作用，與其他金融機構、地方政府合作，形成綜合性的、復合式的、多功能服務中小民營企業的資本市場服務體系。

    注冊制下民企上市公司

    占比超八成

    近年來，注冊制改革為科技型中小民企提供更多上市機會。從行業來看，據Wind資訊數據統計，截至2月7日，民營上市公司中，機械設備、醫藥生物和電子行業公司較多，分別有382家、354家和301家，總市值分別為2.53萬億元、5.1萬億元和3.63萬億元，上市募資金額分別為2101.94億元、2937.6億元和2378.92億元。

    從上市板塊來看，滬深主板、科創板、創業板和北交所民企上市公司分別為1686家、394家、1003家和145家，占比分別為53.1%、78.17%、81.35%和86.31%。

    北京師范大學政府管理研究院副院長、產業經濟研究中心主任宋向清對《證券日報》記者表示，“近年來，資本市場對民營經濟的支持力度較大，取得明顯效果。首先，多層次資本市場體系不斷完善，為不同規模、不同類型和不同發展階段的民營企業提供了多樣化的融資工具，滿足其融資需求，從研發到生產，再到市場開拓、品牌培育等多方面為企業提供支持；其次，資本市場再融資、并購重組等工具也為民營企業的轉型升級提供制度空間，創造條件。”

    近日，全面實行股票發行注冊制改革正式啟動。楊成長認為，借助全面注冊制改革，資本市場要建立對中小微民營企業立體性的、復合性的服務體系，其中，券商業務要進一步下沉。

    但是，上市絕不是“終點”，而是實現更高質量發展的“起點”。中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才對記者表示，近年來，民營企業在上市公司的數量占比提升，但民企大多是中小企業，市值較小，如何支持民企借力資本市場做大做強是重點。

    徐洪才進一步表示，在維持資本市場“三公”的背景下，需要監管部門、中介機構、機構投資者等發揮合力，改善民營上市公司治理，提高民營上市公司科學決策能力和經營管理能力，推動民營上市公司高質量發展。如民企可以在中介機構幫助下，利用再融資、并購重組、股權激勵等工具，進行轉型升級，激發創新活力；鼓勵機構投資者積極參與民企上市公司治理，發揮機構投資者在價格發現、公司治理方面的作用，助力民企提高競爭力。

    為民企債券融資增信

    探索創新融資品種

    交易所債市也是民企直接融資重要渠道之一。去年以來，證監會通過民企債券融資專項支持計劃、對民企債券融資交易費用應免盡免等，加大對民企債券融資支持力度。其中，中證金融和債券承銷機構合作創設的信用保護工具，在為民企增信、助力民企融資方面，發揮了積極作用。

    據中國證券業協會統計數據，2022年，已獲備案的18家證券公司類核心交易商中，共有11家證券公司創設信用保護工具，規模達117.70億元，較上期增加39.79億元，環比增長51.07%。另外，中證金融數據顯示，自2022年5月份至12月9日，中證金融累計為15家民營企業的19只債券提供信用保護，保護金額合計約17億元，助力民企債券融資超180億元。

    市場人士表示，由于前期民企債券違約以及缺乏流動性等問題，市場投資者對于民企債券的信心不足，導致民企債券融資難。提高增信和創新產品，是支持民企債券融資的兩項重要舉措，民企自身也要努力修復市場對其信心。

    楊成長認為，要解決中小創新型民營企業的債券融資難題，主要是兩方面，一方面是進一步提高增信。中小企業大多處于初創階段，財務制度不健全，財務持續性相對較差，投行需要創新方式，為民企債券融資增信。另一方面，創新型中小微企業主要有商標、專利等大量無形資產，如何加大對這些無形資產的評估，并以此為標的探索債券融資產品，也是值得探索的問題。

    去年11月份，證監會深化公司債注冊制改革，就兩項規則征求意見，進一步提高審核注冊工作效率和可預期性，持續提高優質企業、民營企業債券融資便利性。

    此外，公募REITs也是民企獲得高效、低成本融資的渠道之一。去年以來，2單民企REITs獲批發行。徐洪才表示，可以進一步發揮公募REITs在支持民營經濟方面的作用，支持更多民企發行公募REITs融資，擴大投資。

    發揮合力

    擴大對民企支持覆蓋面

    除了支持民企股債融資，市場人士認為，支持民企發展，還需要發揮券商直接投資作用，支持民企利用期貨等衍生品工具規避價格風險，發揮多部門合力，擴大對民企支持覆蓋面。

    楊成長認為，首先，要發揮券商直接投資的作用。對于中小微民營企業而言，直接投資發揮著風險投資基金、產業投資基金的作用，券商要加大對項目的甄別力度，不能讓民企優質項目出現資金斷裂的問題。

    其次，隨著國際大宗商品價格波動，中小微民營企業面臨能源、資源以及產成品價格波動問題，需要幫助提高這些企業利用期貨等金融工具能力，來穩定價格、穩定預期，減少價格波動帶來的風險。

    最后，券商投行、商業銀行和地方政府聯合起來，共同發揮作用。投行要發揮專業能力，推動中小微民營企業改制，推進其科技化、數字化和雙碳化進程，地方政府通過財政手段為中小微企業增信，商業銀行為企業提供貸款融資，形成支持民企的復合手段。