本報記者 田鵬 孟珂 毛藝融

    為落實《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《管理規定》）提出的各項監管要求，促進程序化交易規范發展，維護證券交易秩序和市場公平，在證監會統籌指導下，滬深北交易所起草了程序化交易管理實施細則（征求意見稿）（以下統稱《實施細則》），并自6月7日起向市場公開征求意見，截止時間為2024年6月14日。

    交易所方面表示，《實施細則》落實《管理規定》有關內容，總體立足于以中小投資者為主，旨在因勢利導促進程序化交易規范發展，充分體現了“趨利避害、規范發展”的總體思路。

    六方面加強程序化交易監管

    近年來，為落實證券法要求，在證監會統一部署下，程序化交易監管制度建設持續穩步推進。2021年2月份滬深交易所發布可轉換公司債券程序化交易報告通知，2023年9月份，滬深北交易所發布了股票市場程序化交易報告通知，建立起交易所市場程序化交易報告制度。2024年5月15日，證監會正式發布了《管理規定》，對證券市場程序化交易監管作出總體性、框架性制度安排。

    此次，為推動《管理規定》落地見效，滬深北交易所針對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統管理、高頻交易管理、深股通管理、監督檢查等具體事項作出細化規定，研究形成《實施細則》。主要內容包括以下六個方面。

    具體來看，一是報告管理。規定了程序化交易投資者的報告內容、報告時限、變更報告等要求以及會員對客戶的報告管理職責等內容。二是交易行為管理。細化瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等四類重點監控的程序化異常交易行為類型，明確機構、會員的合規風控職責。三是信息系統管理。細化了程序化交易技術系統的具體要求及測試要求，對會員回報監測、交易單元管理、主機托管資源管理等作出了規定，明確了增強行情收費管理要求。具體費用標準將另行規定。四是高頻交易管理。明確了高頻交易的認定標準，規定對高頻交易從嚴監管，并提出了額外報告、提高交易費用等差異化管理要求，對不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費標準將另行規定。五是滬深股通程序化交易管理。明確滬深股通投資者按照內外資一致的原則，參照適用《實施細則》報告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關規定。明確了滬深股通投資者的報告路徑、監管協作安排等內容。六是監督檢查。規定滬深北交易所可以根據自律管理需要，對涉及程序化交易相關主體進行現場或者非現場檢查，對違反《實施細則》的相關主體，滬深北交易所可依規采取自律監管措施或者紀律處分。

    理性看待程序化交易

    程序化交易是現代信息技術發展與資本市場相結合的必然產物。從全球資本市場看，程序化交易已經成為一種重要的交易方式。

    北交所相關負責人對此表示，要理性、正確地看待程序化交易，不能“一刀切”地全面禁止，但同時也不能任由其發展，不受任何約束和管控。總體應當從趨利避害、規范發展的角度，引導程序化交易投資者合規交易，發揮其積極作用，管控好消極影響。

    對于下一步工作安排，深交所表示，將緊緊圍繞強監管、防風險、促高質量發展的主線，牢牢把握“趨利避害、突出公平、有效監管、規范發展”的量化交易監管思路，加快推進《管理規定》有關量化交易監管各項具體要求落地見效。一是積極做好量化交易管理實施細則征求意見相關工作。二是推進建立北向投資者程序化交易報告制度。三是加快研究制定高頻交易差異化收費相關規定。四是評估完善程序化異常交易監控標準，在適當時機以適當的方式發布。

    上交所表示，下一步，將按照證監會統一部署，夯實制度基礎，嚴格履行職責，持續加強程序化交易行為監管，促進程序化交易規范有序發展，維護公開、公平、公正的市場環境，保護投資者合法權益。此外，將根據《管理規定》《實施細則》相關監管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費制度，整合修訂前期發布的程序化交易報告通知并適時以適當方式發布程序化異常交易行為監控標準。