本報記者 毛藝融

    11月25日收盤后，最新一輪MSCI中國指數調整將正式生效。

    北京時間11月7日，全球知名指數公司明晟（以下簡稱MSCI）公布了半年度審核變更結果。在本次調整中，MSCI中國指數新納入4只中國股票，剔除20只。本次MSCI指數調整將于11月25日收盤后正式生效。

    此次新納入4只中國股票，具體來看，MSCI中國指數本次新增4只標的，包括首創證券、華勤技術、龍芯中科、天風證券，均為A股股票。

    納入MSCI中國指數同時也意味著被嵌套進MSCI新興市場指數，進入了MSCI全球標準指數系列，從而將獲得大量被動資金跟蹤。這意味著，被MSCI新納入個股或將在當天尾盤迎來海外被動指數資金的買入。

    除新納入股票之外，MSCI中國指數本次剔除了20只中國股票，包括1只中概股，2只港股，17只A股。

    在全球資本市場中，MSCI是全球最大的指數提供商之一，其編制的MSCI指數更是廣泛被認為是衡量全球投資組合表現的重要基準。

    MSCI根據市值、地區、行業、主題等多種維度劃分出不同的指數。其中，涉及A股的包括MSCI中國指數、MSCI中國A股在岸指數以及MSCI中國全股票指數。最受國際投資者關注的是MSCI中國指數，它是由MSCI編制的跟蹤中國概念股票表現的指數，也是國際投資者衡量和投資中國市場的重要參考指標。

    MSCI中國指數涵蓋了A股、H股、B股、紅籌股、P股的大中型股代表和海外上市（比如ADR）。目前，MSCI中國指數是全球投資者關注的重要參考指標之一，被廣泛用于衡量中國股票市場的表現、進行市場比較和投資組合構建。

    除MSCI中國指數外，MSCI中國A股在岸指數的成份股名單也有所調整，增加8只，包括首創證券、供銷大集、華虹公司、華勤技術、正邦科技、康美藥業、龍芯中科、晶合集成，剔除了派林生物。

    資金流向方面，隨著MSCI多個指數成份股調整，相關的指數基金也將隨之調倉，新納入的企業將得到更多的資金配置，被剔除的企業將會被相關指數基金被動賣出，相關個股可能出現成交量和波動率的“異常”放大，特別是在尾盤。

    中金公司研報認為，在結果宣布后至正式實施日前，也會有部分套利資金根據正式結果布局相應個股，特別是那些此前市場未完全預測的意外結果。不過需要注意的是，雖然被動資金在調整正式實施日“必須”按照權重變化進行調倉，但這一期間的股價實際變動卻未必與權重調整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強弱對比影響，此前也不乏新納入或權重增加個股在調整實施日股價下跌的情形。

    據悉，MSCI每年會對其所有指數進行4次例行調整，包括5月份和11月份調整幅度較大的半年度審議，以及2月份和8月份幅度較小的季度審議。每次調整的依據主要為客觀量化指標，如市值和流動性等。

    自2018年MSCI中國指數納入A股并逐步擴容以來，中國權益市場的國際化程度持續加深。高盛近期發布的2025年展望報告預計，MSCI中國指數在2025年將上漲15%，主要得益于每股盈利增長和適度的估值增長。