本報記者 姚堯

    近兩個交易日，國際油價在震蕩中續創出近7年新高。截至北京時間10月7日6：00，NYMEXWTI原油期貨11月份合約最高漲至79.78美元/桶，為2014年11月份以來新高；ICE布倫特原油期貨12月份合約最高漲至83.47美元/桶，為2018年10月份以來新高；且油價已連續6周實現上漲，9月份以來，NYMEXWTI原油期貨期間累計上漲了12.30%，ICE布倫特原油期貨累計漲幅達12.73%。

    對此，上海銘環資產管理中心執行合伙人夏天告訴《證券日報》記者：“本輪國際油價上漲的主因是短期原油供應明顯不足所致，雖然歐美加油站汽車排隊加油，但歐佩克+主要產油國仍堅持目前增產計劃，不愿進一步提高產量，這加劇了市場擔憂進而推高油價。”

    此外，中信建投證券表示，隨著颶風“Ida”8月底登陸美國墨西哥灣沿岸地區后，對當地石油生產和煉油設施造成了嚴重破壞，致使90%原油產能被迫停產。根據美國安全和環境執法局（BSEE）最新公布的數據，美國墨西哥灣地區產量恢復不及預期，致使供應端產量下降。加上颶風“Nicholas”于9月14日登陸美國南部地區，使得該地區大范圍停電，給墨西哥灣原油生產增加了新的變數。

    再看需求端，上半年以來美國煉油廠開工率逐步提升，截至8月底，煉廠開工率升至91.7%，相較年初上漲12.4個百分點。與此同時，各國逐步開放邊境，解鎖旅游限制，北半球地區尤其是中、美、歐經歷夏季出行旺季，燃油消費增加等因素均推高了油價。

    燃料油需求的攀升也是推升油價的重要動力。中信建投證券表示，2020年7月份以來，天然氣、煤炭價格持續走高，致使燃料油使用需求增加。與此同時，歐洲、亞洲、北美洲將迎來寒冷的秋冬季節，燃料油使用需求將迎來高峰，拉動上游原油需求上揚，支撐國際油價上漲。

    展望國際油價后市，夏天表示，“在經濟穩步復蘇的催化下，預計在供應端不出現較大變動的前提下，當前的原油需求動能將繼續保持，油價中樞有望繼續上移。”

    從經濟周期角度進行分析，美林時鐘將經濟周期劃分為衰退→復蘇→過熱→滯漲四個階段。中信期貨認為，2020年疫情至今主要資產表現經歷“蕭條-復蘇-過熱”三階段特征，今年三季度全球經濟增速顯著放緩，而物價仍然維持高位，已初步體現滯漲期特征，而滯漲初期原油等商品價格或可延續高位。

    再從金融角度分析，美聯儲于兩周前宣布維持零利率水平和每月1200億美元的購債規模不變，符合市場預期。但美聯儲將加息時間提前至明年，較為鷹派。寶城期貨預計，本輪美聯儲縮表大約在2022年年中結束，而縮表意味著美元指數走勢將逐漸堅挺，從2008年-2021年國際原油和美元指數走勢相關性表現來看，二者呈現高度負相關，相關系數高達-0.8205。到那時國際油價將轉入處在流動性緊縮背景下的下行周期，而此前國際油價大概率維持高位。

    云一資產董事長首席投資官張子華對《證券日報》記者說：“國際油價背后反映了國際能源供應緊張的現實。目前各國都在推行碳中和，向更清潔的能源方向轉型，這勢必減少對傳統化石能源的新增投資限制供給，但對傳統化石能源的需求卻相對穩定，所以從中長期看，國際油價上漲邏輯確定趨勢清晰。”

（編輯 喬川川 策劃 吳珊）