編者按：昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)升237個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.5032，為去年5月12日以來新高，且為有記錄來第二次連升10日。至此，本周人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)調(diào)升877個(gè)基點(diǎn)。受此提振，近日人民幣升值概念股明顯走強(qiáng)，旅游、航空運(yùn)輸、石油化工、造紙等受益概念股紛紛上漲。分析人士表示，人民幣升值無(wú)疑將對(duì)金融資本市場(chǎng)形成中期利好，有利于大盤向上拓展空間。與此同時(shí)，境外“熱錢”也將聞風(fēng)而動(dòng)，積極布局高保值、強(qiáng)流動(dòng)性的人民幣資產(chǎn)。故此，今日本版特對(duì)旅游、航空運(yùn)輸、石油化工、造紙等四大受益概念板塊進(jìn)行梳理分析，以供投資者參考。

    多重利好激活旅游板塊人氣

    機(jī)構(gòu)建議兩主線布局

    9月8日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5032，上調(diào)237個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)十日調(diào)升，為去年5月12日以來新高。對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)，更低的出國(guó)游消費(fèi)成本對(duì)出境游將產(chǎn)生一定積極影響，有望提升下半年出境游預(yù)期，疊加中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”將至，催化近期板塊整體行情，相關(guān)龍頭股有望獲得市場(chǎng)關(guān)注。

    此外，旅游行業(yè)相關(guān)上市公司2017年中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較好。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在16家旅游類上市公司中，有12家公司2017年上半年歸屬母公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比75%。其中，首旅酒店、北部灣旅、凱撒旅游、號(hào)百控股和騰邦國(guó)際等公司2017年中報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)翻番。

    受上述多重利好刺激，近期旅游板塊表現(xiàn)出色，8月28日至9月8日的10個(gè)交易日里，板塊整體上漲8.49%，在可交易的16只成份股中，有14只個(gè)股期間股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比近九成。個(gè)股方面，凱撒旅游期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到30.52%，眾信旅游緊隨其后，期間累計(jì)漲幅達(dá)17.82%，云南旅游期間累計(jì)漲幅為10.28%。另外，中國(guó)國(guó)旅、騰邦國(guó)際、麗江旅游、西安旅游、西藏旅游和首旅酒店等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均超6%。

    對(duì)于板塊的投資機(jī)會(huì)，包括國(guó)金證券、渤海證券、國(guó)信證券等在內(nèi)的多家券商近期紛紛發(fā)布研報(bào)表示，旅游板塊或存短期補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。其中，國(guó)金證券認(rèn)為，人民幣升值，出國(guó)游或?qū)⑹芤妫蛎涝憩F(xiàn)較弱以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)人民幣強(qiáng)勁升值。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)變動(dòng)將影響出境游的價(jià)格指數(shù)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大背景下，出境游將受益于人民幣升值，尤其是價(jià)格敏感性較大的出國(guó)游市場(chǎng)。若下半年繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平和人民幣升值，出境游將有望表現(xiàn)超預(yù)期。重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)國(guó)旅、凱撒旅游等。

    渤海證券則表示，基于人民幣升值、基本面改善及國(guó)企改革預(yù)期等因素，將給予行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。投資主線主要包括以下方面：其一，關(guān)注消費(fèi)升級(jí)下的免稅行業(yè)、中端酒店、休閑旅游等細(xì)分子領(lǐng)域成長(zhǎng)情況；其二，關(guān)注國(guó)有企業(yè)改革為上市公司帶來的變革，包括已經(jīng)實(shí)施具體改革措施后的主動(dòng)業(yè)績(jī)釋放，以及剛剛更換管理層尚未出臺(tái)具體改革路徑的相關(guān)公司。推薦首旅酒店、國(guó)旅聯(lián)合、麗江旅游等。

    國(guó)信證券則表示，旅游板塊2017年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同比向好，環(huán)比一季度呈現(xiàn)明顯加速增長(zhǎng)趨勢(shì)；疊加“雙節(jié)”臨近以及人民幣升值等多重利好催化板塊行情，后市值得期待。

    個(gè)股選擇方面，上述16只旅游股中，有14只個(gè)股近30日內(nèi)獲得機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，占比近九成。其中，中青旅、中國(guó)國(guó)旅、眾信旅游、首旅酒店、凱撒旅游、麗江旅游和三特索道等7只龍頭股期間機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)均在10家及以上，后市上漲潛力或更大。（張穎 任小雨）

    航空運(yùn)輸行業(yè)供需結(jié)構(gòu)向好

    近5億元大單布局3只潛力股

    人民幣升值，航空運(yùn)輸行業(yè)受益，由于航空運(yùn)輸公司有大規(guī)模美元負(fù)債，所以人民幣升值會(huì)在匯兌方面產(chǎn)生盈利。此外，上半年我國(guó)航空運(yùn)輸行業(yè)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)航線完成運(yùn)輸量2.37億人，同比增長(zhǎng)14.2%。在此背景下，分析人士預(yù)計(jì)下半年匯兌收益將顯著增加，有助提升相關(guān)上市公司盈利能力，值得關(guān)注。

    二級(jí)市場(chǎng)上，8月28日以來截至9月8日，航空運(yùn)輸板塊異動(dòng)明顯，板塊整體上漲4.6%，可交易的6只成份股期間股價(jià)全部實(shí)現(xiàn)上漲，其中，南方航空期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到10.09%，春秋航空緊隨其后，期間累計(jì)漲幅達(dá)9.40%，另外，中國(guó)國(guó)航、吉祥航空、東方航空、海航控股等個(gè)股近10個(gè)交易日也呈現(xiàn)不同程度的上漲。

    資金流向方面，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，8月28日至9月8日的10個(gè)交易日里，板塊內(nèi)共有3只龍頭股備受市場(chǎng)資金的關(guān)注，累計(jì)吸金4.74億元。具體來看，南方航空期間累計(jì)大單資金凈流入達(dá)40127.25萬(wàn)元，中國(guó)國(guó)航大單資金凈流入為5430.66萬(wàn)元，海航控股也獲得超1000萬(wàn)元的大單資金青睞，凈流入金額為1857.83萬(wàn)元。

    對(duì)于板塊的投資機(jī)會(huì)，華創(chuàng)證券表示，人民幣升值受益標(biāo)的，大致可以分為航空運(yùn)輸、航運(yùn)、供應(yīng)鏈三大板塊以及個(gè)別有美元貸款的高速公路公司。其中，航空運(yùn)輸板塊受益邏輯在于：一方面因采購(gòu)及維修需要大量的美元負(fù)債，故而人民幣升值會(huì)產(chǎn)生匯兌收益，另一方面人民幣的升值積累到一定程度，會(huì)帶來出境游的增長(zhǎng)。隨著中秋、國(guó)慶假期的到來，疊加油價(jià)的低迷以及人民幣匯率的升高，航空運(yùn)輸行業(yè)有望大幅增厚經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空等。

    聯(lián)訊證券則認(rèn)為，人民幣持續(xù)升值，利好航空運(yùn)輸板塊。中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，上市公司國(guó)內(nèi)線需求旺盛，國(guó)際線也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好，客座率有望穩(wěn)步上升，航空公司旺季提價(jià)初見成效，推薦中國(guó)國(guó)航（提價(jià)能力強(qiáng)）、南方航空（彈性最大），關(guān)注東方航空。

    國(guó)聯(lián)證券表示，沉寂了一段時(shí)間的航空運(yùn)輸板塊異動(dòng)明顯，主要?dú)w功于近期人民幣大幅升值，建議繼續(xù)關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空。（任小雨）

    原油價(jià)格持續(xù)反彈

    匯率變化對(duì)子行業(yè)影響各異

    通常來看，主要原材料的進(jìn)口依存度是衡量行業(yè)是否受益人民幣升值的主要邏輯之一。

    根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)原油凈進(jìn)口量約為3.76億噸，同比增長(zhǎng)13.1%，增速較往年高5.0個(gè)百分點(diǎn)。全年石油凈進(jìn)口3.56億噸，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)。原油和石油對(duì)外依存度分別為65.5%和64.4%。上半年，進(jìn)口原油2.12億噸，同比增長(zhǎng)13.8%，對(duì)外依存度持續(xù)維持在65%以上的較高水平，并在單月數(shù)據(jù)上多次超越美國(guó)，成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。

    由此，隨著人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的持續(xù)走高，石油化工行業(yè)的關(guān)注度也呈現(xiàn)逐漸升溫的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，分析人士表示，一方面，近一段時(shí)間美元指數(shù)的持續(xù)走低，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際油價(jià)提供較強(qiáng)支撐，從一個(gè)側(cè)面推動(dòng)國(guó)際油價(jià)回暖，并增厚我國(guó)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)；另一方面，多數(shù)公司成品油進(jìn)口均以美元計(jì)價(jià)，人民幣匯率的提升將相對(duì)降低原油采購(gòu)成本，并增大調(diào)劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源的空間。

    截至昨日北京時(shí)間18時(shí)30分，布倫特原油主力合約報(bào)54.82美元/桶，創(chuàng)今年4月中旬以來的階段新高，自6月22日觸底反彈以來累計(jì)漲幅已超過20%，較2016年1月21日創(chuàng)下的27.29美元/桶的低點(diǎn)累計(jì)漲幅已超過90%。

    《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在8月28日以來的近10個(gè)交易日中，在滬深兩市18只石油化工個(gè)股中，東華能源、廣聚能源、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、國(guó)創(chuàng)高新、康普頓、泰山石油、國(guó)際實(shí)業(yè)、龍?bào)纯萍肌⒑Ｔ焦煞荨毨麌?guó)際、華錦股份等11只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均跑贏同期上證指數(shù)。

    從業(yè)績(jī)的角度來看，上述18家上市公司中，有4家公司今年中報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比翻番或扭虧，這4家公司分別為：茂化實(shí)華、龍宇燃油、東華能源、海越股份，此外，廣匯能源、中國(guó)石化、康普頓、廣聚能源、龍?bào)纯萍?、?guó)創(chuàng)高新、寶利國(guó)際等公司中報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

    需要注意的是，人民幣升值對(duì)我國(guó)石油化工企業(yè)的影響同樣是多方面的，據(jù)資料顯示，包括紡織、輪胎以及塑料制品等產(chǎn)業(yè)鏈下游的出口型子行業(yè)或因匯率變化而受到一定沖擊，此外，隨著我國(guó)成品油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)聯(lián)動(dòng)愈發(fā)緊密，相關(guān)煉油企業(yè)對(duì)于匯率變化的受益程度也逐漸降低。

    因此，有分析人士表示，對(duì)于化工行業(yè)，匯率的變化是一把“雙刃劍”，在實(shí)際操作中，需對(duì)行業(yè)內(nèi)基本面以及主營(yíng)業(yè)務(wù)加以甄別，其中，橡膠、樹脂以及纖維等產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)口依存度較高的子行業(yè)、主營(yíng)油品貿(mào)易類上市公司以及受益國(guó)際油價(jià)回升的石化龍頭企業(yè)后市的表現(xiàn)更值得關(guān)注。（莫遲）

    兩大因素推升造紙行業(yè)景氣度

    機(jī)構(gòu)扎堆看好7只龍頭股

    造紙行業(yè)作為人民幣升值主要的受益行業(yè)之一，近期熱度持續(xù)升溫。分析人士表示，由于我國(guó)是一個(gè)少林的國(guó)家，且國(guó)內(nèi)廢紙利用率并不高，這就使得我國(guó)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)，而造紙行業(yè)也成為我國(guó)第三大用匯行業(yè)。隨著人民幣升值，進(jìn)口原材料成本下降將對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

    除人民幣升值利好外，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善成為板塊又一利好。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革常態(tài)化、環(huán)保趨嚴(yán)加速了行業(yè)落后產(chǎn)能出清，另外，行業(yè)供給端也呈現(xiàn)內(nèi)生性低增長(zhǎng)狀態(tài)，這均成為本輪造紙行業(yè)高景氣度的基礎(chǔ)。需求端季節(jié)性特征明顯，各類紙種下半年開始將進(jìn)入全年旺季。

    行業(yè)高景氣度下，造紙類上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)也大面積增長(zhǎng)。在23家造紙類上市公司中，有16家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，3家公司中報(bào)業(yè)績(jī)同比扭虧為盈，3家公司中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)減虧。進(jìn)一步看，青山紙業(yè)、九有股份、安妮股份、博匯紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、山鷹紙業(yè)、民豐特紙、華泰股份、榮晟環(huán)保和太陽(yáng)紙業(yè)等10家公司中報(bào)凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻番。這10家中報(bào)高增長(zhǎng)的上市公司中，太陽(yáng)紙業(yè)（8.75億元）、山鷹紙業(yè)（8.26億元）、博匯紙業(yè)（4.05億元）、華泰股份（2.96億元）和榮晟環(huán)保（1.81億元）等5家公司中報(bào)凈利潤(rùn)絕對(duì)額也均在1億元以上，成為行業(yè)績(jī)優(yōu)龍頭股。

    可喜的是，造紙行業(yè)三季報(bào)也有望延續(xù)中報(bào)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。截至昨日，有13家公司披露了三季報(bào)預(yù)告，12家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。具體來看，9家公司業(yè)績(jī)預(yù)增，2家公司業(yè)績(jī)略增，1家公司業(yè)績(jī)扭虧。其中，安妮股份、榮晟環(huán)保和太陽(yáng)紙業(yè)等公司將延續(xù)中報(bào)業(yè)績(jī)翻番的良好表現(xiàn)，三季報(bào)業(yè)績(jī)均有望繼續(xù)同比翻番。

    自8月28日人民幣中間價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日上調(diào)以來，造紙板塊期間整體上漲6.38%，表現(xiàn)搶眼。23只成份股中，有18只個(gè)股期間股價(jià)表現(xiàn)跑贏同期大盤（滬指期間上漲1.01%），美利云、太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、宜賓紙業(yè)和九有股份等個(gè)股期間累計(jì)漲幅均在10%以上。

    在造紙板塊近期熱度升溫的背景下，行業(yè)龍頭股也受到了機(jī)構(gòu)的普遍看好，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、中順潔柔、岳陽(yáng)林紙、博匯紙業(yè)（8家）和齊峰新材（5家）等7只個(gè)股近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)家數(shù)均在5家及以上，值得關(guān)注。

    從整個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)來看，中泰證券表示，推薦核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，盈利能力出眾且估值具有上行空間的龍頭價(jià)值股。紙種方面，推薦銅版紙、白卡紙和箱板瓦楞紙三大紙種。對(duì)應(yīng)龍頭股：太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。

    對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼、市場(chǎng)表現(xiàn)居前、券商扎堆看好的太陽(yáng)紙業(yè)，中信建投表示，公司為我國(guó)造紙業(yè)龍頭，造紙、溶解漿、快消品多元化發(fā)展。業(yè)績(jī)有望持續(xù)保持較高速增長(zhǎng)。結(jié)合公司產(chǎn)能的加速投放、資本結(jié)構(gòu)的改善以及紙漿價(jià)格、溶解漿價(jià)格等因素來看，維持“買入”評(píng)級(jí)。而中泰證券更是給予了預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)，為12.45元，以昨日收盤價(jià)9.38元測(cè)算，未來或仍有逾30%的上漲空間。