■本報(bào)記者 喬川川

    連續(xù)七連陰，股價(jià)持續(xù)下行的海通證券在5月30日成為年內(nèi)首只破凈券商股，東北證券、東吳證券等個(gè)股股價(jià)也接近破凈邊緣，市凈率均低于1.1倍。

    券商板塊估值洼地引起機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。其中，券商股估值已進(jìn)入安全區(qū)間。截至5月28日，券商板塊（市凈率）估值為1.43倍，短期來(lái)看，已低于2014年9月份熊市尾部；長(zhǎng)期來(lái)看，也處于2003年以來(lái)的歷史底部。券商股估值向下空間有限，向上彈性較大，弱市下防御配置價(jià)值提升。銀河證券表示，券商板塊估值已處于歷史偏低位置，反彈與防御，攻守兼?zhèn)洹?/p>

    東興證券則表示，多只券商股已處在破凈的邊緣，券商的商業(yè)模式特點(diǎn)決定其應(yīng)享有一定的估值溢價(jià)，券商破凈的邏輯支撐十分薄弱，關(guān)注估值修復(fù)行情的啟動(dòng)。

    除估值優(yōu)勢(shì)外，券商板塊基本面也正在逐步轉(zhuǎn)好。中泰證券表示，金融進(jìn)一步的對(duì)外開(kāi)放、CDR配套政策逐步推出、A股正式入摩給市場(chǎng)信心帶來(lái)的提振等基本面利好因素，均將利于板塊的估值修復(fù)。中金公司表示，政策催化下的行業(yè)集中度提升、龍頭券商盈利模式升級(jí)，將成為龍頭券商短期估值提振、中長(zhǎng)期盈利能力提升的重要上漲邏輯。

    二級(jí)市場(chǎng)上，券商板塊較高的彈性，整體較低的估值引發(fā)資金的關(guān)注。繼5月30日首只破凈券商股出現(xiàn)后的近2個(gè)交易日里，券商板塊累計(jì)反彈幅度便達(dá)2.02%，跑贏同期大盤1.11%的漲幅，估值修復(fù)行情漸啟。進(jìn)一步看，19只券商股期間累計(jì)上漲幅度超過(guò)板塊整體漲幅，盡管經(jīng)過(guò)近2個(gè)交易日的上漲，其中，有13只個(gè)股今年以來(lái)累計(jì)跌幅仍超10%，浙商證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)、東吳證券和寶碩股份等個(gè)股年內(nèi)累計(jì)跌幅更是均在20%以上。

    上述13只超跌反彈的券商股中，海通證券（1.02倍）、東吳證券（1.09倍）、國(guó)海證券（1.22倍）、國(guó)金證券（1.26倍）和方正證券（1.30倍）等5只個(gè)股最新市凈率相對(duì)較低，均在1.5倍以下且低于券商板塊整體市凈率（1.39倍）水平。其中，海通證券最被機(jī)構(gòu)看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)家數(shù)達(dá)到3家，其中，信達(dá)證券認(rèn)為，海通證券資管業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型。在行業(yè)去通道、降杠桿的背景下，公司主動(dòng)壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，業(yè)務(wù)全面向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度不斷提升。預(yù)測(cè)公司2018年-2020年每股收益分別為0.81元、0.90元和0.96元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

    從資金流向來(lái)看，上述13只券商股中，第一創(chuàng)業(yè)近2日累計(jì)大單資金凈流入居第一，達(dá)到2710.60萬(wàn)元。對(duì)于該股，海通證券表示，預(yù)計(jì)公司2018年歸屬于母公司凈利潤(rùn)為4.40億元，同比增長(zhǎng)4%，每股收益為0.13元。考慮到公司擁有多項(xiàng)債券承銷資質(zhì)，積累包括銀行、基金、保險(xiǎn)、投資公司和大型企業(yè)在內(nèi)的大量客戶，當(dāng)前債市明顯回暖，公司業(yè)績(jī)有望改善，參考可比中小券商平均估值，給予“增持”評(píng)級(jí)。