24日，軍工板塊表現(xiàn)活躍，板塊內(nèi)光電股份上漲6.39%，中國(guó)動(dòng)力上漲5%，此外，煉石有色、內(nèi)蒙一機(jī)、新余國(guó)科等個(gè)股也有明顯漲幅。軍工板塊國(guó)慶節(jié)后調(diào)整幅度較大，機(jī)構(gòu)人士表示，從基本面看，二季度以來(lái)行業(yè)訂單、資產(chǎn)證券化、改革進(jìn)度全部處于邊際改善階段。同時(shí)，2018年行業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)也能確認(rèn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入拐點(diǎn)，短期調(diào)整不改中期邏輯。

    政策利好不斷

    目前共有81家軍工企業(yè)披露三季度預(yù)報(bào)，具體看，近八成預(yù)報(bào)向好：32家略增、21家預(yù)增、5家續(xù)盈、5家扭虧，占比78%。其次，凈利潤(rùn)增速中樞上移：21家15%-35%、5家35%-50%、20家>；50%，合計(jì)占比57%。

    而政策面軍工行業(yè)也是利好不斷。10月15日十九屆中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)第二次會(huì)議順利召開(kāi)并審議通過(guò)《關(guān)于加強(qiáng)軍民融合發(fā)展法治建設(shè)的意見(jiàn)》，分析認(rèn)為，軍民融合已經(jīng)進(jìn)入制度建設(shè)階段，伴隨審批提速、創(chuàng)新資源聚集，未來(lái)政策方面將“又快又深”推進(jìn)軍民融合?；仡?015年以來(lái)的歷屆重要會(huì)議，未來(lái)軍民深度融合在組織管理、工作運(yùn)行、法律制度等方面有望出現(xiàn)更多鼓舞人心的新進(jìn)展。當(dāng)前可應(yīng)積極關(guān)注軍民通用技術(shù)較強(qiáng)的軍轉(zhuǎn)民和具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)。

    日前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、科技部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于提高研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》，進(jìn)一步將原針對(duì)科技型中小企業(yè)的提高研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例擴(kuò)大至所有企業(yè)。有分析指出，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除新政對(duì)A股軍品為主企業(yè)凈利潤(rùn)平均提升約2.76%。

    具備抗周期性

    軍工板塊此前調(diào)整充分，在今年三季度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而后陷入調(diào)整。那么，該如何看待板塊后市機(jī)會(huì)？又該如何配置？

    市場(chǎng)人士表示，三季度軍工行情的驅(qū)動(dòng)因素是基本面反轉(zhuǎn)，而不只是主題炒作。通過(guò)歷史行情回溯，這是第一次沒(méi)有短期事件催化劑的板塊反彈，值得重視。

    板塊策略方面，中泰證券表示，行業(yè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)依舊向好，維持2018年拐點(diǎn)邏輯不變。從主機(jī)廠、核心零部件配套、民參軍企業(yè)中報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，軍改影響逐漸消除，軍工板塊整體基本面好轉(zhuǎn)趨勢(shì)得到初步驗(yàn)證。預(yù)計(jì)下半年訂單有望進(jìn)一步釋放，繼續(xù)看好軍工板塊。板塊配置強(qiáng)調(diào)軍工行業(yè)改革+成長(zhǎng)邏輯。首先，成長(zhǎng)層面，軍費(fèi)增速觸底反彈、軍改影響消除、武器裝備建設(shè)5年周期前松后緊慣例，疊加?？招卵b備列裝提速，驅(qū)動(dòng)軍工行業(yè)訂單集中釋放，為軍工企業(yè)業(yè)績(jī)提升帶來(lái)較大彈性。其次，改革層面，院所改制、軍工混改、軍民融合等逐步推進(jìn)，今年有可能出現(xiàn)階段性行情。

    東興證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，行業(yè)景氣度未來(lái)抬升預(yù)期較強(qiáng)，PE有望隨著預(yù)期的抬高而得到提振，而上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)無(wú)論同比還是環(huán)比改善都較為明顯，軍工股有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的雙倍數(shù)效應(yīng)。國(guó)防軍工行業(yè)基本面相對(duì)穩(wěn)定，與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性較小，受到市場(chǎng)沖擊有限。向下有訂單業(yè)績(jī)支撐，向上有政策改革期待，軍工股整體估值向下空間有限，向上彈性巨大。