昨日，兩市低開后震蕩下行，申萬一級28個行業多數下跌，化工行業板塊跌幅為0.95%，跌幅靠后。對于化工板塊，分析人士表示，在估值方面，截至11月30日，化工行業平均PE為14倍，處于近五年歷史PE的0.39%分位，PB為1.5倍，處于近五年歷史PB的0.62%分位，估值已接近近五年最低水平。

    景氣度走弱

    2018年延續了2016年以來的景氣周期，但有新變化，表現在固定資產投資增速回暖，需求下滑，需求端不容樂觀，供需關系的變化，也使得部分化工產品價格高位回落，使得企業有了一定波動。

    從三季度單季來看，需求疲弱壓力顯現，價格上行動力不足，呈現出量價增長雙弱的情形。從上周化工產品價格來看，上周價格上漲重點化工產品39個，價格下跌化工產品32個。價格漲幅前五的化工產品為NYMEX天然氣、丙烯、正丁醇、PA6、PTA，跌幅前五分別為環氧氯丙烷、泛酸鈣、氯仿、甘氨酸、硫磺。

    具體來看PTA的漲幅，上周PTA市場大幅提升，華東市場周均價為6255元/噸，環比上漲1.26%。同時外圍因素趨緩和疊加原油利好，PX市場震蕩上行，PTA成本端支撐向好。安信證券表示，終端織造業抄底補貨，聚酯產銷大幅提高，去庫存局面延續，采購原料PTA積極，PTA現貨持續緊張。滌綸長絲、滌綸短纖市場產銷個別廠家已超過500%，截止至上周三周三，聚酯切片產銷率150%，滌綸長絲產銷率130%，滌綸短纖產銷率82%。

    關注結構性機會

    昨日，化工行業板塊多股漲停的同時，也出現了跌停的個股--達威股份，同時還有新開源這樣跌幅大于7%的個股。

    對于后市化工行業板塊的投資，財通證券分析師虞小波表示，2019年化工行業整體投資邏輯為大周期關注安全邊際及中長期成長性，小品種關注業績和估值。虞小波認為，目前大宗化工品處于景氣下行周期，行業盈利增速環比下滑。但中長期看，以華魯恒升和萬華化學為代表的國內一批極具競爭優勢并擁有堅固護城河（園區、產業鏈一體化）的龍頭企業仍具備一定的安全邊際和成長性。同時隨著中上游大宗化工品價格回落，產業鏈利潤中心將向下游轉移，建議關注具有業績確定性和估值優勢的中小市值企業。

    東方財富證券分析師何瑋表示，應聚焦成長，精選個股，關注周期結構性機會。化工行業細分行業眾多，甄選供需格局仍然較好，景氣持續上行的細分板塊。建議關注需求逐步改善，環保對產能去化明顯的農藥行業；短期建議關注受資源性礦石開采受限，景氣持續走高的磷化工、氟化工板塊。

    信達證券認為，由于前期環保風暴促進的供給側改革導致化工產品價格、化工企業盈利在2018年大都處于周期高位，但是需求側并沒有改善因素，甚至多種化工品的絕對消費量在負增長，因此綜合供給與需求，維持化工行業“中性”評級。建議尋找被錯殺的子行業，推薦關注氯堿、磷礦磷肥板塊的投資機會。