本報記者 姚堯

    當地時間11月30日，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲可能最早在12月份議息會議上放緩加息步伐。受此影響，當地時間11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的主力合約收漲1.09%至1782.9美元/盎司，較前一日收盤價上漲19.3美元/盎司。

    廣州萬隆證券咨詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏對《證券日報》記者說：“美聯儲公布的11月份貨幣政策會議紀要顯示，多數美聯儲官員認為應適當放緩加息步伐，鮑威爾此次講話也印證了這一市場預期。此外，海外經濟衰退擔憂不減，且全球通脹可能長期維持高位，黃金作為抵御經濟衰退和抗通脹的資產配置價值凸顯。”

    黃金基本面改善

    11月份漲近9%

    在回顧2022年黃金價格走勢時，吳啟宏說：“金價今年首先沖高而后回落，自3月份開始，經歷了連續數月持續下跌，核心因素是受到美聯儲持續快速加息的沖擊。11月份則似乎已企穩顯現底部特征。”

    中信期貨研究所大宗商品策略組負責人張文對《證券日報》記者說，“今年一季度，在地緣政治因素驅動下，美聯儲貨幣政策預期由鷹轉鴿，避險需求使貴金屬獲得溢價大幅上漲，黃金主力合約在3月8日最高達到2078.8美元/盎司，白銀則達到27.5美元/盎司。”

    “二季度和三季度黃金價格整體承壓，主要是3月中旬地緣沖擊導致能源和糧食價格不斷上漲，通脹預期波動導致美聯儲貨幣政策變化，引導貴金屬價格下行。”張文說。

    11月份，黃金價格則顯現底部反彈跡象。當地時間11月1日至11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的主力合約累計漲幅達8.95%，創2020年8月份以來最大月度漲幅。

    排排網旗下融智投資基金經理夏風光對《證券日報》記者說：“11月份議息會議后，市場普遍預計美聯儲加息見頂，疊加市場開始計價美國經濟步入衰退可能，黃金基本面環境已發生改變，朝著牛市方向演進。”

    銀河期貨貴金屬研究員萬一菁對《證券日報》記者表示，“目前，美國國債收益率和美元指數雙雙下行。通脹數據雖有回落，但不如加息預期回落速度，導致貴金屬止跌反彈。”

    黃金ETF基金

    11月份持倉流出放緩

    除了宏觀經濟因素對黃金價格形成支撐外，從供需基本面角度看，黃金市場近期需求也十分強勁。

    從全球央行與金飾消費兩大主要黃金需求看，據世界黃金協會11月份報告數據，今年三季度全球央行黃金凈購買量為399.3噸，是去年同期4倍以上，且前三個季度的累計凈購買量已超過自1967年有統計數據以來單年最大凈購買量。三季度金飾消費也很強勁，達到523噸，同比增長10%。

    對于三季度央行大量購買黃金的原因，張文表示，一是規避美債價格下跌的損失風險；二是規避地緣風險；三是“去美元化”；四是美國經濟衰退預期不斷加強，央行實現合理配置。

    萬一菁認為，金銀飾品銷量往往與金銀價格成反比，但價格跌至一定程度后，市場購買欲望反而強烈。此外，地緣政治等引發避險情緒回升也增加了市場實物黃金需求。

    黃金ETF基金持倉方面，截至11月30日，全球最大黃金ETF基金SPDR黃金持倉量已增長至908.09噸，相較于10月31日的黃金持倉量920.57噸，僅流出12.48噸，與10月份的流出量19.13噸相比已收窄。

    iSharesGoldTrust數據顯示，截至11月30日，iShares黃金持倉量為451.09噸，相較于10月31日的黃金持倉量458.24噸，僅流出7.15噸，與10月份的流出量20.71噸相比大幅收窄。

    整體而言，黃金ETF基金11月份持倉流出放緩。張文說：“黃金ETF基金體現市場的避險情緒和大型金融機構的需要。黃金ETF基金一般作為大型金融機構的長期配置盤。11月份流出放緩體現全球資產配置已在關注未來美國衰退風險和貨幣政策轉向可能。”

    在預測貴金屬價格走勢時，萬一菁表示，市場著力于美聯儲放緩加息的預期，但忽略了美聯儲對于未來不排除提高利率上限的言論。因此，金銀價格存在底部震蕩可能。若美聯儲停止緊縮將提振貴金屬價格，長期投資者可逢低買入相應資產。

    張文認為，如果明年美國經濟衰退預期兌現，美聯儲明年貨幣政策逐漸轉向，貴金屬具有配置價值。但若美國通脹仍不及預期，美聯儲也有進一步超預期收緊可能。