本報見習記者 劉偉杰

    今年上半年新三板改革穩步落地實施，積極效應逐漸顯現。全國股轉公司數據顯示，截至6月末，新三板存量掛牌公司8547家，其中創新層1189家，基礎層7358家，合格投資者130.82萬戶。另外，上半年新三板市場融資106.29億元，環比上升17.43%；二級市場日均成交金額環比提升23.21%，交易連續性明顯提升、定價功能持續完善。

    華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，此次新三板全面深化改革推出公開發行、精選層、連續競價交易、小額定向自辦發行等系列激活新三板市場措施，使得掛牌企業、投資者、專業服務機構等市場各方對新三板市場發展預期向好。

    “一個新的市場制度的建立，最低限度的構件有兩個：分別是市場環境和市場主體，二者相互依存，互為對方存在的條件。”銀泰證券股轉業務部總經理張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，新三板是中國資本市場中有別于A股的新賽場、新領域，此次全面深化改革，以精細化分層為抓手，尤其是精選層的推出，全面激活了市場，市場基本制度得到了極大完善，市場一旦激活，市場主體的積極性和主動性也就提高了。現在看來，新三板的發展進入了良性發展軌道，未來精選層的建設還是要從這兩個方向繼續努力。

    市場結構優化投資者加速進場

    今年上半年，新三板市場結構進一步優化，示范引領作用顯現。掛牌企業積極申請創新層，為進入精選層做好鋪墊和準備；部分欲摘牌轉板上市企業放棄摘牌，轉而申請精選層掛牌。

    根據全國股轉公司數據顯示，一是創新層吸引力增強，超95%符合創新層條件的公司提交入層申請，調整后創新層公司數量是調層前1.74倍；二是主動摘牌公司減少，上半年主動摘牌公司數量環比下降37.91%；三是優質中小企業積極申報精選層，199家掛牌公司公告擬公開發行并在精選層掛牌，70家企業申報已獲受理。其中，受理公司停牌時總市值中值為10.73億元、股東人數中值為165人。

    另外，公司治理基礎進一步夯實。一是信息披露質量提高，截至6月30日，掛牌公司年報披露率為97.80%，在疫情影響下與往年持平；進行財務信息會計差錯更正的公司，調整事項對凈資產累計影響4%，同比降低6個百分點。二是公司治理完善，8100多家公司修改完善公司章程等相關治理制度，占比94.77%；242家公司開通網絡投票渠道，便捷中小投資者行使股東權利。三是回報股東意識增強，1523家公司通過權益分派方式回報股東，其中1344家為現金分紅。

    值得一提的是，從投資者端看，合格投資者數量從2019年底45萬戶，增加至今年6月底131萬戶，幾乎是去年年底的3倍。

    謝彩表示，基于新三板精選層公開發行、連續競價交易以及轉板上市三大核心機制設計，投資者對于掛牌企業投資收益預期增強，投資意愿大大上升，合格投資者進場不停。在大規模合格投資者進場后，市場交易頻率、規模以及價格均有所提升，大大提升新三板市場的價格發現功能和資源配置能力。

    融資功能提升成交量價改善

    今年上半年，共計148家公司擬采用自辦方式實施定向發行，占已披露定向發行計劃公司的36.82%。自辦發行平均比普通定向發行節省10天左右時間成本；24家公司擬向超過35名新增股東發行股票，平均單次發行預計能新增股東人數54人。另外，上半年掛牌公司重大資產重組11次，交易金額14.11億元，環比有所下降；有8家掛牌公司被上市公司收購，環比增加4家，交易金額11.15億元，環比增加29.59%。

    “這表明融資成本得以改善，融資效率進一步提升。”銀河證券做市業務總部負責人楊筱燕博士在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年上半年，定向發行規模環比回升，自辦發行、超35人發行等定向發行制度改革有效降低了企業小額發行的成本，提升企業發行效率。

    另外，二級市場運行質量改善。上半年市場日均成交環比提升23.21%；其中，盤中日均成交環比提升102.94%；盤中日均成交股票只數671只，環比增加221只。交易制度優化的效應逐步釋放，交易連續性明顯提升。上半年盤中日均成交1.29萬筆，環比增長102.98%；集合競價股票盤中撮合2.92次，環比提升超1.25倍；區間內5日連續有成交股票只數均值由167只增多至301只，環比提升近1倍。

    市場估值與信心修復。上半年全市場10只指數全部上漲，其中三板成指、三板做市、創新成指等3只實時指數分別上漲8.14%、21.91%、25.00%。上半年末全市場市盈率20.14倍；以活躍股票為樣本計算的60日市盈率20.36倍。

    謝彩認為，盡管此次新三板深化改革還未全面落地，市場反應已如此積極，為此次改革全面成功實施奠定堅實的基礎和信心。新三板作為服務我國創新創業型中小民營企業的主陣地，補齊資本市場服務中小企業的短板，與其他資本市場互補發展，有利于發揮資本市場直接融資作用，降低中小企業融資成本，提升融資規模，從而有效助力實體經濟發展。

（編輯 孫倩）