本報(bào)記者 包興安 見習(xí)記者 劉偉杰

    新三板精選層受理審核按部就班。

    截至11月3日，有39家企業(yè)處于已受理和問詢階段，6家已被核準(zhǔn)、1家提交核準(zhǔn)和1家已通過掛牌委會(huì)議審議。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，這47家企業(yè)中主要包括制造業(yè)29家，占比61.7%，且以醫(yī)藥制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)居多，均有5家。

    據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述47家企業(yè)2019年度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1517億元，共7家企業(yè)營(yíng)收超過10億元，中位數(shù)為3.4億元。2019年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27億元，凈利潤(rùn)在4000萬元至5000萬元之間者最多，有13家；有6家企業(yè)凈利潤(rùn)超過1億元，其中鋼銀電商和同力股份的凈利潤(rùn)均突破2億元。

    目前，6家被核準(zhǔn)企業(yè)進(jìn)入到公開發(fā)行環(huán)節(jié)，其中萬通液壓已完成申購和發(fā)行結(jié)果公告，常輔股份11月3日開始申購。值得一提的是，萬通液壓的定價(jià)方式為直接定價(jià)，而首批32家精選層企業(yè)也僅3家采取直接定價(jià)方式，另外29家采取詢價(jià)方式。

    根據(jù)規(guī)定，詢價(jià)發(fā)行通過向網(wǎng)下合格投資者詢價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格，同時(shí)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告，網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行同步進(jìn)行，投資者不得同時(shí)參與網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行。相比較而言，直接定價(jià)方式由發(fā)行人與主承銷商確定發(fā)行價(jià)格，無須提供價(jià)值投資研究報(bào)告，僅面向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，詢價(jià)發(fā)行通過向網(wǎng)下合格投資者詢價(jià)，有利于了解投資者尤其是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于發(fā)行人的投資價(jià)值判斷以及合理股價(jià)預(yù)期，從而有利于發(fā)行人借助市場(chǎng)專業(yè)投資者判斷進(jìn)行合理股票定價(jià)。直接定價(jià)發(fā)行相對(duì)來說流程簡(jiǎn)單、發(fā)行成本較低，有利于企業(yè)提高發(fā)行效率，但也需要關(guān)注定價(jià)合理性以及投資者預(yù)期。

    “發(fā)行定價(jià)方式由發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)共同協(xié)商決定，需要綜合考量定價(jià)成本和承銷風(fēng)險(xiǎn)。雖然相對(duì)網(wǎng)下詢價(jià)，直接定價(jià)成本低、節(jié)奏快，但是更考驗(yàn)承銷商的定價(jià)能力，承銷風(fēng)險(xiǎn)及壓力相對(duì)較大，而網(wǎng)下詢價(jià)則是挖掘投資者價(jià)值判斷的過程，承銷風(fēng)險(xiǎn)可控，壓力較小。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    記者注意到，第二批精選層企業(yè)中現(xiàn)已有萬通液壓、常輔股份公布了最終發(fā)行價(jià)格，分別為8.00元/股和10.18元/股，均接近其先前公布的發(fā)行底價(jià)，發(fā)行市盈率分別達(dá)18.19倍與15.85倍。另外，根據(jù)萬通液壓的公開發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)下申購的投資者參與量較第一批平均網(wǎng)下打新數(shù)量明顯下降，但網(wǎng)下中簽率和第一批幾乎一樣，發(fā)行情況良好。

    常春林告訴記者，在經(jīng)歷了第一批精選層企業(yè)的大規(guī)模破發(fā)后，第二批企業(yè)為了提高發(fā)行成功率并穩(wěn)定股價(jià)，除了采取綠鞋機(jī)制等相應(yīng)措施外，在定價(jià)過程中也對(duì)投資者適度作出讓利。隨著市場(chǎng)以及各方參與者逐漸趨于成熟，發(fā)行定價(jià)更加合理，以及配售比例的提高，在精選投資標(biāo)的的前提下，賺錢效應(yīng)或更加凸顯。

（編輯 上官夢(mèng)露）