本報記者 趙子強 張穎 吳珊 見習記者 任世碧 楚麗君

    隨著上市公司分紅制度的逐步完善以及監管部門的積極引導，A股市場上市公司現金分紅比例越來越可觀。這從最新公布的181份2020年度分紅預案可見一斑。

    分紅是上市公司回饋股東的方式之一，持續穩定分紅的公司更容易得到投資人的青睞，作為機構投資者也更愿意看到持股的上市公司保持穩定持續的高額分紅。

    181份分紅預案發布

    11家公司股息率超3%

    《證券日報》記者根據同花順iFinD數據統計顯示，截至3月19日，共有181家上市公司公布2020年年度分紅預案，其中，涉及派現的公司有179家，包含送轉的公司有25家。

    龍贏富澤資產總經理童第軼在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司的高分紅計劃一般能表現出企業經營景氣度，以定期給與投資者現金紅利的方式落實股東權益。

    同時，高分紅也能體現出上市公司業績穩健、整體現金流充裕、資金面向好，流動性充裕。從投資者的角度看，高分紅的上市公司也是一個重要的投資方向，不僅收益穩定，還能夠增強對上市公司經營狀況的信心。

    可以說，上市公司的分紅率和持續性，是考量投資標的的重要標準之一。從歷史數據看，一般處于穩定經營周期的大盤藍籌企業往往業績堅挺、現金流充足，是高分紅標的輩出的領域。

    從2020年年度分紅預案情況來看，擬派現金額每10股派現金額在10元及以上的公司達到9家，這9家公司分別為，英科醫療、中國平安、萬華化學、同花順、柏楚電子、方大特鋼、鋒尚文化、雙一科技、金達萊。此外，四方股份、深南電路、長春高新、中信特鋼、湯臣倍健、奧特維、寧夏建材等7家公司每10股派現金額也在6元及以上。

    進一步統計發現，以公告的每股稅前派現額為派現基準，以最新收盤價為基準股價，股息率超過1%的公司有75家。其中，四方股份、方大特鋼等2家公司股息率均在10%以上，分別為12.37%、11.40%，此外，百川能源、雙箭股份、永新股份、寧夏建材、綠茵生態、塔牌集團、沃華醫藥、金龍羽、冀東水泥等9家公司股息率超3%。

    私募排排網研究主管劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司分紅是對所有股東的回報，過去幾年，在政策上，監管層一直在引導上市公司積極分紅，所以這幾年相比前幾年上市公司分紅的積極性越來越高，真正的讓投資者享受到了公司發展帶來的紅利。他認為這是一個雙贏的局面，分紅的增加，會讓投資者更加堅定自己的投資，更加認可公司的管理和發展方向。

    可以看到，高分紅上市公司的股票，近期持續受到市場追捧。3月份以來，上述179家2020年年度分紅預案涉及派現的公司中，有108家公司股價實現上漲，占比超六成。而上述11只股息率在3%以上的個股中，有10只個股跑贏同期大盤（上證指數期間累計跌幅為2.98%），占比逾九成。其中，方大特鋼、四方股份、綠茵生態等3只個股期間累計漲幅均在10%以上，分別為34.21%、24.14%、14.14%。

    這些積極進行現金分紅的公司也獲得了券商的認可。最近1個月內，179家公司中共有101只個股獲券商給予“買入”或“增持”等看好評級，占比近六成。其中，28只個股獲券商扎堆看好，看好評級家數均在10家以上，萬華化學、中興通訊、長春高新、中科創達、中國聯通等5只個股獲得看好評級的券商家數均在20家左右，分別為，33家、26家、24家、23家、20家。

    因此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者，現在剛好為前期踏空的投資者提供了配置優質股票的時機。

    7家公司率先年度分紅

    3只個股年內漲幅超20%

    進入3月份下旬，上市公司發布2020年年報的步伐也逐漸加快，與此同時，分紅方案的實施也成為投資者的關注點。

    《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至3月19日，已有7家公司實施2020年年度分紅方案，分別為寶新能源、沃爾核材、戴維醫療、金雷股份、安靠智電、愛美客、吉鑫科技。

    具體來看，有上述7家公司2020年年度分紅方案每10股派現金額在0.3元-35元不等，不同公司現金分紅差距確實不小，其中，愛美客分紅金額最高，為每10股轉8股派35元（含稅），其次是金雷股份，每10股派6元（含稅），安靠智電為每10股派5元（含稅），寶新能源、吉鑫科技、戴維醫療每10股分別派3元（含稅）、2元（含稅）、1.5元（含稅），沃爾核材派現金額最小，為每10股派0.3元（含稅）。

    現金分紅比例方面，上述7家公司中有6家現金分紅比例均超30%，其中，愛美客現金分紅比例最高為95.67%，吉鑫科技緊隨其后為83.44%，安靠智電、寶新能源、戴維醫療、金雷股份現金分紅比例分別為48.86%、35.91%、31.72%、30.07%。此外，沃爾核材現金分紅比例相對較低，為9.54%。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的冬拓投資基金經理王春秀認為，一家公司的分紅能力體現了該公司商業模式的特點，好的商業模式下，公司現金流充沛，有充足的現金可以用來分紅；一家公司的分紅派息比例還體現了管理層的分紅意愿和治理水平，派息比例越高，說明公司對中小股東越友好。

    與此同時，這些率先實施分紅方案的部分公司在市場中有不錯的表現，今年以來，截至3月19日，上述7只個股中4只跑贏同期上證指數，其中，吉鑫科技、愛美客、沃爾核材表現出色，期間累計漲幅分別為30.71%、21.95%、21.84%。

    私募排排網研究員朱圣在接受《證券日報》記者采訪時表示，分紅是上市公司回報股東的一種重要方式，分紅不僅反映了公司的經營狀況，不存在經營現金流緊張等問題，還能提高公司的市場關注度。

    在年報業績方面，上述7家公司2020年營業收入和歸屬母公司股東的凈利潤均實現同比增長，值得一提的是，吉鑫科技、金雷股份、戴維醫療、安靠智電、寶新能源等5家公司報告期內歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率均超100%，分別為257.48%、154.50%、119.46%、108.08%、105.83%。

    對于實施分紅股的投資方面，朱圣認為，投資收益來自兩部分，一部分是股價的變動帶來的收益，另一部分是股票分紅帶來的收益。可以把分紅看成是一種增厚回報，因此高分紅的個股具有比較強的防御特征，建議投資者尋找具備穩定、持續相對高額分紅的公司，在估值相對處于低位的時候進行投資。

    王春秀表示，一家公司分紅派息的穩定性，體現了公司在市場競爭中的格局和行業地位，能夠持續多年高比例派息，且派息絕對數量越來越高的公司，往往是行業中具有高競爭壁壘的行業龍頭。從高比例派息的公司中篩選出具有持續派息能力、派息意愿強并且業務又有不錯成長性的公司做一個股票池，價格大跌的時候買入做組合，是不錯的投資思路。

    龍贏富澤資產高級研究員宋海躍對《證券日報》記者表示，首先，要回測上市公司的歷史數據，觀察公司能否多年連續穩定分紅以及要觀察復合分紅率；其次，低估值在為投資者打出安全邊際的同時，也將和高分紅率共同增益投資者的投資回報。

    328家公司

    股息率超一年期定存

    對于高分紅來說，還有一個重要指標，那就是一家公司是否連續分紅，《證券日報》記者也在近三年（2017年至2019年）來持續高分紅股中尋找到現金奶牛的重要線索。

    統計顯示，自2017年至2019年，連續三年實施現金分紅的公司高達2058家，其中，每年股息率均超銀行1年定期存款利率（1.75%）的公司有328家。

    上述328家公司2019年合計分紅6118億元，2018年與2017年分別分紅6036.52億元與6061.30億元，即每年每家公司平均現金分紅在18億元以上，可謂是現金奶牛。

    從具體個股來看，近三年平均股息率在5%以上的公司有67家，其中，依頓電子居首，2017年至2019年股息率分別達到7.72%、17.68%和15.45%，平均高達13.62%，此外，華夏幸福（13.29%）、三鋼閩光（10.25%）、華聯控股（10.21%）等3家公司近三年股息率也均在10%以上。

    隨著《證券日報》記者進一步的數據整理，發現這328只高股息率現金分紅股擁有五大特征。

    第一，以高權重大市值股為主。統計顯示，截至3月19日收盤，上述328只高股息率現金分紅股中最新總市值在100億元以上的有146只，占比44.51%。其中，包括工商銀行、農業銀行、中國平安、中國石油、中國銀行等在內的29家公司最新流通市值超過1000億元。

    同時，這些上千億元市值的公司也是現金分紅的主力，2019年上述29家公司分紅總額高達4411.68億元，占高股息率分紅公司分紅總額的72.13%。

    第二，現金奶牛扎堆銀行、房地產與紡織等行業。統計顯示，近三年高股息率現金分紅的328家公司分別涉及25類行業，其中，銀行（50.00%）、房地產（27.34%）、紡織服裝（25.00%）、交通運輸（24.17%）、鋼鐵（22.22%）、采掘（20.00%）等6類行業占比均超20%。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的安爵資產董事長劉巖表示，銀行、地產、紡織等行業從歷史來看有很多高分紅的記錄，尤其是2015年股市高點之后，這些行業一路走低，而超低市盈率和優秀的盈利能力疊加的結果就會出現令人矚目的高分紅現象。

    華輝創富投資總經理袁華明對《證券日報》記者表示，銀行、地產和紡織等行業的高分紅首先是基于這幾個行業企業經營和盈利情況穩健，具備分紅能力。其次這幾個行業都是傳統行業，在過去幾年結構性牛市中表現滯后，估值比較低，分紅率上表現也顯得突出一些。此外，銀行、地產和紡織行業整體不具備高速成長條件，但是行業集中度提升趨勢使得行業頭部企業仍然具備一定增長潛力，加上低估值和高分紅率所具備的防御屬性，這幾個行業的頭部企業具備比較突出的配置價值。

    私募排排網未來星基金經理胡泊對《證券日報》記者表示，布局高分紅的個股是一個比較好的投資策略，選擇行業估值合理或者低估值的時候介入，雖然整體的投資收益不高，但疊加了分紅之后的年化回報還是比較可觀的，算是相對來說比較穩健的策略。

    第三，牛年以來股價走勢穩健。數據顯示，自2021年春節以來，截至2021年3月19日收盤，上述328只高股息率現金分紅股中，累計漲幅跑贏上證指數的個股達315只，占比96.04%。其中，哈三聯、深物業A、太鋼不銹、兗州煤業、陜鼓動力、中鋼國際、四方股份、華僑城A、寶鋼股份、迪馬股份等10只個股，期間累計漲幅均超30%，盡顯強勢。

    盡管經過了牛年以來的上漲，上述高股息率個股的股價仍處在較低水平。目前A股整體最新算術平均收盤價為22.14元，上述328只個股為9.67元，高股息率個股中最新收盤價低于5元的達到80只。

    第四，業績穩定成長股集中。統計顯示，上述328家公司中，以2019年為基數，實現近三年歸屬母公司股東的凈利潤復合增長率增加的有244家，占比74.39%。其中，昊華能源（221.98%）、恒源煤電（217.38%）、建新股份（142.78%）、柳鋼股份（128.61%）等4家公司近3年復合增長率均超100%。

    從已公布2020年年度業績快報的74家近三年高股息率現金分紅公司來看，實現歸屬母公司股東凈利潤同比增長的達51家，占比近七成。

    第五，估值分化，提示布局需要謹慎。整體來看，上述高股息平均加權TTM市盈率僅為8.07倍，低于A股市場22.22倍的平均值，整體估值雖然不高，但個股估值分化已十分明顯。具體來看，華夏幸福、榮盛發展、廣宇發展、華發股份、貴陽銀行等多達62家公司股票TTM市盈率低于10倍，同樣也有多達115家公司股票TTM市盈率高于市場平均值，更有哈三聯、廣百股份、亞翔集成多達21家公司因TTM凈利潤虧損無法計算動態估值。

    對于低估值的近三年高股息率公司，劉巖表示，隨著市場熱點不斷輪動，原來不太被關注的這些低估值、高業績的行業和公司，很可能伴隨著高分紅表現迎來一波新的行情，投資者可以從歷史高分紅股中遴選標的參與布局。

    三維度篩出

    273只高分紅潛力股

    現金分紅是直接獲得現金紅利，也是吸引投資者做長線投資的最大砝碼之一。對此，市場人士普遍表示，上市公司進行高分紅的基礎是業績穩定和現金流充裕，近些年，監管層積極倡導上市公司進行現金分紅，上市公司分紅率持續提升，現金分紅具備可預期性。

    那么，在尚未披露年報公司中，還有哪些上市公司未來具有高分紅潛力呢？《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，在尚未披露年報的公司中，有273家2020年前三季度每股未分配利潤超過2元、今年前三季度每股收益超過0.5元，根據這些公司2020年年度業績預告及業績快報顯示，全年有望實現凈利潤同比增長20%及以上。這273家公司中，有50家每股未分配利潤均超過5元，石頭科技、邁為股份、健之佳、財富趨勢、恒林股份、振德醫療、穩健醫療、瀘州老窖、德賽電池等9家公司2020年前三季度每股未分配利潤均超過10元，具有較高的現金分紅潛力。

    行業角度來看，上述273家公司主要扎堆在醫藥生物、電子、化工、機械設備、電氣設備、食品飲料等六大行業，涉及個股數量分別為49只、33只、26只、25只、25只、10只。

    接受《證券日報》記者采訪的成恩資本董事長王璇表示：“過往兩年高分紅板塊走勢相對較弱，在經濟復蘇預期下，高分紅企業持續高分紅的概率較高，確定性更強。在當前外部環境不確定性加強階段，部分機構會配置高分紅股票從而獲得確定性收益。但是對于未來幾年具有高分紅潛力的行業，如生物醫藥、電氣設備和食品飲料等景氣度較高。”

    同時，持有類似觀點的私募排排網研究員羅昳徯對《證券日報》記者表示：“并不是所有高分紅的行業和企業都具備投資價值，應該區別來對待。對于醫藥生物和電子等處于高速成長期的行業而言，行業業績增速較快，需要大量資金進行擴張以創造更高的利潤，這時候行業中的公司如果進行高分紅，可能會導致公司增長乏力，難以把握成長機會。但對于食品飲料、化工等成熟穩定行業的企業而言，高分紅表明公司具有充裕的自由現金流、穩定的業績，而且對未來盈利充滿信心，具備投資價值。”

    在良好業績預期+高分紅潛力雙重優勢的支撐下，上述273只個股中，本周共有82只個股呈現大單資金凈流入態勢，合計吸金27.15億元。韋爾股份、牧原股份、東方雨虹、中航光電、邁瑞醫療、山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、火炬電子等9只個股本周均受到1億元大單資金追捧，浙江醫藥、鴻遠電子、萬泰生物、中順潔柔、海大集團、大參林等個股期間累計大單資金凈流入也均在4000萬元以上。

    國金證券表示，上市公司現金分紅之所以重要，與監管層對現金分紅的重視和A股投資機構息息相關。隨著我國資本市場進一步對外開放，A股投資者結構中，外資機構的話語權逐步上升，從QFII和陸股通的持倉來看，外資機構普遍偏好高分紅績優股。

    可以看到，以QFII為代表的外資已提前布局部分高分紅潛力品種。記者進一步統計發現，上述273只個股中，截至2020年三季度末，有43只個股獲QFII持倉，大族激光、三環集團、藥明康德、海大集團、泰格醫藥、中際旭創、恒立液壓、安琪酵母、亞士創能、中信建投、星宇股份、廣日股份、康龍化成等13只個股被QFII連續4個季度持倉，成為外資布局的重點標的，后市值得投資者期待。

    “對于好的企業，好的行業，投資人自然應該重視研究、跟蹤，并分析、評估其投資價值。高分紅的企業基本上證明了企業賺的錢多半是真的，也愿意與市場分享企業發展的成果，非常值得鼓勵。但需要注意的是，高分紅僅僅是判斷企業經營質量的重要方面之一，投資人需要更全面的評估企業投資價值。企業的投資價值還需要從估值角度、企業生命周期角度、企業增長角度等測算DCF合理，如果明顯低估，折扣率足夠，那么才是優良資產。”玄甲金融CEO林佳義對《證券日報》記者表示。