“央媽”7月9日普降甘霖。7月9日央行表示，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。此次降準為全面降準，釋放長期資金約1萬億元。7月12日，A股高開高走，上證綜指上漲0.67%，深成指則是上漲2.14%，創業板則是大漲3.68%，再次站上3500點。

    穩健貨幣政策取向沒有改變

    調整存款準備金率屬于央行三大貨幣政策工具之一，由于其信號意義強、影響巨大，往往主要用于宏觀經濟逆周期調節。但在業內專家看來，此次全面降準并非為了緩解宏觀經濟下行壓力，而是為了有效對沖大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響。

    央行表示，今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發力，加大對小微企業的支持力度。下一步，將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，搞好跨周期設計，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴在接受媒體采訪時表示：“本次全面降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作。穩健貨幣政策取向沒有發生改變。”

    浙商證券首席經濟學家李超認為，降準可以向銀行體系釋放穩定、無息的長期資金，既可以緩解銀行長期流動性瓶頸，加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動銀行在對實體經濟，特別是對小微企業提供信貸過程中，控制包括各項收費在內的綜合融資成本，力爭下半年融資成本“穩中有降”，進而在一定程度上對沖上游原材料價格上漲給小微企業帶來的成本壓力。

    銀行保險板塊回落

    而從近期的資金面情況來看，釋放的流動性可以對沖部分資金到期壓力。據悉，央行公開市場本周共500億元逆回購和4000億元MLF到期，其中，周一到周五逆回購到期規模均為100億元；周四有4000億元MLF到期。

    受到降準消息的影響，7月12日，A股高開高走，上證綜指上漲0.67%，深成指則是上漲2.14%，創業板則是大漲3.68%，再次站上3500點。

    中銀證券表示，全面降準對A股市場影響積極，金融周期行業是最受益的方向，繼續看好順周期行業在下半年的表現，建議繼續超配資源、能化、金融等傳統周期行業。全面降準支持實體的指向明顯，預計配合下半年專項債發行提速，有利于社融增速的企穩，釋放寬信貸的信號。

    東北證券分析師鄧利軍表示，本次降準并非全面轉寬松，而是為了防信用風險和降低中小企業成本，以此在美聯儲收緊前防范化解經濟結構性風險。當下經濟面臨的兩個結構性問題，一是今年資金壓力較大，下半年有歷史新高的MLF到期量和較高的信用債到期量，二是本輪經濟上行小型企業較大型企業修復明顯偏慢；因此本次降準更多是為了防范可能的信用風險和降低中小企業融資成本。降準的時間窗口選擇主要是考慮到美聯儲的貨幣政策節奏，在美聯儲正式收緊前降準以防范化解經濟結構性風險。降準利好成長，本次預計最利好科技制造為主的中小盤成長。

    7月12日表現較好的板塊有旅游、有色、計算機、證券、醫藥等，而煤炭、保險、銀行、房地產行業則萎靡不振。保險板塊下跌1.17%，位列跌幅榜前列；銀行板塊整體下跌0.48%，板塊40只個股表現分化，10只上漲，6只收平，24只收跌。其中杭州銀行和成都銀行表現較弱，分別下跌5.87%和5.52%。