本報記者 張穎 見習記者 楚麗君

    當地時間7月28日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）一致通過維持聯邦基金利率在0%-0.25%范圍不變的決定，并保持現在每月1200億美元資產購買水平。另外，FOMC在會后宣布設立兩個常設回購工具，國內常設回購工具（SRF）與外國和國際貨幣當局回購工具（FIMA），為貨幣市場提供更多流動性。

    近期，美債收益率出現連續下降，截至7月30日，2年期美債收益率報0.19%，5年期美債收益率報0.69%，10年期美債收益率報1.24%，30年期美債收益率報1.89%。美國10年期國債收益率持續下跌引發投資者的擔憂，對此，美聯儲主席鮑威爾對導致美債收益率顯著下跌列出了可能的原因，一方面，隨著德爾塔變異病毒持續蔓延，投資者對未來經濟增長的擔憂情緒加重，導致美國10年期國債的實際收益率下降；另外一方面，也可能是受到市場上技術性操作的影響。

    平安證券表示，本輪市場情緒自我發酵到何種程度仍需觀察，不排除未來一段時間10年期美債利率維持低位震蕩的可能。但隨著美國經濟繼續走完復蘇的下半場，美債實際利率終將觸底回升，進而推動美債利率重新上行。只不過，目前看來，今年年底美債利率的高點達到華爾街一季度預測的1.9%以上的高位，可能變得更加困難了。但這恰符合中期年報的觀點——下半年美債收益率上行的節奏可能較為溫和，從而對于新興市場的沖擊、尤其對于中國市場以及宏觀政策的壓力，都將更為有限。

    山西證券表示，美聯儲多次表示Taper開啟前將與市場積極溝通并逐步縮減QE，因此Taper信號釋放時或會推動美債長端利率走高與美股上漲，但幅度十分有限。而我國復蘇進程領先，政策操作空間較大，美國Taper對我國溢出效應有限，不會造成過分沖擊。

    光大證券表示，一方面，考慮到美國財政刺激法案不斷縮水和德爾塔毒株引發疫情再次反彈，美國就業及經濟復蘇可能受到影響，預計美聯儲將會減緩啟動加息至2024年，美債收益率或將持續走弱。另一方面，美國經濟強復蘇轉弱復蘇對美元有拖累作用，預計美元指數將在90-95區間震蕩。

    對于美債收益率緣何走低，中泰證券表示，短端美債利率走勢主要受美聯儲政策與資金供求關系影響。美聯儲政策調整是六月中旬短期美債利率驟升的重要推手。而在美聯儲不斷放水的背景下，美國金融市場上過剩的流動性尋求安全資產。盡管隔夜逆回購利率的上升為過剩流動性提供了另一處“避險港灣”，一定程度上緩解了對于短期國債的需求，但“供不應求”的局面并沒有出現根本性改變。長端美債收益率走勢與上次Taper前頗為相似。在上次Taper的討論評估期前后，美債收益率先升再降。但在美聯儲向市場釋放Taper信號后，美債收益率持續上升。而本次美債收益率同樣先升后降，年初美債長端利率上升主要受通脹和經濟增長預期推動。近期長端美債收益率下降主要受到短期市場資金面情況、通脹和經濟復蘇預期轉變的影響。首先，資金面相對寬松是收益率下行的重要原因之一。美國財政部TGA賬戶資金余額的釋放給市場帶來相對充裕的流動性，而政府債券供給速度并未趕上“財政泄洪”的放水速度，使得長期限美債也有所上漲。其次，通脹預期也有見頂回落。最后，美國經濟復蘇態勢略有放緩，就業情況改善并不顯著。但若美聯儲Taper信號釋放，預計美債收益率或將會有短期沖高。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強）