本報(bào)記者 姚堯

    國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大基金”）仍在密集行動(dòng)。

    3月27日晚間，雅克科技公告，因自身經(jīng)營(yíng)管理需要，大基金持有公司股份2379.65萬(wàn)股，占公司總股本的5%，計(jì)劃減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過(guò)475.93萬(wàn)股（占目前公司總股本的比例約1%）。以3月27日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，減持金額約2.6億元。

    此前，已有包括安集科技、景嘉微等5家上市公司相繼公告被大基金減持。與此同時(shí)，大基金也有增持動(dòng)作。3月24日晚間，晶瑞電材披露的有關(guān)參股子公司引入戰(zhàn)略投資者的公告則顯示，大基金二期將增資1.6億元。

    藍(lán)鯨私募基金經(jīng)理魏宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，投資者應(yīng)理性看待大基金減持以及增持行為，這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)基金正常的運(yùn)作。大基金一期傾向于催化半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的誕生，二期則可能更強(qiáng)調(diào)聚焦核心制造環(huán)節(jié)，沿著技術(shù)創(chuàng)新與周期反轉(zhuǎn)邏輯尋找新的投資標(biāo)的。

    大基金一期逐步退出

    在雅克科技發(fā)布公告宣布大基金減持公司股份前已有多家上市公司發(fā)布大基金減持公告。3月22日晚間，安集科技與景嘉微雙雙公告稱(chēng)，大基金一期擬分別減持不超過(guò)總股本2.5%和2%的股份。

    3月15日至3月17日，長(zhǎng)川科技、萬(wàn)業(yè)企業(yè)和國(guó)科微也相繼公告了大基金一期的減持預(yù)案。今年以來(lái)，截至3月28日，已有6份減持計(jì)劃與大基金相關(guān)。

    大基金的一舉一動(dòng)向來(lái)被認(rèn)為是半導(dǎo)體的風(fēng)向標(biāo)，其投資的上市公司往往是行業(yè)龍頭或者具有成為行業(yè)龍頭的實(shí)力，因此大基金的一舉一動(dòng)往往備受投資者矚目。

    公開(kāi)資料顯示，大基金一期成立于2014年9月份，一期注冊(cè)資本987.2億元，投資總規(guī)模達(dá)1387.2億元，投資范圍包括制造、設(shè)計(jì)、封測(cè)、裝備、材料以及生態(tài)環(huán)境等方面的全覆蓋。大基金成立之初便計(jì)劃了投資回收的時(shí)間點(diǎn)，投資計(jì)劃為15年，分為投資期、回收期、延展期各5年。

    廣州市萬(wàn)隆證券咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“大基金的角色主要是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，改善半導(dǎo)體芯片行業(yè)的融資條件，在需要的時(shí)候出手，在行業(yè)回暖時(shí)退出轉(zhuǎn)向其他有需要的地方。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大基金一期公開(kāi)投資公司23家，累計(jì)有效投資項(xiàng)目為70個(gè)左右。從2019年開(kāi)始，大基金一期就進(jìn)入了為期五年的投資回收期。2022年全球半導(dǎo)體芯片行情較差，但2023年以來(lái)，隨著半導(dǎo)體寒冬接近尾聲，多只個(gè)股漲幅可觀，大基金便開(kāi)啟了密集減持的操作。”

    大基金二期動(dòng)作頻頻

    就在大基金一期進(jìn)行回收減持同時(shí)，大基金二期正按部就班地對(duì)芯片行業(yè)持續(xù)投入，積極布局國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體制造、設(shè)備、材料等重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

    公開(kāi)資料顯示，大基金二期成立于2019年末，共募集資金2000億元左右，目前正處于全面投資階段。截至目前，大基金二期投資的項(xiàng)目已達(dá)約20個(gè)，總投資金額達(dá)數(shù)百億元。

    3月24日晚，大基金二期最新落子光刻膠概念龍頭晶瑞電材。晶瑞電材公告，參股子公司湖北晶瑞擬通過(guò)增資擴(kuò)股方式引入戰(zhàn)略投資者。國(guó)家大基金二期、國(guó)信億合基金、國(guó)信閩西南基金擬以現(xiàn)金方式向湖北晶瑞分別增資1.6億元、3000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。據(jù)晶瑞電材此前披露的公告顯示，公司成體系地解決了我國(guó)半導(dǎo)體用量最大的三種高純濕化學(xué)品的本土供應(yīng)問(wèn)題。

    吳啟宏表示，“光刻膠行業(yè)公司獲得大基金扶持后，市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)前景更充滿信心。目前光刻膠半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化率仍然較低，存在卡脖子風(fēng)險(xiǎn)。但近期相關(guān)領(lǐng)域利好消息不斷出爐，硬科技相關(guān)國(guó)產(chǎn)化有望提速。”

    國(guó)聯(lián)證券研報(bào)顯示，光刻膠市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。根據(jù)Reportlinker數(shù)據(jù)顯示，全球光刻膠市場(chǎng)2019年至2026年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到6.3%，預(yù)計(jì)2023年有望突破100億美元，2026年將超過(guò)120億美元。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體光刻膠市場(chǎng)規(guī)模在24.71億美元左右，同比增速達(dá)19.49%。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)光刻膠市場(chǎng)規(guī)模維持逐年上升趨勢(shì)，2022年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)98.6億元。

    其實(shí)，2023年以來(lái)，大基金二期正提升設(shè)備與材料領(lǐng)域的投資比重。1月18日晚，國(guó)產(chǎn)晶圓代工雙雄之一華虹半導(dǎo)體在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，已與子公司華虹宏力、大基金二期、無(wú)錫市簽訂合營(yíng)協(xié)議，四方將分別出資8.8億美元、11.70億美元、11.66億美元、8.04億美元設(shè)立合營(yíng)企業(yè)。3月份，芯片存儲(chǔ)企業(yè)長(zhǎng)江存儲(chǔ)股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，新增大基金二期等股東。

    中信證券表示，大基金二期會(huì)繼續(xù)承接一期的芯片產(chǎn)業(yè)鏈，提升設(shè)備與材料領(lǐng)域的投資比重，同時(shí)積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略和新興行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

    沿技術(shù)創(chuàng)新與周期反轉(zhuǎn)尋找投資機(jī)會(huì)

    從市場(chǎng)表現(xiàn)看，半導(dǎo)體板塊年內(nèi)表現(xiàn)亮眼。今年以來(lái)，截至3月28日，東方財(cái)富半導(dǎo)體概念指數(shù)期間累計(jì)上漲9.56%。魏宇表示：“大基金在選擇新的投資標(biāo)的時(shí)可能會(huì)沿著技術(shù)創(chuàng)新與周期反轉(zhuǎn)等邏輯主線進(jìn)行投入。”

    魏宇說(shuō)：“大基金二期或?qū)⒏劢褂谛枰刭Y本開(kāi)支的核心制造環(huán)節(jié)。比如新技術(shù)和新方向，包括先進(jìn)封裝Chiplet主線。在進(jìn)入后摩爾時(shí)代后，隨著整個(gè)芯片的制程縮短，制造難度加大，成本也隨之提高，亟待大基金二期投資。目前看，相關(guān)領(lǐng)域個(gè)股早已有所表現(xiàn)。但投資者需注意把握投資節(jié)奏，以長(zhǎng)線思路去謀篇布局。”

    除了新技術(shù)外，還有一條主線值得關(guān)注。魏宇表示，“從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存周期角度看，一個(gè)周期一般是6個(gè)季度至8個(gè)季度。2022年年初，半導(dǎo)體庫(kù)存達(dá)到頂峰，到目前為止，產(chǎn)業(yè)消化已經(jīng)過(guò)去將近6個(gè)季度。生產(chǎn)消費(fèi)電子領(lǐng)域的被動(dòng)元器件，以及生產(chǎn)面板的公司，預(yù)計(jì)將迎來(lái)復(fù)蘇，特別是該領(lǐng)域的龍頭公司估值也處于歷史低位，值得投資者關(guān)注。”

    吳啟宏認(rèn)為，“從產(chǎn)業(yè)布局上來(lái)看，與大基金一期側(cè)重于集成電路芯片制造業(yè)不同，二期可能更側(cè)重于應(yīng)用端，在承接一期芯片產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)之上，二期或?qū)⒗^續(xù)提升裝備和材料領(lǐng)域的投資比重，進(jìn)一步保證晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和加速?lài)?guó)產(chǎn)化進(jìn)程。此外也可能會(huì)加大對(duì)下游5G、AIoT等技術(shù)引領(lǐng)的應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資比重。建議投資者關(guān)注目前國(guó)產(chǎn)化率較低的細(xì)分方向。”

（編輯 喬川川 策劃 趙子強(qiáng)）