小費阿姨：小鐘老師，期貨市場上好像經常聽到“套期保值”與“套利”這兩個詞，它們的名字挺像的，您能給我講講它們有啥區別嘛？ 

小鐘老師：小費阿姨，這兩個都是期貨市場上的常見操作，雖然名字比較相似，但它們的區別可不少啊。 

小費阿姨：啊？區別可不少啊，那我得慢慢消化消化，咱們一個一個說吧。 

小鐘老師：好的，我們先從兩個詞的概念來談，理解了概念，區別就不難理解了。 

套期保值，又稱對沖貿易，是指交易人在買進(或賣出)實際貨物的同時，在期貨交易所賣出(或買進)同等數量的期貨交易合約作為保值。它是一種為避免或減少價格發生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的行為。  

套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期望價差發生變化而獲利的交易行為。 

小費阿姨：嗯，聽完了概念，我反倒更懵了，都是一買一賣相反方向的交易嘍。 

小鐘老師：嗯，雖然都是一買一賣，但兩者的交易目的是不同的。套期保值的目的是轉移市場風險，并不以盈利為目的；而套利交易的主要目的是在承擔較小風險的同時,獲得較為穩定的利潤。 

小費阿姨：嗯，一個想避險，一個想賺錢，這個區別還是很好理解的，那第二個區別呢？ 

小鐘老師：嗯，接著“一買一賣”的目的說，從對待這“一買一賣”價差的態度也能看出兩者的不同。在套期保值的成功案例中，期貨與現貨兩個市場的交易價格一般相差并不大，其盈虧情況相反，故其盈虧基本相抵，且價格變動的趨勢、幅度越一致，套期保值的效果越好；而在套利交易中，交易人會預測兩份合約的價差將擴大還是縮小，并會根據其預測的價差走勢進行相應的交易，如果預測正確，交易者就會獲得利潤，且這種價差走勢波動越大，套利交易的利潤就越高。 

小費阿姨：哈哈，輕松掌握了兩個區別，so easy! 

小鐘老師：哈哈，第三個區別也不難掌握，那就是交易人現貨持倉的理由不同。套期保值者一般是在現貨市場上已經持倉，或者預期將持倉，因而在期貨市場上建立反向的期貨頭寸以管理現貨風險，若沒有現貨市場的交易需求，就不會持有期貨合約；套利交易則不同，交易者大多數情況下是僅利用兩個期貨合約的價差變動進行套利，即便其少數情況下持有現貨（在期現套利的情形下），該現貨也僅是套利交易的一部分，服務于套利者利用期貨和現貨市場價差獲利的意圖。 

小費阿姨：嗯，又多了一個從持有現貨角度區分的辦法。另外，不知不覺間，我還發現了第四個區別呢，那就是它倆一個既涉及期貨又涉及現貨市場，一個主要在期貨市場中交易，對不對？ 

小鐘老師：哈哈，小費阿姨都學會搶答了。不錯，兩者涉及的市場范圍有所不同。除了你說的期貨和現貨市場的區別外，單從期貨市場來看，對于套利交易而言，又可以分為在同一品種不同交割月之間進行跨期套利，或在不同品種同一交割月之間進行跨品種套利，或在不同的期貨市場之間進行跨市場套利。對比看來，交易者一般只能在同一品種相同或相近交割月在期貨和現貨市場之間進行套期保值。 

小費阿姨：專業就是專業，還是小鐘老師講的透。還有啥其他的區別不？ 

小鐘老師：嗯，這些就是兩者最主要的區別了。當然，兩者在具體細節上還有一些不同之處，比如，還記得咱們之前講過的“持倉限額及大戶報告制度”嗎？各交易所對套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制；在中國金融期貨交易所，套期保值和套利交易的持倉均不受限制。 

小費阿姨：果然是溫故而知新啊，謝謝小鐘老師的啟發！ 

小鐘老師：哈哈，見外了，我們可是老朋友啦。您有空常關注“中國投資者網站（www.investor.org.cn）”哦，多學投資知識，知識就是力量！