本報記者 朱寶琛

    在由《證券日報》社和中證中小投資者服務中心聯合主辦的第二屆“5·19投資者保護宣傳周”活動上，四位律師就投資者保護相關話題進行闡述。他們普遍認為，新證券法前所未有的設立投資者保護專章，作出了非常有亮點的制度安排，實現了在中小投資者保護方面的制度創新，充分體現了立法機構對中小投資者保護的高度重視。

    集體訴訟制度

    提供便捷高效維權之路

    新證券法明確了集體訴訟制度。明確投資者保護機構受五十名以上投資者委托，可以作為訴訟代表人，依法提起民事訴訟。

    對此，投服中心公益律師朱夏嬅（上海華尊律師事務所）表示，這極大地方便了投資者，特別是在投保機構參與的情況下，可以說，原告都不用自己去登記，無論受害投資者是否有維權熱情，只要是不主動退出的，都可以享受到判決的福利。

    “這對上市公司而言，是非常嚴厲的民事賠償措施，威懾力是難以想象的，不排除會有部分的上市公司因為無法承受民事賠償而退市或者破產。”朱夏嬅說。

    投服中心公益律師徐曉（上海蘭迪律師事務所）認為，“默示加入、聲明退出”，這八個字能基本涵蓋代表人訴訟制度的核心，也是本次《證券法》修訂的主要亮點之一。

    他認為，這一中國特色的證券代表人訴訟制度，允許公益性投資者保護機構作為代表人參與到證券民事賠償訴訟中，一方面，將對違法的上市公司和各責任方產生有效的震懾；另一方面，也為廣大中小投資者提供一條更為便捷高效的維權之路，將改變以往投資者維權成本高、周期長導致的維權積極性不高的局面。

    “作為投服中心的公益律師，我對代表人訴訟制度在投保領域所發揮的積極作用也是充滿信心的。”徐曉說。

    投服中心公益律師田立卿（上海市廣發律師事務所）表示，這一制度，為高效公平地賠償受害投資者，特別是中小投資者損失，維護投資者合法權益，震懾資本市場違法違規行為，提供了有力的法律支持。

    投服中心公益調解員李國璽（北京高眾律師事務所）認為，集體訴訟有力地保護了投資者的利益。一個方面是全面，以前只能保護提起訴訟的原告投資者，沒提起訴訟的，那就不予保護，現在除非明示退出，否則法院判決效力適用于經證券登記結算機構確認的權利人，也就是能保護的都保護，有效地擴大了保護的范圍；另一個方面，因為證券集體訴訟強大的責任影響力，證券違法行為主體將有可能會優先選擇行政和解、先行賠付或者糾紛調解等方式來承擔賠償責任，提高投資者保護的效率。

    提高違法成本

    讓市場參與者加大自我約束

    新證券法大幅提高了違法成本。比如，對于欺詐發行的，原來最高可處募集資金百分之五的罰款，現在提高到了可以處募集資金一倍的罰款；將市場主體遵守證券法的情況納入證券市場誠信檔案，完善了證券市場禁入制度。

    對此，田立卿認為，這是對證券發行注冊制、強化信息披露要求、完善證券交易制度和進一步規范中介機構職責履行等多項條款內容修改的支持和保障，更直白地說是一種法律威懾。

    “新證券法通過提高違法成本，釋放了明確的信號，要求市場參與者加大自我約束、自我規范和自我促進，目標是要建立健康良性的市場生態環境。”田立卿說。

    基于新證券法的這一調整，田立卿建議發行人和上市公司注意三方面的新要求：一是信息披露的要求更高，特別是強調發行人報送的證券發行申請文件，應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息；二是違法違規的責任更重，不但要承擔嚴厲的行政處罰，還要承擔欺詐發行、虛假信披等的民事賠償責任，受到失信懲戒約束，涉嫌犯罪的將移送司法機關追究刑事責任；三是法人治理的規范更嚴，要求發行人的控股股東、實際控制人必須約束好自己的行為。

    “新證券法大幅提高了違法成本，這是有目共睹的。”徐曉說。

    保護好自身權益第一步

    是先做到自己不要有過錯

    目前A股市市場的投資者數量已經超過1.6億，其中，95%以上是中小投資者。那么，廣大投資者該如何維護好自身的合法權益？當權益受到侵害的時候該怎么辦？

    李國璽認為，投資者保護好自身權益的第一步就是先做到自己不要有過錯，在購買證券或者接受服務時，應當按照證券公司或其他機構方明示的要求提供真實信息及真實的文件。

    他同時表示，投資者要保護好自己的權益，還需要注意的是依法有據。因此，投資者要保留好購買證券和接受服務過程中所形成的證據，比如賬戶開戶、資金流水、溝通記錄等等，以實現投資者對于自己的陳述有據可依。

    徐曉表示，投資者一定要形成一個自我保護的意識，只有自身的權利意識覺醒了，積極行使權利了，才能真正保護好自身權益。

    他同時介紹，維權的途徑有四項，分別是協商、調解、投訴或舉報，以及通過訴訟方式維權。而對于訴訟方式維權，投資者應當注意保存好相關的證據，咨詢或委托有經驗的證券專業律師幫助自己。

    田立卿建議投資者在權益受到侵害的時候，首先要樹立維權的信心。信心來源于新證券法針對投資者保護建立的各項制度，更重要的是投資者自身也要樹立風險自擔、理性投資的理念，在參與證券市場交易時不僅要看到高額的投資回報，也要對投資風險形成充分的認知。

    “在這個前提下，如果因為其他市場參與者的違法違規行為受到損害的，建議投資者充分運用好法律賦予的手段，依法維權。”田立卿說。

    朱夏嬅建議中小投資者在投資過程中要及時學習、補充金融知識，在聽到不確定的信息時，應培養獨立的判斷能力，做一個理性投資者。如果不幸買到了“踩雷”的股票，建議要及時止損、及時維權，不要觀望。