上周美三大股指均創(chuàng)下自3月19日當(dāng)周以來最大單周跌幅，并點(diǎn)燃全球市場恐慌情緒。不過隨著12日摩根大通等三家大型投行發(fā)布盈利超預(yù)期財(cái)報(bào)，美股三季報(bào)迎“開門紅”，當(dāng)天美國三大股指全線收漲。

    除盈利向好的財(cái)報(bào)季正掀起高潮外，從歷史周期來看，目前美股也不具備走熊的因素，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期美股仍將回升。

    機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍可逢低買入

    目前多家機(jī)構(gòu)并不認(rèn)為美股拋售潮將持續(xù)。渣打銀行表示，不要對市場走勢反應(yīng)過度，近期回調(diào)實(shí)為股市降溫。奧本海默機(jī)構(gòu)股權(quán)衍生品主管AlonRosin也表示，此次下跌早在預(yù)料中。摩根大通全球量化和衍生品策略分析師MarkoKolanovic表示，上周美股連續(xù)兩日大跌主要是技術(shù)性的，和今年2月份崩盤的邏輯一樣，認(rèn)為當(dāng)前位置適宜逢低買入。

    從歷史周期來看，目前美股不具備走熊的因素。富途證券認(rèn)為，無論從基本面還是失業(yè)率指標(biāo)來看，美國經(jīng)濟(jì)都處于五、六十年來的最好水平，減稅、放松行業(yè)管制等利好都將支撐美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，因此這次暴跌并不意味著美股牛市會結(jié)束。國泰君安認(rèn)為，短期內(nèi)，金融周期向上、設(shè)備投資周期處在頂部區(qū)間，以及財(cái)政刺激措施的滯后效應(yīng)將對未來一年半的經(jīng)濟(jì)增長形成支撐，美國經(jīng)濟(jì)短期走高沒有疑問。中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前美股市場的估值雖然算不上便宜，但也難言處于高位、更非泡沫狀態(tài)，標(biāo)普500指數(shù)的12個(gè)月動態(tài)估值水平已經(jīng)回落到15.9倍（1990年以來的歷史均值為15.8倍）。

    從資金流向來看，全球利好仍指向美國。一方面，市場普遍預(yù)期美債收益率料將進(jìn)一步上揚(yáng)，隨著美債和其他主要國家債券收益率利差的擴(kuò)大，資金將繼續(xù)向美元資產(chǎn)回流。丹麥投資銀行盛寶銀行首席投資官斯蒂恩·雅各布森稱，美國市場擁有獨(dú)特性，因稅改使大量資金回流美國。高盛預(yù)計(jì)，美國今年的股票回購計(jì)劃達(dá)到1萬億美元，較去年增長46%，進(jìn)一步提振美股。

    近期美股三季報(bào)的集中披露和三季報(bào)后支撐美股走勢回購潮的解禁，也將再度刺激美股上漲。12日美國三家銀行發(fā)布財(cái)報(bào)后，美股結(jié)束了前兩日的大跌行情，三大股指全線收漲。據(jù)美國投資公司Zacks預(yù)期，三季度美股整體盈利料將上漲17.7%（去年同期為7.2%），咨詢公司FactSet的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期三季度美企盈利同比增長22.7%。

    警惕市場波動性加大

    盡管多數(shù)機(jī)構(gòu)看漲美股，但近期美債收益率波動、事件驅(qū)動和市場情緒變動指標(biāo)仍值得關(guān)注。

    作為令美股上周暴跌的關(guān)鍵因素之一，美債收益率的近期走勢備受關(guān)注。18日美聯(lián)儲將公布9月會議紀(jì)要，鑒于9月利率決議聲明已刪除“貨幣政策立場保持寬松”措辭，市場預(yù)期，此次會議紀(jì)要很難出現(xiàn)暗示放慢現(xiàn)行加息節(jié)奏的表述。CME（芝加哥商業(yè)交易所）15日數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲今年12月加息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.5%區(qū)間的概率為78.1%。面對日益偏緊的貨幣政策環(huán)境，橋水聯(lián)席首席投資官BobPrinc警告稱，美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策令利率攀升，市場將承受更大壓力。

    由于美國經(jīng)濟(jì)四季度向好早在預(yù)期之內(nèi)，因此事件驅(qū)動成為四季度資產(chǎn)價(jià)格走勢的關(guān)鍵。11月6日美國將迎來中期選舉，高盛數(shù)據(jù)顯示，過去11個(gè)中期選舉年中，美股波動性平均為15%。此外，英國脫歐峰會、美歐日貨幣政策以及對油價(jià)起到關(guān)鍵性影響的中東地緣政治因素也是左右四季度資產(chǎn)價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素。

    另外，中金公司認(rèn)為，近期量化和波動率等策略的交易行為依然需要關(guān)注。伴隨美股近期回調(diào)，本月以來，被譽(yù)為“恐慌指數(shù)”的VIX指數(shù)已有兩個(gè)交易日漲逾20%，10月10日暴漲43.95%，為2月5日以來新高。