4、貨幣寬松之下資金流入股市

    外在宏觀因素也不能忽視，歷史數據顯示，美聯儲歷次貨幣寬松均刺激股市上漲。

    以道指與美國廣義貨幣（M2）的月度數據對比發現，兩者相關性極高，達到0.96。這表明釋放的M2越多，道指點位就越高。美國流動性寬松之下，大量資金流入股市，成為推動美國股市不斷走高的重要因素。

    新冠肺炎疫情暴發后，美國流動性寬松成為常態。以2021年6月為例，獨立研究機構VandaResearch數據顯示，上個月美國散戶凈買入約280億美元的股票和股票類基金，創下自2014年以來的月度流入新高。

    從去年以來的數據來看，2020年美國釋放貨幣（M2）達到212.17萬億美元，同比增長19.14%，增速創歷史新高，同年美國投資者凈買入美國股票3683.12億美元，同比大增729倍，2020年道指雖然僅收漲7%，但相比疫情后的低點，道指反彈幅度超過60%。2021年前4個月美國釋放M2為64萬億美元，同比增長23.77%，同期美國投資者凈買入美股447.92億美元，2021年前4個月道指漲幅近11%。

    不僅是美國，全球資金都在流入證券市場，A股也不例外。2021年上半年流入全球股票基金的資金規模達5800億美元，創歷史最高水平。

    新冠肺炎疫情后，A股成全球資產避風港，今年內通過北上資金渠道凈買入A股資金超過2200億元，已超過2020年全年水平；通過QFII渠道持有A股（截至2020年末）市值超2700億元人民幣，創歷史新高。